重點摘要：
比特幣賣權期權溢價上升，顯示交易者情緒謹慎。
美國職位空缺接近五年新低，加劇經濟衰退擔憂及潛在經濟放緩風險。
週一有5.18億美元流入比特幣ETF，上市公司持續累積，進一步收緊可用供應。
比特幣（BTC）專業交易者儘管近期價格上漲至114,000美元，但對於下行風險仍感不安，因為衍生品市場顯示出恐懼情緒升溫。交易者很可能在考慮這些指標是否反映了對全球經濟增長的普遍擔憂，或僅僅是針對加密貨幣市場的恐懼。
比特幣偏度指標週二觸及5%，但最終回升至8%，顯示賣權（sell）期權溢價較高。在中性情況下，BTC偏度通常介於-6%至6%。未能重新站上115,000美元令交易者感到沮喪，尤其是在黃金保持強勁上升動能、僅比週二歷史新高低0.6%的情況下。
過去兩個月，黃金上漲了16.7%，而美國美元指數（DXY）一直難以重返98.5水平，反映出對美國政府財政狀況信心減弱。美元走弱通常會抑制消費，因為進口變得更昂貴，同時也會減少美國上市公司國際收益的稅收收入。
投資者越來越擔心美國經濟可能面臨風險，因為就業市場數據持續顯示疲軟。美國勞工統計局報告，八月職位空缺為723萬，接近五年來最低水平。經濟政策研究所的經濟學家週二指出：「聯邦失業保險申請量約為去年同期的兩倍。」
儘管存在這些不確定性，S&P 500表現出顯著的韌性，因為交易者預期美聯儲（Fed）將進一步降息並注入更多流動性。美聯儲資產負債表總資產在連續30個月下降後於九月穩定下來，這預示著可能的政策轉向，有助於支持風險資產市場。
經濟政策限制減少對企業產生雙重正面影響，既降低資本成本，也降低投資者在固定收益工具上的回報。與比特幣不同，上市公司可通過分紅、回購及併購等方式提供回報，因此不完全依賴就業水平或更廣泛的經濟增長。
比特幣期權賣權與買權比率保持穩定，未見看跌需求激增
儘管巨鯨和做市商不願承擔下行風險，但比特幣交易者並不一定看跌。分析賣權與買權比率有助於判斷對中性至看跌策略的需求是否增加。
在Deribit上，賣權（sell）期權的溢價一直落後於買權（buy）期權，顯示中性至看漲策略更受青睞。週六的突然飆升並不具代表性，因為當天支付的總溢價不到1,300萬美元。整體數據未顯示出壓力或看跌頭寸需求激增的跡象。
週一比特幣現貨ETF淨流入5.18億美元，明確證明了對獨立避險工具的需求，這種需求未必與黃金相關。Strategy（MSTR）、MARA Holdings（MARA）和Metaplanet（MTPLF）等上市公司持續將比特幣作為儲備策略進行累積，這可能導致供應衝擊。
最終，比特幣期權下行風險敞口需求減少，應被解讀為更廣泛宏觀經濟擔憂加劇的反映，而非看跌預期。
