幣圈「歷史最大爆倉」，誰虧得最慘？「永續合約新貴」Hyperliquid 是重災區

這個週末，幣圈迎來了歷史上最劇烈的一次清算事件。

撰文：龍玥，Wallstreetcn

幣圈週末經歷「血洗」行情，bitcoin 從 12.6 萬美元歷史高點一度暴跌至 10 萬美元附近，近 200 億美元槓桿頭寸灰飛煙滅，超過 160 萬交易員被清算。最慘的是永續合約交易所 Hyperliquid，上逾千個錢包資產歸零，超過 100 億美元頭寸遭到清算，遠超 Binance 的 24 億美元，其自動減倉機制被指加劇了市場崩盤。

10 月 11 日，據數據追蹤機構 CoinGlass 顯示，過去 24 小時內，價值近 200 億美元的加密貨幣押注被強制平倉，超過 160 萬名交易員被清算，其中絕大多數是多頭頭寸。

bitcoin 價格從超過 12.6 萬美元的歷史高點一度暴跌至 10.5 萬美元的數月低點，儘管隨後反彈至 11 萬美元以上。值得注意的是，在 10 月首週，bitcoin 曾飆升超 10%，突破 12.6 萬美元的歷史新高。

第二大加密貨幣 ethereum 的價格也一度從近期高點 4700 美元附近暴跌至 3500 美元水準之下。

真正的災難發生在山寨幣市場：

• ATOM 從 4 美元跌至 0.001 美元；
• SUI 從 3.4 美元跌至 0.56 美元；
• APT 從 5 美元跌至 0.75 美元；
• SEI 從 0.28 美元跌至 0.07 美元；
• LINK 從 22 美元跌至 8 美元；
• ADA 從 0.8 美元跌至 0.3 美元。

近 200 億美元的灰飛煙滅或許還相對保守。CoinGlass 在社交平台 X 談到這些數字時表示：「實際總數可能要高得多——Binance 每秒只報告一個清算訂單。」

193.1 億美元的清算金額是疫情和 FTX 崩盤時期清算損失 12 億美元及 16 億美元的十倍以上。這家機構將此次事件描述為：

加密貨幣歷史上最大的清算事件。

市場分析認為，這次加密「浩劫」與美國總統特朗普最新發表的關稅言論密切相關。

而 Crypto.com 執行長 Kris Marszalek 呼籲「監管機構應該調查過去 24 小時內清算次數最多的交易所。」

那麼，在這場風暴中，誰是最慘的？

新興的永續合約交易所 Hyperliquid 出人意料地成為清算事件的中心，儘管其規模遠小於競爭對手，但其清算金額卻位居榜首。

風暴中心 Hyperliquid：巨額爆倉與機制爭議

儘管平台規模遠小於 Binance 等競爭對手，但 Hyperliquid 卻錄得了全市場最高的 103.1 億美元清算額，據 CoinGlass 數據。相比之下，Bybit 和 Binance 的清算額分別為 46.5 億美元和 24.1 億美元。

加密基金 Split Capital 創始人 Zaheer Ebtikar 指出，Hyperliquid 上「存在最大量的多頭清算，以及最少的匹配流動性」。

據社交媒體帳號 @LookOnChain 披露，在這次市場崩盤中，Hyperliquid 上有超過 1000 個錢包被完全清空，另有超過 6300 個錢包處於虧損狀態，合計損失超過 12.3 億美元。

市場參與者將矛頭指向了該平台的自動減倉（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）機制。ADL 旨在當保險基金不足以覆蓋強平虧損時，自動平掉盈利方或高槓桿的對手方頭寸以保護交易所。

然而，許多市場人士認為，這一機制在本次事件中反而加劇了拋售。

加密投資公司 GSR 的場外交易全球主管 Spencer Hallarn 表示：「這種機制會帶來複雜問題，尤其是對那些投資組合更複雜的參與者而言」，它可能導致量化做市商的對沖頭寸被過早平倉，從而使其整體投資組合失衡。

幾家歡喜幾家愁：誰在暴跌中獲利？

然而，這場災難對所有人來說並非都是壞消息。據 CoinDesk 報導，數據顯示 Hyperliquid 上排名前 100 的交易者合計賺取了 16.9 億美元，而虧損最多的前 100 名交易者損失了 7.43 億美元。這意味著淨利潤高達 9.51 億美元，集中在少數高度槓桿化的做空者手中。

其中，最大的贏家是一個錢包地址為 0x5273…065f 的交易者，通過做空獲利超過 7 億美元。而最大的輸家，一個名為「TheWhiteWhale」的帳戶，則損失了 62.5 萬美元。此外，一個名為 Hyperliquid Provider（HLP）的社區金庫，通過接管並平掉虧損倉位，在這次拋售中獲利超過 3000 萬美元。

市場餘震未散，bitcoin 會跌破 10 萬嗎？

儘管市場在週末暴跌後已開始收復部分失地，但事件的全部影響可能需要數天甚至數週才能完全顯現。

加密對沖基金 Parataxis 的執行長 Edward Chin 表示，「我懷疑未來幾天或幾週內，我們會聽到一些基金爆倉或做市商遭受重創的消息。」

目前，市場的焦點已轉向交易對手風險以及事件是否會引發更廣泛的傳染。Orbit Markets 的聯合創始人 Caroline Mauron 指出，bitcoin 的下一個主要支撐位在 10 萬美元，跌破該水準「將標誌著過去三年牛市週期的結束」。

Kronos Research 的首席投資官 Vincent Liu 認為，此次暴跌「由美中關稅擔憂引發，但由機構過度槓桿所助長」，這凸顯了加密貨幣與宏觀經濟的緊密聯繫。他預計市場將持續波動，但建議關注市場出清後的反彈信號。