作者： Taiki Maeda
編譯：深潮TechFlow
隨著市場進入許多人所稱的「週期末期」，我認為有一些不可忽視的風險正在升高。在這樣的階段，全面思考你的投資組合並構建一個能夠應對各種市場狀況的「全天候投資組合」顯得尤為重要。這種投資組合不僅能保護你免受市場下行的影響，還能抓住非對稱性機會帶來的收益。
作為一名謙虛的撸毛人，我開發了一套投資框架，將兩種最佳策略相結合，並根據讀者的偏好進行迭代。
這就是「Humble Farmer Portfolio」框架（包括各類資產的配置比例）：
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穩定幣收益撸毛（30%-60%）
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持有優質加密貨幣現貨（30%-60%）
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空頭交易新型永續合約去中心化交易所（Perp DEX）的空投撸毛（1%-10%）
穩定幣收益撸毛（30%-60%）
穩定幣收益在熊市期間通常會壓縮，但在牛市中則表現極為出色。一位聰明的撸毛人曾告訴我：「如果你在 DeFi 中進行撸毛，你實際上間接看漲山寨幣，因為好的收益需要山寨幣處於牛市。」作為穩定幣撸毛人，虧損的可能性很低（只要不遭遇項目跑路），因為你是在向那些盲目買幣的資金拋售代幣。
通過持有健康比例的穩定幣，你可以在牛市中獲得超過15%的收益，同時改善你的「睡眠調整收益」（即減少因市場波動帶來的焦慮）。持有穩定幣的主要優勢在於，如果市場進入熊市，我們可以以低價買入加密貨幣。
持有優質加密貨幣現貨（30%-60%）
許多人提出了「週期終結論」，認為像bitcoin這樣的強勢資產可以像股票市場一樣持續上漲。加密領域也出現了真正的複合增長型資產，比如BNB，它更適合長期持有而非頻繁交易。然而，我們也必須接受這樣的事實：如果「這次沒有不同」，所有這些幣在熊市中可能至少會下跌50%。
因此，作為謙虛的撸毛人，我們必須摒棄自我，選擇那些我們認為能長期跑贏市場的資產，同時接受可能出現的回撤。這需要進行適當的盡職調查和研究，並形成有信念的投資邏輯，而這正是你擅長的。
空投撸毛新型永續合約去中心化交易所（Perp DEX）（1%-10%）
在流動性市場中尋找優勢會隨著時間的推移變得愈發困難。在過去幾年裡，我意識到我們作為散戶用戶的優勢在於能夠嘗試新事物，並通過空投獲得獎勵。相比於那些在山寨幣中互相廝殺的用戶，有多少人通過撸毛 Hyperliquid 空投實現了財富自由？
我曾以為 Hyperliquid 是最後一個大規模的永續合約去中心化交易所空投。但現在，我認為 Lighter 也會有不錯的表現。在 Lighter之後，人們可能會說它是永續合約領域的最後一個大空投，而新的項目不值得撸毛。
我挑戰這種觀點，因為即使現在，我們仍然有許多沒有用戶但市值極高的其他一級和二級區塊鏈項目。如果永續合約是加密領域的殺手級應用，為什麼不能有多個有價值的永續合約去中心化交易所代幣？每年是否可能出現1-2個大規模空投？這種可能性可能比你想像的更高。
那麼問題來了，我們應該如何撸毛？在哪裡撸毛？
撸毛策略
「只需要成為一個盈利的永續合約交易者就行了。」是的，但遺憾的是，大多數人在永續合約交易中都會虧錢。因此，我們最好縮小風險敞口，並制定一個全面的策略，使整個投資組合受益。
我開始嘗試一種策略，並取得了不同程度的成功，那就是以非常小的倉位做空市值較高的代幣，同時賺取正向資金費（positive funding）。
這項策略的目標並不是模仿《The Big Short》並通過做空代幣獲得巨額收益，而是為了積累空投積分，同時補充投資組合的其他部分。永續合約去中心化交易所通常獎勵未平倉量（Open Interest）而非交易量：
如果我們已經通過現貨持倉獲得了多頭敞口，那麼整個投資組合可能會因為開設一些空頭倉位而受益，尤其是大多數永續合約代幣的資金費為正（即做空可以獲得收益）。個人而言，我會針對一些不介意反向投資幾個月的代幣開設少量空頭倉位。如果這些代幣價格上漲50%，我可以進一步增加反向投資的倉位。
如果市場上漲，你從現貨持倉中賺到的錢會比做空虧損的更多。如果市場繼續上漲，你撸毛的空投未來可能會價值不菲。如果市場進入熊市，那麼至少你在做空下跌資產時還能獲得報酬（儘管空投可能價值較低）。
人們常常調侃加密領域中存在著價值數十億美元的「空氣項目」……為什麼不通過做空它們來賺錢呢？根據我的經驗，我在做空市值較高的代幣時取得了一些成功，並在價格上漲時增加了倉位。例如，如果你有一個10萬美元的投資組合，你可以從1倍槓桿的500美元空頭開始，並在價格上漲時逐步增加。
這可能不是最刺激的操作……直到空投代幣進入你的錢包。例如，我在2023年4月使用 Hyperliquid 的封閉測試版進行了少量交易，存入 HLP 並獲得了超過10萬美元的空投獎勵。我還在2025年3月至4月期間在 Lighter 上進行了幾次糟糕的交易，但積累了大量積分（也幸運地推薦了一些大交易者）。
每次撸毛一個新的永續合約去中心化交易所，我都會後悔自己撸毛得不夠早。提前行動真的能帶來收益，這其中可能隱藏著某種信號。
總結與風險
顯而易見的風險包括做空某個最終上漲100倍的代幣，以及撸毛一個永續合約去中心化交易所但項目最終未能上線（TGE）。但你可以通過調整倉位大小和選擇正確的代幣/平台來降低這些風險。我並不是說永遠不要做多代幣，但我認為「小規模做空」的策略是一個值得採用的默認選項。
