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⚡️ 从稳定币迁移看DeFi：资金开始从 Aave 流向 Spark—— 看到一组链上跨协议流向的数据： Aave USDC → Spark spUSDC：$3.8M Aave USDT → Sky sUSDS：$2.3M SparkLend USDS → Sky sUSDS：$1.8M Sky stUSDS → Spark spUSDC：$1.7M 过去几年稳定币迁移的主路径几乎都围绕 Aave 展开，现在第一次出现明显偏向 @sparkdotfi 的趋势。可以反映出三个变化： 1️⃣ Spark 的吸引力在提升 尤其是 spUSDC 这条线，有资金（机构/大户）开始主动把 Spark 视为更高效的稳定币承载地，而不只是 Maker 生态的补充组件。 2️⃣ 市场在从单一依赖向多协议并行过渡 不同稳定币、不同收益曲线、不同风险框架，会自然把资金分散到更合适的去处。 Spark 接住了其中一部分，这说明它进入了主流资产管理路径，而不是被动等待流动性。 3️⃣ 新一代稳定币体系开始洗牌 USDC、USDT 的主要流向不再由传统巨头协议独占，Spark/Sky 的模式更强调透明度、效率和链上自动化，这类方案开始获得来自真实资金的认可。 这有可能是稳定币版图结构性变化的前兆： 借贷与稳定币的权力中心，正在从一家独大 → 多极化体系。 我认为这对 DeFi 是个好方向。如果这个趋势保持下去，Spark 的稳定币流动性可能会在 2026 年迎来一轮高速放大！

$BANK Lorenzo Bank Token，或称BANK，是一个旨在让所有人都能无障碍地使用数字金融的项目。DeFi一直承诺提供一个没有边界或中介的金融系统，但实际上，它的使用一直很困难、成本高昂且有限。比特币，尽管是最强大和最安全的加密货币，但大多数时候被用作价值储存，而不是生产性资产。Lorenzo旨在改变这一点，将比特币转变为收益和流动性的来源——而不需要将其交给第三方。BANK于2025年4月在BNB智能链上推出，随后扩展到以太坊、Arbitrum和其他链。截至2025年12月，BANK的流通量为4.3亿个代币，市值约为1900万美元，交易价格为0.045美元，日交易量为540万美元。Lorenzo希望创建一个真正开放的金融系统，让比特币持有者可以安全地进行质押并获得收益。 Lorenzo基于这样的概念：比特币具有1.5万亿美元的巨大市值和非常强的安全性，可以做更多的事情，而不仅仅是存放在钱包中。传统的包装代币例如WBTC由于依赖于保管人和桥梁，存在某些风险，自2023年以来已被黑客攻击超过20亿美元。Lorenzo通过创建比特币流动性层来避免所有这些问题；它本质上将质押的BTC转变为两种代币类型：流动本金代币和收益累积代币。用户将本地比特币存入协议，质押到诸如Babylon的权益证明网络中，并在不妨碍所有权的情况下获得奖励。这意味着LPT代表用户的原始BTC，可以作为DeFi中的抵押品，而收益则由YAT表示，可能会单独交易。举个例子，有人可以以5%的利率借出LPT，并出售YAT以对冲质押波动，同时仍然从底层BTC中收取收益。到2025年底，Lorenzo已锁定11亿美元的BTC，并为用户创造了2800万美元的年收益。 它允许创建链上交易基金，或OTFs，这本质上是不同收益策略的代币化投资组合，例如现实世界的资产、交易算法和DeFi借贷池。Lorenzo的第一个重大产品是USD1+，由World Liberty Financial使用，将代币化的美国国债收益、比特币质押奖励和借贷收益都汇聚到一个代币中。它的超额抵押率为105%，为用户提供了一种轻松赚取收益的方法，而无需管理多个钱包。这不仅仅是为普通用户设计的，足够强大以满足银行和机构的需求。在11月，法国巴黎银行测试了基于欧元的OTFs，使用Lorenzo，结算了1.8亿美元的商业票据，具有一秒的最终性。总交易量达到19亿美元，FAL使BANK成为新无许可资产管理系统中的关键治理代币。 所有协议费用，包括质押和OTF交易费用，都会用于回购和销毁BANK，以减少供应。按当前速度，每月约有240,000个BANK被销毁，这导致每年减少4.7%。质押者的实际年收益率约为48%。治理通过二次投票和一个代表不同地区的12人选举多签委员会，避免了大持有者的主导。在2025年9月，BANK持有者在模拟显示高违约风险后，决定否决一个风险较高的RWA提案，节省了系统中的1.8亿美元。 Lorenzo的重点在于开放和可接触性。任何人都可以使用电子邮件或通行密钥加入；密钥被拆分，以实现安全、无种子自我保管。机构也有灵活的选择，例如KYC可选的保险库、保险覆盖和实时审计储备。Lorenzo支持21条区块链，使用高抵押率的安全桥接技术。在一个例子中，系统在Arbitrum停机的情况下处理了4.2亿美元的交易，没有出现问题。该系统已经通过多家安全公司的审计，并提供1500万美元的漏洞赏金，以鼓励安全研究人员。生态系统正在快速增长，越来越多的产品和合作伙伴涌现。Lorenzo推出了enzoBTC，这是一种多链BTC代币，让用户可以跨链循环头寸以获得更高的收益。与HTX Ventures和KuCoin的合作提高了流动性，BANK/USDT交易对日交易额约为600万美元。社区创建的保险库包括赚取稳定收益的期权策略，即使在平静的市场中也能实现。大约70%的Lorenzo用户来自新兴市场，证明了其全球影响力。一些批评者表示Lorenzo使用混合信任模型；然而，该协议有强有力的数据来反驳这一点：135%的超额抵押、150个活跃节点，以及没有脱钩事件。Lorenzo银行代币代表了一种新的开放、无需许可的数字金融形式。BANK持有者帮助引导一个系统，在这个系统中，比特币的安全性支撑着DeFi，现实世界的资产与算法策略融合，收益对所有人开放。从马尼拉的汇款到新加坡的国库产品，Lorenzo展示了开放金融并不是理论上的——它已经在运作并繁荣发展。通过BANK，去中心化金融的未来正在快速增长，每次质押的聪都在推动着这一进程。

CoinShares 研究主管 James Butterfill 回应近期关于 Tether 偿付能力的争议，指出尽管 Arthur Hayes 与 S&P Global 提出新的批评，但 Tether 目前拥有数十亿美元盈余，市场恐慌“有失偏颇”。他引用 Tether 最新的审计证明称，公司目前持有 1810 亿美元储备，对应负债约 1744.5 亿美元，盈余近 68

据雅虎财经，Aave 创始人 Stani Kulechov 表示，英国 HMRC（税务海关总署） 最新 DeFi 税务指南或成加密借贷重大转折点。政策明确将 USDC、USDT 等资产存入 DeFi 不视为处置、不触发资本利得税，仅在真实出售或兑换时征税，等同“no gain, no loss”处理。Kulechov