美经济数据降温，降息预期下修，加密资产买力依然旺盛（08.11~08.17）

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

撰文 0xBrooker

BTC 日线走势

BTC 本周开于 119309.37 美元，收于 117488.60 美元，最低 116859.32 美元，最高 124533.00 美元，跌幅 1.53%，振幅 6.43%，成交量有所放大。

本周美国发布 7 月 CPI 和 PPI 数据。CPI 数据基本符合预期，但 PPI 数据大幅超出预期，使得“通胀保持粘性甚至有所抬升”的预期突然增强，美联储理事开始为 9 月大幅降息预期降温。市场此前对 9 月 25 个基点降息定价充分，亦有一定 50 基点的定价，但本周发布的大超预期的 PPI 数据使得通胀疑虑上升，市场迅速清除了 50 基点的定价。

受此预期影响，美元指数产生一定反弹，但周内仍有所下跌。原本受大幅降息推动持续上行的美股及 BTC，受数据影响出现小幅下跌，但周内仍录得上涨。

目前来看，9 月 25 基点的降息仍是是大概率事件，美股及 BTC 均处于缓步上行态势。对后市，EMC Labs 认为谨慎乐观为宜，密切关注经济及就业数据，尤其是与通胀相关的数据，数据走差市场有可能继续震荡。

政策、宏观金融及经济数据

上周周报中，我们提及“需要警惕的是，市场所定价的 3 次降息仍会面临挑战，如 CPI 会否受关税影响大幅反弹。这一重大的不确定性，仍然会令市场的乐观定价显得高处不胜寒”。

本周公布的美国 CPI 数据和 PPI 数据对市场果然形成一定影响。

周二发布的 PCI 数据显示，7 月末季调 CPI 年率为 2.7%，低于预期的 2.8%，但季调后核心 CPI 年率为 3.1% 高于预期的 2.00%，显示通胀粘性仍在，但相对温和。此一数据加强了市场的大幅降息的预期，推动纳指及 BTC 创出历史新高。

但周四发布的 PPI 数据显示，7 月月率为 0.9%，大幅高于预期的 0.2%，年率达到 3.3%，也大幅高于预期的 2.5%。PPI 数据日后大概率将传导至 CPI 数据，这使得通胀数据在此后数月上升成为可能。

大超预期的 PPI 数据推动美股出现一定下行，使得本在创出历史新高重回上升趋势的 BTC 在周四大幅下跌，也推动 Altseason 打开后正在上行的 Altcoin 大幅杀跌。

美元指数、长短端国债均出现一定震动。FedWatch 数据显示交易员在周四迅速出清了 9 月 50 个基点的定价，目前 9 月降息 25 个几点的概率超过 90%。

基于对降息周期重启的预期，美股方面此前大涨的纳指涨幅放缓，而道琼斯和罗素 2000 指数补涨，涨幅超过标普 500。

以数据来看，市场仍然判定 9 月降息周期的打开，只是对降息幅度下调了预期。基于此判断，美股和加密市场上升趋势仍然相对完整，后继仍可保持谨慎乐观态度。

加密市场：资金进出与抛售

在 12 万美元一线震荡 4 周之后，BTC 在本周尝试突破，最高推进至 124533 美元，在 PPI 数据引发的市场震荡中大跌重返 12 万美元之下。

然而，降息预期推动的风险偏好提升，使得旺盛的资金依然在涌入加密市场。

据 eMerge Engine 统计，加密市场全周流入超过 198 亿美元，其中稳定币 61.45 亿，BTC Spot ETF 通道 0.38 亿，ETH Spot ETF23.94 亿，企业购买 BTC 5.09 亿，企业购买 ETH 23.94 亿。

资金流入旺盛，BTC 的调整是因为资金有所转向，流入 ETH 市场的规模远超 BTC。

加密市场资金进出统计（周）

本周 BTC 调整之际，ETH 继续攀升，周涨超 5.22%。同时以太坊生态项目，亦录得大幅上涨。

BTC 抛售方面方面，依然延续大涨大卖的上升期特征，相比旺盛的资金流入抛售压力并不大。

周期指标

据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.75 ，处于上升期。

EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人和数据科学家于 2023 年 4 月创建。专注区块链产业研究及 Crypto 二级市场投资，以产业前瞻、洞察及数据挖掘为核心竞争力，致力于以研究和投资方式参与蓬勃发展的区块链产业，推动区块链及加密资产为人类带来福祉。