FED 主席鮑威爾暗示可能降息：聯準會謹慎觀望經濟變局

在全球金融市場高度關注下，美國聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）於懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）年度央行會議上發表備受矚目的演說。他表示，儘管目前美國經濟表現仍具韌性，但隨著不確定因素升高，未來可能需要調整利率政策。此番言論被解讀為聯準會有可能在未來幾個月內進行降息。

政策轉向露曙光：降息成「可能選項」

鮑威爾指出，當前的政策利率處於限制性區間，在經濟與通膨壓力未見明確轉向前，聯準會將「謹慎行事」。然而他也補充：「在現行政策已具有限制性的前提下，根據經濟展望及風險平衡的變化，我們的政策立場可能需要進行調整。」

這番話被市場解讀為「軟性預告」即將降息，特別是在 9 月 16 日至 17 日舉行的下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前夕。市場普遍預期聯準會將啟動今年首次降息行動。

市場反應熱烈：道瓊大漲 600 點，美債殖利率回落

鮑威爾講話一出，金融市場迅速作出反應。道瓊工業指數飆漲超過 600 點，政策敏感的 2 年期美債殖利率也下跌 8 個基點，降至約 3.71%。這顯示投資人普遍認為，聯準會可能採取較為寬鬆的貨幣政策，對風險資產形成利多。

經濟風險與不確定性升高

鮑威爾在演說中點出，近年美國稅務、貿易與移民政策的劇烈變化，已改變了聯準會評估風險的方式。他表示：「風險平衡正在改變，我們的任務是在穩定物價與實現充分就業之間做出調整。」

儘管勞動市場仍具強勁動能、失業率維持在低檔，鮑威爾仍示警經濟面臨下行壓力，同時也擔心關稅措施可能引發通膨再起，讓美國陷入「停滯性通膨」的風險。

對抗白宮壓力：重申聯準會獨立性

針對白宮多次呼籲降息的壓力，鮑威爾在演說中特別強調聯準會的政策制定將完全基於數據與風險評估。他說：「FOMC 成員將根據數據對經濟前景與風險的判斷，做出獨立的決策。我們永遠不會偏離這一原則。」

這被外界解讀為對川普政府過去頻繁批評聯準會「升息過頭」的回應。川普政府主張關稅不會造成長期通膨，並持續施壓聯準會進行積極降息。

關稅效應仍在醞釀，通膨前景未明

對於關稅與通膨之間的關係，鮑威爾表示，當前仍難以評估最終影響。他指出：「關稅對供應鏈和分銷系統的影響需要時間顯現。此外，關稅稅率仍在不斷變化，可能會延長經濟調整期。」

儘管如此，鮑威爾仍預估，關稅導致的價格上漲可能只是一次性的，不太可能構成維持高利率的正當理由。不過他也坦承，目前仍無法做出明確結論。

政策框架五年回顧：反思「通膨誤判」教訓

此次演說中，鮑威爾也談及聯準會正在進行的政策框架五年回顧。他提到，2020 年聯準會採取「靈活平均通膨目標制」，允許在過去通膨偏低後，未來可以容忍短期內略高於 2% 的通膨，以換取更全面的就業復甦。

然而這一政策很快受到現實挑戰。隨著通膨在疫情後飆升至 40 年新高，聯準會卻起初認為只是「暫時性」，未及時升息。鮑威爾坦言：「我們當初認為通膨會溫和超標，結果完全不是那回事。這幾年的經驗，是一記痛苦的教訓，特別是對那些最無力負擔高物價的人來說。」

重申2%通膨目標，強調穩定預期

儘管外界有聲音建議聯準會調整通膨目標，鮑威爾表示，目前仍堅持2%的通膨目標。他認為，這一數字有助於穩定市場對長期通膨的預期，是維持經濟穩定的關鍵。他強調：「我們對這個目標的承諾，是讓通膨預期維持穩定的重要因素。」

謹慎中前行，9月成關鍵轉折點？

總結來看，鮑威爾在傑克森霍爾的演說並未明確預告降息，但話語間透露出更多政策彈性，為接下來幾個月的貨幣政策鋪路。隨著 9 月 FOMC 會議將至，市場與政策制定者都將緊盯經濟數據走勢，準備迎接可能的利率轉折點。

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