BitMEX 聯合創辦人 Arthur Hayes 同意四年加密貨幣週期已經結束，但原因並非大多數人所認為的那樣。
「隨著第四個週期的四週年即將到來，交易者希望應用過去的歷史模式，並預測這一輪牛市的結束，」Hayes 於週四在部落格文章中表示。
他補充說，雖然四年週期過去有效，但現在已不再適用，「這次將會失效」。
Hayes 認為，Bitcoin（BTC）的價格週期是由貨幣供應量和數量推動，主要是美元和人民幣，而不是與減半事件相關的任意四年週期，或是機構對加密貨幣興趣直接導致的結果。
Hayes 表示，過去的週期結束於貨幣條件收緊，而非時間點的問題。
當前週期有所不同
Hayes 認為這一週期之所以不同，有幾個原因，包括美國財政部通過發行更多國債，將2.5兆美元從聯準會的逆回購計畫中釋放到市場，以及美國總統 Donald Trump 希望以更寬鬆的貨幣政策「加大馬力」以擺脫債務。
還有計劃放寬對銀行的監管以增加放貸。
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此外，儘管通膨率高於目標，美國央行已恢復降息。根據CME期貨市場，今年預計還會有兩次降息，10月降息的機率為94%，12月再降息一次的機率為80%。
一切都與中美印鈔有關
Bitcoin 的第一次牛市與聯準會量化寬鬆和中國信貸擴張同時發生，當2013年底聯準會和中國央行都放緩印鈔時，牛市結束。
第二次「ICO週期」主要由2015年人民幣信貸爆發和貨幣貶值推動，而非美元。他表示，當中國信貸增長放緩且美元條件收緊時，牛市崩潰。
在第三次「[COVID-19]週期」中，Bitcoin 僅靠美元流動性大漲，而中國則相對克制。Hayes 解釋，這一週期在2021年底聯準會開始收緊時結束。
這次中國不會終結週期
Hayes 認為，雖然中國不會像過去週期那樣推動這一輪牛市，但決策者正著手「結束通縮」而非繼續抽走流動性。
他表示，這種從通縮逆風轉為至少中性或略為支持的貨幣政策，消除了本會終結週期的主要障礙，使美國貨幣擴張能推動 Bitcoin 上漲，而不會被中國通縮抵消。
「聽聽我們在華盛頓和北京的貨幣主宰者。他們明確表示，資金將更便宜、更充裕。因此，Bitcoin 持續上漲，預期這個極有可能實現的未來。國王已死，國王萬歲！」
許多人仍相信四年週期
鏈上分析公司 Glassnode 在八月表示，「從週期角度來看，Bitcoin 的價格走勢也呼應過往模式。」
「我認為談到四年週期，現實是我們很可能會繼續看到某種形式的週期，」加密貨幣交易所 Gemini 亞太區負責人 Saad Ahmed 本月稍早對 Cointelegraph 表示。
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