SWIFT全新加密帳本會扼殺還是推動現有公鏈發展？

SWIFT宣布將在其基礎設施堆疊中新增一個基於區塊鏈的帳本。這個由Consensys打造的新帳本，將把銀行、代幣化存款和數位資產平台直接連接到全球最大的支付網絡。

這個項目對SWIFT來說並不是一個小型試點，而是其業務的結構性轉變，涉及每年150兆美元的跨境交易。這將促使銀行級結算基礎設施與定義加密產業的開放軌道發生碰撞，並在全球最大支付網絡重構其基礎設施時，迫使市場應對流動性的變化。

數十年來，SWIFT一直作為中立層，通過銀行間的安全訊息轉移數兆美元。其與Consensys共同開發的新帳本，並非獨立的區塊鏈，而是一個互操作性工具，旨在將數位資產平台、代幣化存款和央行數位貨幣與現有法幣軌道縫合在一起。

通過將這一功能直接嵌入其堆疊，SWIFT將自身定位為碎片化系統的連接者，而非公有區塊鏈的運營者。這一選擇意義重大，因為這意味著全球銀行無需為每個穩定幣或RWA平台打造定制整合；他們可以直接接入SWIFT的帳本。

對Bitcoin和加密貨幣的影響

對於加密貨幣而言，顯而易見的問題是這會促進還是削弱流動性。

穩定幣發行方一直是加密領域美元結算的事實骨幹，在交易所和錢包間轉移數十億美元。如果銀行能夠以SWIFT原生方式發行代幣化存款或處理鏈上結算，使用USDC通道的誘因可能會改變。原本流向交易所和穩定幣發行方的手續費，可能會被導向銀行渠道，壓縮現有參與者的利潤空間。

對Bitcoin和Ethereum的影響則可能略有不同。它們本質上並非為銀行資金那種結算終局設計，但通過ETF流動性和衍生品，與這些資金流越來越緊密地聯繫在一起。當ETF提供商或做市商對沖風險時，資金路徑往往會先經過穩定幣，然後才觸及BTC或ETH。

如果SWIFT帳本能降低銀行的結算成本，則可能削弱加密軌道在套利和跨交易所結算中的相對優勢。

但這同時也可能擴大市場漏斗：如果銀行更願意持有代幣化負債，他們或許會更願意在抵押品框架中使用BTC或ETH流動性。整合難度、標準制定和推進時程將決定哪種結果占上風。

從數據來看，這場博弈的賭注有多高。SWIFT每年處理超過150兆美元，覆蓋11,000家機構。匯款平均通道成本仍高於6%，結算時間往往需數天。

如果一個帳本能將這些資金流的成本削減50個基點，每年就能釋放數百億美元的節省。這些節省最終是流向銀行，還是滲透到加密通道，取決於採用情況。如果交易所和託管機構成為獲批參與者，法幣電匯與加密流動性池之間的差距可能會即時縮小。

這其中也存在明顯的風險。

一個許可制帳本可能無法與公有區塊鏈順暢互操作，從而形成封閉花園而非開放流動性。

像ISO 20022訊息標準與智能合約這樣的標準之爭，可能會延遲推廣。

銀行在大規模整合代幣化資產時也可能行動遲緩，擔心監管反覆。但SWIFT的歷史表明，一旦標準確立，採用就會呈現級聯效應。其最初的GPI計畫從少數銀行推廣到全球標準僅用了不到五年。

加密產業主流敘事一直認為，一旦大規模採用到來，公有鏈將吞噬跨境結算市場。而SWIFT正在構建的是一個反向提案：由銀行控制、以區塊鏈為底層的軌道。

問題在於，這些軌道會扼殺現有穩定幣通道，還是擴大代幣化結算的整體市場。不論結果如何，BTC和ETH的流動性都與此息息相關。全球的電匯系統剛剛擁有了區塊鏈，下一步將由銀行決定。

本文最早發佈於CryptoSlate：Will SWIFT’s new crypto ledger choke or boost existing chains?