重點摘要：
期權到期會帶來波動，因為交易者會鎖定利潤、止損並在大型BTC和ETH合約周圍重新佈局。
看跌/看漲比率反映市場情緒：高於1表示看跌預期，低於1則顯示看漲預期。
最大痛點理論認為到期價格會趨向於最多合約變得毫無價值的位置，這加劇了潛在的操縱風險。理解到期有助於交易者追蹤關鍵指標、預測波動並在這些時期更有效地管理風險。
對大多數人來說，Bitcoin（BTC）和Ether（ETH）的市場價格似乎難以預測。但仔細觀察，會發現一個隱藏的力量正在推動著著名的波動性：期權到期。
當大量這些衍生品期權合約接近到期日時，會在加密貨幣市場中引發漣漪。理解這一點，你就能知道價格何時更有可能劇烈波動。
1. 什麼是Bitcoin和Ether的期權到期？
要理解期權到期，首先需要了解期權的基本概念。這是一種比現貨交易更複雜的交易方式。
期權是一種合約，賦予持有者在合約到期前以預定執行價格買入或賣出BTC或ETH的權利（而非義務）。
當合約接近到期時，會影響該期權合約的交易價格。臨近到期時，其價格往往變得更加波動。
當大量期權合約在相近時間到期時，會對傳統現貨BTC和ETH市場產生影響，導致標的資產價格劇烈波動。
期權合約分為兩種類型
看漲期權賦予持有者買入權利，看跌期權則賦予在到期前以指定價格賣出資產的權利。
看漲與看跌的平衡反映了整體市場情緒。它們本質上顯示了市場對未來價格走勢的預期。如果一方明顯多於另一方，將對價格產生方向性壓力。
除了到期日外，合約還有執行價格和權利金。這三個關鍵要素直接決定盈利能力，並提供反映到期相關價格變動的數學框架。
你知道嗎？與傳統市場不同，BTC期權並非完全標準化的時間表。它們可以在多個時間範圍內到期，但最常見的是每個月的最後一個星期五08:00 UTC到期。
2. 期權到期如何影響加密市場價格與波動性？
讓我們舉個例子。如果有價值50億美元的期權合約同時到期，即使只有很小一部分合約被執行或對沖，也可能帶動整個市場。
請記住，期權交易者有選擇執行合約的權利。因此，並不一定會有全部50億美元的加密貨幣被買入或賣出。
當市場上有大量即將到期的期權時，通常會看到交易活動增加。這會觸發市場活躍度提升，交易者重新佈局，導致成交量激增。這段集中的交易時窗會放大價格波動，超出正常市場狀態。
分析市場時，可以清楚看到期權到期與加密價格波動之間的相關性。對於BTC和ETH，你會發現市場價格出現顯著變化。
例如，若你查看BTC波動率指數，2021年6月的一次事件中，有超過40億美元的BTC和ETH期權即將到期。這導致6月14日波動率指數上升了5.80%，創下過去五年來的最高峰值。
對於BTC來說，季度期權到期通常比月度到期對市場影響更大。這類模式有助於你判斷哪些到期事件會帶來最大波動，並在交易中加以關注。
你知道嗎？全球首個任何資產類型的期權交易所是芝加哥期權交易所（CBOE），於1973年開業，遠早於BTC問世。
3. 看跌/看漲比率與市場心理主導
當到期臨近時，交易波動性增加，因為交易者會平倉以鎖定利潤或減少損失。這會形成反饋循環，觸發更多持倉調整，進一步放大波動。
運用看跌/看漲比率
為了更好地判斷市場可能的走向，你可以使用看跌/看漲比率。這是一個有用的情緒指標，能反映機構和散戶的情緒。
當比率高於1時，表示看跌押注較多；而比率低於1則通常偏向看漲，預示價格可能上升。
最大痛點理論
最大痛點理論就像期權市場中的拔河比賽。
期權買方希望標的價格向有利於自己的方向移動，賣方則希望相反。最大痛點是指最多期權將變得毫無價值的價格點。
這一點很重要，因為大型市場參與者和巨鯨可能會試圖將加密價格推向最大痛點位置，隨著到期日臨近影響價格。
它反映了短期價格走勢，同時也標示出潛在的支撐和阻力位。
市場反轉
精明的交易者也會關注到期日之後的情況。如果出現極端的看跌/看漲比率，這可能預示市場即將反轉。如果你發現比率達到歷史極值，這可能意味著資產價格已經超賣或超買。這會增加到期後反轉的可能性。
你知道嗎？2025年8月，全球最大的期權交易所Deribit處理了超過146億美元的BTC和ETH期權到期合約。這是2025年數字資產單次到期名義金額的最高紀錄。
4. 應對期權到期波動的可行策略
期權到期會在BTC和ETH市場引發連鎖反應。它們會直接影響標的資產價格，因為交易者會重新佈局。那麼，該如何應對這些事件？
監控關鍵指標：追蹤未平倉合約、看跌/看漲比率和最大痛點，及早獲得波動和方向性偏好的預警信號。
持倉對沖：你可以利用期權在高波動到期期間保護現貨持倉。對沖能限制下行風險，同時保留上行機會。當價格在數小時內波動5%或10%時，這可能至關重要。
分散投資：通常建議將風險分散在多個資產和時間範圍內。這能在到期事件中減少實現損失。短期內單一資產集中度過高，會讓你暴露於重大到期風險。
時間考量：標記關鍵日期有助於你提前準備，避免損失並把握波動時機。
使用進階工具：進階數據分析平台如CoinGlass和CME Group日曆能提供期權市場洞察。即時數據能讓你在單純現貨交易者之上獲得關鍵優勢。
成交量與流動性：了解交易量模式及流動性，有助於你在到期臨近時管理風險。這將幫助你判斷流動性何時通常會枯竭。
