本世代山寨幣超賣機會：為何現在是佈局多倍數山寨幣牛市的最佳時機

加密貨幣市場正處於關鍵的轉折點。Bitcoin的主導地位，作為資本配置的重要指標，自2021年以來首次跌破60%，而Ethereum的主導地位則因90億美元ETF資金流入及機構對現實世界資產（RWA）代幣化的採用而飆升至57.3% [2]。這一變化反映了過去altcoin牛市中觀察到的歷史模式，即Bitcoin的市場份額通常收縮至50–60%之間，隨後altcoin表現超越[2]。然而，目前的環境因技術分歧、鏈上累積及宏觀經濟順風的共同作用而被獨特地放大。

技術分歧：牛市催化劑

Bitcoin的技術指標揭示了一個複雜的敘事。儘管其RSI維持在健康的50–65區間，但週線圖上出現了看跌的MACD分歧：Bitcoin在8月中旬觸及124,000美元，但MACD未能確認動能，顯示信心減弱[4]。這一分歧與Bitcoin主導地位的更廣泛看跌趨勢一致，該主導地位已跌破多年來的上升趨勢線，這一模式在歷史上通常預示著altcoin季節的到來[3]。同時，像Solana（SOL）和Cardano（ADA）等altcoin展現出強勁的鏈上指標。Bitcoin的MVRV Z-Score（1.43）和Value Days Destroyed（VDD）顯示長期持有者正在累積，這對於正在整固的牛市來說是利好信號[1]。

Altcoin Season Index（ASI）目前處於44–46，是自2017年以來最超賣的水平，當時頂級altcoin曾迎來100倍的漲幅[2]。altcoin市場的極度恐懼，加上Ethereum在2025年8月54%的價格飆升（遠超Bitcoin的10%漲幅），凸顯了資本正流向高效用代幣[6]。Layer-2解決方案如Harmony（HBAR）已實現338%的年回報，而ADA的看漲圖表型態則預示著120–140%的上行潛力[1]。

機構資金流與宏觀順風

機構採用正在加速這一轉變。Ethereum在美國現貨ETF流入30億美元，為資本流向altcoin，特別是那些具有現實世界應用場景如RWA代幣化和區塊鏈擴展性的項目搭建了橋樑[1]。Solana獲得17.2億美元的機構資本進一步驗證了這一趨勢，投資者尋求高吞吐量網絡的敞口[2]。同時，聯準會偏鴿及利率寬鬆，創造了有利於altcoin表現的風險偏好環境[3]。

宏觀經濟背景同樣關鍵。Bitcoin與美國股市的高度相關性使其暴露於全球衰退風險，但具有效用驅動敘事的altcoin（如DeFi、NFTs、AI整合）則更有機會脫鉤於股市波動[6]。這一動態因1–2年持有群體活動增加而被放大，這與過去牛市週期的累積模式相呼應[1]。

投資論點：佈局2025年Altseason

技術分歧、鏈上累積及機構資金流的匯聚，為altcoin敞口提供了有力的理由。歷史數據顯示，當Bitcoin主導地位低於60%且ASI低於50時，85%的概率會在6–12個月內迎來altcoin牛市[2]。隨著Ethereum的價格結構因ETF資金流入而得到鞏固，ADA和HBAR等altcoin展現出強勁的技術形態，市場已為多倍數altseason行情做好準備。

然而，風險依然存在。期權市場偏向看跌，BTC和ETH期權總額達146億美元，主要集中在108K–112K美元的行權區間[4]。若Bitcoin跌破其100日SMA，可能引發更廣泛的市場修正。投資者應以短期期權對沖，或隨著Bitcoin主導地位持續下降逐步配置資產。

結論

altcoin市場正進入一個世代性的超賣格局，由技術分歧、機構資金流和宏觀經濟順風共同推動。對於有6–12個月投資視野的投資者而言，現在正是佈局高效用、鏈上基本面強勁且圖表形態看漲的altcoin的時機。歷史證明，最爆發性的收益往往出現在市場最恐懼之時——而當前的altcoin格局亦不例外。

來源：
[1] Altcoin Breakouts: Technical Signals and Correlation Shifts
[2] Altcoins Oversold More Than Ever: Extreme Fear or Hidden Opportunity
[3] Bitcoin Dominance Breaks Below 2-Year Trendline, Is Altcoin Season Here?
[4] Bitcoin: MACD Divergence, Fed Liquidity Drain and Options Market Warning Signs