英伟达(NVDA.US)回调现入场机会？模型测算股价被低估22%，目标价230美元

智通财经APP获悉，11 月 7 日，英伟达(NVDA.US)股价收于 188.15 美元，较 11 月 3 日创下的 206.88 美元的近期高点有所回落。分析指出，基于其强劲的自由现金流，其每股价值可能高达 230 美元，较当前价格高出约 22%。

根据其强劲的自由现金流比率(即采用 39% 的自由现金流比率)以及采用 2.0% 的自由现金流收益率估值指标，英伟达的股票目前看起来至少便宜了 22%。由于期权溢价较高，卖出虚值看跌期权期权变得颇具吸引力。

强劲的自由现金流比率及自由现金流预测

截至 2025 年 7 月 27 日的季度(即财政年度第二季度)，英伟达实现自由现金流 134.5 亿美元，营收为 467.43 亿美元。据此计算，该季度的自由现金流比率约为 28.8%。

根据股票分析报告，在过去的三个季度中，其自由现金流比率分别为：59.43%(第一季度)、39.54%(2024 年第四季度)以及 47.93%(2024 年第三季度)。这意味着其过去 12 个月(TTM)的自由现金流利润率平均为 43.9%。

如果英伟达在第三季度(其将于 11 月 19 日公布财报)的自由现金流比率与第二季度持平，均为 29%，那么其过去 12 个月的比率将会是这样的：29.0%(25Q3)， 28.77%(25Q2)，59.43%(25Q1)，39.54%(24Q4)，截至第三季度的 TTM 平均值：39.15%。以此来估算其未来现金流，假设在接下来的 12 个月内(即下一财年)，自由现金流比率仅为 39%。

分析师目前预计截至 2027 年 1 月的年度营收将为 2872.4 亿美元：0.39 乘以 2872.4 亿美元等于 1120.2 亿美元，这是未来 12 个月的自由现金流。采用自由现金流收益率这一衡量标准，可以利用这一指标来设定价格目标。

基于自由现金流收益率为基准的英伟达股票目标价格

该指标假定全部自由现金流都分配给了股东。那么股息收益率会是多少呢?一个参考数据是将英伟达的最近四季度自由现金流除以其当前市值得出。

例如，据股票分析报告称，截至第二季度，该公司已实现 720 亿美元的过去 12 个月自由现金流。而英伟达的市值目前为 4.581 万亿美元：720 亿美元/4.581万亿美元 = 0.159 = 1.59% 的自由现金流收益率

所以，保守估计，采用自由现金流收益率指标2.0%。这意味着，理论上，如果英伟达明年将 1120 亿美元的自由现金流全部作为股息发放，那么股息收益率将会是 2.0%。

那么在接下来的 12 个月里(即最近一个完整年度)，其市值将变化：1120亿美元/0.02 =5.6万亿美元。所以，其市值将增长 22%：5.6万亿美元/4.5万亿美元市值 = 1.2224 - 1 = 上涨 22.24%。

这意味着(在进行任何股票回购之前)目标价格比当前价格高出 22.24%，即每股 230 美元：1.2224 乘以 188.15 等于 230美元，这是未来盈利预期的目标价格。

换句话说，如果采用保守的自由现金流比率和自由现金流收益率假设，英伟达股票可能被低估了超过 22%。因此，寻找一个合适的入场点似乎是有意义的，一种可行的方法是卖出虚值看跌期权。

卖出虚值看跌期权

鉴于近期市场及英伟达股票的波动情况，其看跌期权的溢价高于正常水平。这使得这些期权对做空者颇具吸引力，因为他们借此可以设定一个更低的潜在买入点。

例如，2025 年 12 月 12 日的到期日显示，170.00 美元的执行价格看跌期权的执行价格(比当前价格低近 10%)每份看跌合约的溢价中值高达 4.60 美元。

这意味着，如果这些看跌期权的卖出者能获得 17,000 美元的抵押金，那么在接下来的一个月里，他们就能赚取 460 美元。换算下来，其收益率为 2.71%(即 460 美元除以 17,000 美元等于 0.0270588)。

这也就使得潜在的收支平衡点大幅降低，即便在 12 月 12 日之前，英伟达股价下跌 10%至 170 美元，情况也是如此：170.00 美元 - 4.60 美元 = 165.40 美元盈亏平衡点，这比上周五的收盘价低了 12%，即下跌22.75 美元。因此，如果未来 12 个月内英伟达股价涨至 230 美元，这对卖出者来说将带来巨大的潜在收益：230美元 / 165.40美元收支平衡点 = 1.39 - 1 = 39% 的上涨幅度。

此外，对于风险偏好较低的投资者而言，卖出175美元的看跌期权能带来更高的收益，尽管其delta系数略高(即英伟达股价跌至 175美元的概率为 29%，而跌至 170美元的概率为 23.53%)。例如，当溢价为 6.05 美元时，收益率会大幅提高：6.05 美元 / 175.00 美元 = 0.03457 = 一个月期的短期收益率为 3.457%。

但收支平衡点仍处于较低水平，为175美元-6.05美元，即168.95美元，较上周五收盘价低10.2%。关键在于，对于像这两份这样的虚值看跌期权进行卖出操作，能够为新的英伟达投资者带来不错的收益以及潜在的上涨空间。