暴跌的图表上，一群巨鲸与机构的命运正被市场考验，巨额浮亏与高杠杆清算风险交织成一幅加密市场的寒冬图景。11月18日，加密货币市场迎来又一轮猛烈抛售，比特币跌破92000美元关口，以太坊更是失守3000美元心理防线。
在这场波及美股、黄金与加密货币的集体下跌中，一位化名“冷静开单王”的巨鲸投资者却在过去两天内开仓20倍杠杆比特币多单，投入高达2870万美元， 以惊人的赌徒心态面对市场下跌。
一、全面下跌的加密资产
● 加密货币市场正经历一场严峻考验。截至11月18日，比特币已跌破90000美元，24小时跌幅达4.48%。这一价格意味着比特币已完全回吐了2025年以来的全部涨幅，市场情绪急剧恶化。
● 与此同时，以太坊表现更为脆弱，价格已跌至2975美，自10月初以来累计跌幅高达24%。
● 这场抛售不仅限于加密货币领域，美股与黄金也未能幸免。周一金融市场面临又一轮猛烈抛售，席卷了从黄金到加密货币再到科技股在内的诸多资产。
● 标普500指数和纳斯达克综合指数均已跌破50日均线，结束了标普500指数自2007年以来在该趋势线上方运行的最长周期。
二、“冷静开单王”的逆向押注
在市场一片惨淡中，一位被称为“冷静开单王”的巨鲸投资者（钱包地址：0x9263c1bd29aa87a118242f3fbba4517037f8cc7a）却采取了令人瞠目的逆向操作。11月17日，这位巨鲸：
● 加仓了1409个ETH多单，价值约420万美元。预估清算价格2860-2891美元。
● 加仓了58个BTC多单，价值530万美元。预估清算价格88800美元。
● 加仓了3.2万枚SOL，价值410万美元。预估清算价格125-127美元。
● 这一操作使其ETH多单仓位总价值达到约2419万美元。然而，随着市场持续下跌，该巨鲸的ETH仓位目前浮亏已达130万美元。加上其比特币多单仓位，截至11月14日，这位交易者的整体多单浮亏约为122万美元。
● 尽管面临短期亏损，这位巨鲸的交易记录显示其拥有丰富的市场经验。他的累计合约盈利仍高达2070万美元，且在11月初曾实现20笔交易全部获利的记录，当时总利润超过2300万美元。
三、机构困境：巨亏下的坚守与加仓
微策略：高位继续买入
曾经的企业软件服务商MicroStrategy（现已更名为Strategy），如今已彻底转型为一家以比特币为核心资产的新型企业。其业务模式已从传统的企业软件服务转变为 “软件+比特币储备” 的双轨结构，但比特币已成为绝对主导。
● 作为比特币最大持有者之一的MicroStrategy（已更名为Strategy）依旧坚持其比特币积累策略。11月10日至16日期间，该公司执行了8.356亿美元的BTC购买，以平均价格102，171美元购入8，178枚比特币。
● 此次购买使其总持有量达到649，870枚BTC，总成本约为483.7亿美元，综合成本价为74，433美元。以当前比特币价格约91859美元计算，MicroStrategy新购入的这批比特币已出现明显浮亏，但其整体持仓仍有一定盈利空间。
BitMine：以太坊持仓大幅浮亏
● 在以太坊方面，大型持有者BitMine正面临严重压力。根据BitMine发布的持仓数据，该公司目前持有约356万枚ETH，但其ETH综合成本高达4，009美元。
● 以当前以太坊价格计算，BitMine的ETH持仓浮亏已达29.8亿美元，亏损幅度达21%。这一巨额浮亏占据了BitMine总持仓价值的相当大部分，该公司加密货币及“潜力股”总持仓价值为118亿美元。
四、市场情绪：从贪婪转向极度恐惧
● 随着市场持续下跌，加密货币投资者情绪已发生根本性转变。加密货币市场参与者正深陷 “极度恐惧”状态。这种情绪转变迅猛且剧烈，就在数周前，市场还沉醉于历史高点。
● 期权市场的交易活动也反映了这种悲观情绪，交易者已斥资7.4亿美元押注比特币在11月底前继续下行，看跌合约规模远超看涨头寸。
● 市场对下行保护的需求——尤其是针对9万美元、8.5万美元和8万美元价位的保护——已大幅激增。
五、多重因素影响市场走向
分析师们认为，多种因素共同导致了当前加密货币市场的困境。
● Kaiko研究分析师Adam McCarthy指出：“美联储政策与人工智能泡沫讨论，是年末前加密货币及各类风险资产面临的两大主要阻力。”人工智能领域的风险可能正在加剧，并影响加密货币市场情绪。
● 交易者正密切关注英伟达周三发布的财报，该公司被视为科技行业及投机性风险的风向标。
● 与此同时，美联储12月可能降息的预期变化也在影响市场，目前联邦基金期货市场仅消化了42%的12月降息概率。
● 加密货币交易所Kraken全球经济学家Thomas Perfumo表示：“这种避险情绪已蔓延至加密货币市场，当前市场情绪仍十分脆弱——此次下跌反映的是更广泛的宏观经济担忧，而非行业结构性缺陷。”
