浪漫的土耳其，枕頭下的穩定幣

作者：Bright，Foresight News

7 月 5 日，据 Financefeeds 報導，土耳其資本市場委員會（CMB）已採取法律行動，封禁了 46 個加密貨幣相關網站，其中包括去中心化交易所 PancakeSwap。而 CMB 給出的理由非常簡單，即這些平台向土耳其居民提供「未經授權的加密資產服務」。

作為曾經年交易量接近 2000 億美元的全球第四大加密貨幣市場、加密貨幣交易合法化的土耳其，再次收緊了拴在加密市場頭上的籠頭。

自 2025 年 3 月起，CMB 開始全面監管在土耳其運營的加密資產服務提供商，並對應建立了新的許可和合規框架。同時，24 年 12 月份土耳其政府頒布的加密貨幣反洗錢法規也已經在 2 月份正式落地，當用戶執行超過 15000 土耳其里拉（約 425 美元）的加密貨幣交易時，就需要向服務提供商提交完整的身份信息。同時，未在平台註冊的錢包地址也受到了嚴格監管，想要使用加密原生功能限制重重。

高通脹下的投石問路

2025 年 3 月 19 日，土耳其伊斯坦布爾市長、總統埃爾多安的競爭對手 Ekrem Imamoglu 被逮捕，引發當地投資者恐慌，土耳其法幣里拉（TRY）在下午 4 時左右暴跌 10%，達到新的歷史低點 41:1（TRY:USD）。約一小時後，加密市場出現法幣避險潮，幣安上 BTC/TRY 交易量大幅飆升。

實際上，在土耳其「埃爾多安經濟學」------低利率刺激投資、匯率貶值促出口的不斷刺激下，土耳其里拉在 5 年間已經劇烈貶值超 80%；極度通脹、國際資本撤離等問題頻頻重挫土耳其經濟。對此，《經濟學人》評價到：「他（埃爾多安）試圖用興奮劑治療癌症。」

對此，土耳其民間其實早有應對之策，即「床墊下的黃金」。2024 年三季度，據土耳其央行估計，土耳其家庭擁有總價值超 3110 億美元的實物黃金，對比之下，土耳其央行僅有價值 865 億美元的黃金儲備。2025 年 1 月至 4 月，土耳其的經常賬戶赤字 203 億美元，而該數據在一年前是 145 億美元，其中有 62.7 億美元可以歸因於黃金貿易。這些黃金在流入土耳其國內後便消失在私人家庭中，不再進行流通。

而自 22 年起，除開黃金，土耳其投資者迅速轉向加密貨幣，以尋求更穩定、更便捷的價值儲存方式。儘管比特幣在 2022 年受美聯儲加息、FTX 崩盤等因素影響陷入熊市，全年下跌 64%。但發現新大陸的土耳其投資者依舊在加密市場中非常活躍，DOGE 成為土耳其市場最受歡迎的交易資產之一，在 2022 年 10 月至 11 月間，其交易量甚至超過 BTC 和 ETH 總和，達到 3.8 億美元。儘管埃爾多安政府在早期警告公眾遠離加密貨幣，但當地居民已然將加密貨幣視作抗通脹工具。

此後，土耳其當局也加入了推動加密貨幣廣泛使用的浪潮，以擺脫對外部經濟體、對 SWIFT 的依賴，並尋求金融系統的自主性和穩定性。

擁抱歐盟合規化但已顯落伍

土耳其提出加密貨幣合法化的背景複雜多樣。一方面，加密貨幣市場的快速增長和全球範圍內的監管趨勢，促使土耳其不得不正視這一新興金融工具的合法性和監管問題。另一方面，土耳其試圖通過加密貨幣來增強金融包容性，尤其是在那些缺乏銀行服務的地區，加密貨幣借記卡等金融工具可以幫助用戶跳過傳統銀行系統，實現便捷的金融服務。

土耳其政府於 2024 年 12 月 25 日發布公告，明確了新反洗錢法規的主要條款，重點圍繞交易門檻設定、風險交易處理和未註冊錢包的限制，力求提升加密貨幣交易的透明度和安全性。

該規定的出台恰逢歐洲《加密資產市場監管法案》（MiCA）在 2024 年 12 月 30 日生效，MiCA 被視為全球首個全面覆蓋加密資產的監管框架。它對加密資產的發行、服務提供商的授權、運營、儲備與贖回管理以及反洗錢（AML）監管等做出了詳細規定。此外，MiCA 還整合了《資金轉移條例》（TFR）的旅行規則，要求加密資產服務提供商（CASP）在每次轉賬時包含發送方和接收方信息，以增強可追溯性。

土耳其的監管條例統統照搬。但隨著美國逐漸成為加密合規高地、不斷為加密行業「鬆綁」，土耳其的合規化進程已經明顯有些趕不上歷史進程。

至少在穩定幣的應用上，土耳其至今沒有任何「鬆綁」的表示。自 2021 年以來，土耳其政府認可了加密貨幣的交易屬性，但是使用加密貨幣作為支付工具卻一直被禁止。這意味著，雖然投資者可以自由進行交易，但無法將加密貨幣直接應用於日常消費場景，穩定幣超萬億的支付市場依舊擱置。

不過，雖然新規對部分交易活動設置了限制，但土耳其政府在加密稅收政策上仍然保持開放。土耳其政府並未對加密資產利潤徵稅，而僅徵收 0.03% 的交易稅，對於交易者相當友好。

綜上看來，土耳其和阿根廷等法幣高速貶值的國家一樣，其加密重心仍是對沖法幣貶值風險。土耳其居民對於加密貨幣的需求更多是將肉眼可見貶值的特里兌換成錨定美元的鏈上穩定幣。畢竟，土耳其央行的外匯儲備都已成負數。相較於傳統黑市的高費率、低安全性，鏈上高流動性的穩定幣成為了優選的價值儲存手段。相比土耳其傳統的「床墊下的黃金」儲備，「枕頭下的穩定幣」也已開始吃香。單從 Tron 在土耳其的支付、交易所等一系列專門佈局，便足以說明土耳其市場需求量之廣。

不過，對於穩定幣跨境支付、股票代幣化的應用，土耳其目前還成不了創新的飛地。