Tether衝擊5000億美元估值：「加密央行」背後的資本博弈與敘事野心

原文标题：《傳統銀行「大限將至」？Tether 5000 億美金估值叫板 OpenAI！》

原文來源：BitpushNews

穩定幣巨頭 Tether 的一則融資消息，足以讓整個傳統金融圈屏住呼吸。

據彭博社披露，這家掌管著近 1730 億美元 USDT 的「加密世界中央銀行」，正尋求以高達 5000 億美元的估值進行一輪 150-200 億美元的巨額私募融資。

這一數字意味著什麼？意味著 Tether 的體量將直接比肩 OpenAI、SpaceX 這樣的全球頂級科技獨角獸，而其高達 49 億美元的單季度淨利潤，更是讓眾多老牌金融機構相形見絀。這不僅僅是融資，這是一家從加密世界崛起的「隱形巨鯨」，正式向傳統金融體系發起的價值宣告。

5000 億美元估值：一個大膽的數字遊戲

Tether 敢於提出如此大膽的估值，底氣來自於其無法撼動的核心優勢：

· 絕對的市場主導地位： Tether 的 USDT 以約 1728 億美元的市值，穩居穩定幣市場第一，是加密世界事實上的結算貨幣。其每日交易量更是輕鬆超越數百億美元，構成了最深的流動性護城河。

· 驚人的盈利能力： 2025 年第二季度，Tether 報告了 49 億美元的淨利潤，其儲備資產達到 1625 億美元，超過了 1571 億美元的負債，展現了穩健的財務狀況。這筆巨大的盈利大部分來自其持有的高收益美國國債。

狂歡背後：一場零和遊戲

儘管 Tether 憑藉其規模和盈利能力傲視群雄，但穩定幣賽道的競爭正空前激烈。JPMorgan 分析師的報告指出，穩定幣總市值與整體加密市場市值增長趨同，意味著這是一場「零和遊戲」——發行方的主要任務是爭奪市場份額，而非擴大整個蛋糕。

這場「軍備競賽」正在多個維度展開，挑戰者們正試圖從 Tether 和 Circle 的主導地位中分一杯羹。

Tether 自身的戰略調整：USAT 合規化反擊

為了應對監管和挑戰者的威脅，Tether 正在進行戰略調整。計劃推出名為 USAT 的新穩定幣，旨在完全符合近期通過的美國《GENIUS 法案》。這與 Tether 現有的 USDT 不同，後者約 80% 的儲備符合該法案要求。

· 錨定合規： USAT 的儲備將由持有銀行牌照的 Anchorage Digital 等機構託管，這有助於 Tether 建立機構信任，減少對第三方銀行的依賴，並規避類似 Circle 在 2023 年矽谷銀行危機期間經歷的風險。

· 關鍵人員的加入： Tether 已任命特朗普的「數字資產顧問委員會」執行主任 Bo Hines 為其美國業務 CEO。Hines 曾是特朗普政府在加密貨幣政策上的關鍵人物，他幫助推動通過了《GENIUS 法案》，為穩定幣提供了新的監管框架，這與 Tether 推出合規穩定幣 USAT 的計劃直接相關。

· 與特朗普盟友的緊密聯繫： Tether 的主要儲備資產託管方是 Cantor Fitzgerald，其前首席執行官 Howard Lutnick 是現任美國政府商務部長。這種在最高政治層面的背書，為 Tether 在美國市場的拓展提供了巨大的信任優勢。

· 利潤最大化： 通過直接管理 USAT 的儲備，Tether 旨在保留更多的利息收益，從而提升利潤率，進一步增強其商業模式。

這些舉措表明，Tether 正在從「逃避監管」的策略轉變為「積極擁抱」甚至「塑造」監管的策略。如果 Tether 能夠成功在美國監管下運營，這不僅能消除其最大的估值障礙，還能為其帶來巨大的信譽背書，從而吸引更廣泛的機構資金。

其他競爭者的動作

面對多方挑戰，Tether 的主要競爭對手 Circle 也沒有坐以待斃。它正在構建一個名為 Arc 的專用穩定幣區塊鏈，旨在通過優化速度、安全性和互操作性，將 USDC 牢牢鎖定在加密生態系統的中心。並與 Visa 等支付巨頭已與 Circle 合作，探索使用 USDC 在 Solana 等區塊鏈上進行商家支付。

金融科技巨頭也看到了穩定幣市場的巨大潛力，紛紛入局。Robinhood 和 Revolut 等公司據稱正在開發自己的穩定幣，試圖利用其龐大的用戶基礎和成熟的金融基礎設施，直接挑戰現有的穩定幣發行商。

去中心化金融（DeFi）領域也正在發起一場針對穩定幣霸權的挑戰。作為最受歡迎的 DeFi 協議之一，Hyperliquid 正在準備推出其原生穩定幣 USDH，以擺脫對 Circle 的 USDC 的依賴。JPMorgan 分析師指出，Hyperliquid 的永續合約交易所目前佔據了 7.5% 的 USDC 總用量。一旦 USDH 成功上線並建立流動性，這部分市場份額可能直接從 USDC 轉移，對 Circle 構成重大威脅。

結論：一場大膽的豪賭，還是新的金融巨擘？

當 Tether 以 5000 億美元估值比肩 AI 巨頭 OpenAI 時，我們看到的不僅是一家公司的崛起，更是一場金融範式的革命。傳統銀行賴以生存的中介模式，正在被穩定幣的全球即時結算能力徹底顛覆。

這不再是簡單的競爭，而是降維打擊。Tether 用實際估值向世界宣告：未來金融不屬於鋼筋水泥的銀行大樓，而屬於程式碼構建的全球流動性網絡。銀行服務不再需要分支機構，只需要一個加密錢包。

正如互聯網讓資訊自由流動，Tether 代表的穩定幣正在讓價值自由流動。當金融基礎設施變得像發送電子郵件一樣簡單，傳統銀行的生存空間還剩多少？答案或許就藏在 Tether 這驚世估值之中。

這場靜默的金融革命已經到來，不是未來時，而是現在進行時。