10月15日，交易員狂拋18億美元盈利，這是今年夏初以來單日最大獲利兌現潮。
同日，4.3億美元已實現虧損浮出水面，印證週末暴跌後的普遍共識：動能消退，資金蜂擁離場。截至10月17日，比特幣價格跌破11萬美元，自月初累計下滑超10%。
這不是漸進式回調，而是2025年初入場投資者快速平倉所致。長期持有者（持倉超3個月）主導拋售，他們的盈利兌現規模是短期持有者的6倍。即使暴跌中，他們仍深陷盈利區——這不是恐慌甩賣，而是理性去風險：在弱勢信號現身時，鎖定收益，避免反彈幻夢。
歷史警示：僅熊市中，30%以上流通量才陷虧損深淵。現已逼近閾值。若守住10萬，成本基準重置，看漲動能復甦；若失守，回調或擴至8萬，較ATH回撤35%。拋壓雖大。
比特幣穩定性仍亮眼，但鏈上信號直指：信心正悄然崩塌。多頭堅守防線，每根陰K線都讓人猜疑——逢低買入，還是接刀子？以下，從多維度剖析這場危機，捕捉轉機線索。
一、盈利拋售潮：巨鯨的冷靜撤退
拋售規模驚人：
● 10月15日單日兌現盈利18億美元，10月累計出貨突破50億美元，創本季度新高。同日，市場還出現了4.3億美元的已實現虧損
總出貨量較去年同期激增近70%，暗示牛市動能正在減弱。巨鯨們在價格高位進行倉位調整，但如果缺乏新資金接盤，價格很容易失守關鍵支撐。
拋售主體特徵：
● 長期持有者貢獻了65%的拋售量，他們的成本均價在4-5萬美元，浮盈超過150%，當前減持比例僅20-30%，保留了大部分倉位。
行為分析： 這些經驗豐富的投資者並非清倉離場，而是採取外科手術式的精準減倉——既控制風險保全本金，又為後續低位回補預留空間。
市場流動性隱憂： 交易所出現連續三日淨流出，Binance和Coinbase提現量暴漲30%。資金大量流向冷錢包或DeFi協議，如同抽走市場的血液，短期流動性面臨嚴峻考驗。
二、虧損蔓延：從點到面的危機
虧損規模擴大
● 已實現虧損達4.3億美元，盈虧比率從1:3收緊至1:2，半數短期持有者陷入浮虧，成本均價高達9.5萬美元。盈虧比率收緊發出初期警報。短期持有者多為追高散戶，一旦出現浮虧容易觸發連鎖止損，形成雪崩效應。
未實現虧損加速
● 當前未實現虧損占總市值2%，每日增速達0.15%，若比例突破3%，將觸及歷史危險閾值。散戶止損可能引發算法交易跟風，槓桿區間暗藏爆雷風險。CME期貨空頭占比升至45%，恐慌指數可能從25急升至50。
市場觀點分歧
● Glassnode的Pierre Rochard認為：「這只是牛市中的正常回調，類似2024年3月情況」；ARK的Chris Burniske警告：「2022年熊市起步時，虧損2%就是第一個信號」
這種專業分歧本身反映了市場的不確定性，成為觀察情緒面的溫度計。
三、 老將減倉：理性撤退的戰略意圖
低成本構成天然護城河，豐厚的盈利緩衝讓他們能夠從容應對波動。這種漸進式減倉是經驗豐富的表現，旨在確保投資組合安全過冬。 類似情況在2018年熊市末期出現過，當時的減持為2020年牛市積蓄了力量。值得注意的是，拋售資金多轉向ETH或穩定幣，形成內部循環而非徹底離場。
長期持有者優勢
● 歷經2024年半牛市考驗，成本均價僅4.2萬美元；即使價格跌至8萬，仍保持80%盈利空間，目前日拋售量約5000枚，節奏可控。
宏觀環境施壓
● 美債收益率維持在4.5%高位，聯儲降息預期落空
● 美元指數站穩105，BTC與納斯達克指數關聯度達0.7
● 中東地緣政治緊張，傳統黃金重獲避險青睞
四、耗盡預警：10月轉折的信號
市場表象與實質
● 月初從9萬美元快速衝高至11.5萬美元，交易量破千億。但MVRV比率從3.2滑落至2.8，新地址數量下降15%，顯示表面繁榮下根基虛浮。
惡化跡象
● 拋售持續不斷，交易所存量達250萬枚，自託管地址激增——雖提升安全性，卻凍結了市場流動性。
催化因素疊加
● 15日CPI數據超出預期；科技股疲軟傳導至加密市場；社交媒體#BitcoinFatigue話題下悲觀情緒蔓延。
五、 技術面分析
● 根據BTC/USDT一小時K線圖顯示，其第一道關鍵防線位於107,400美元，而更深層的支撐位在101,600美元。
● 然而，多項技術指標印證了「疲兵」態勢：MACD（12，26，9）中，DIF值575雖為正值，但DEA仍深陷-679的負值區域，這種強烈的反差表明短期動能試圖反彈卻難以扭轉整體的弱勢格局；
● 同時，OBV能量潮指標為-46789，直觀地揭示了盤中反彈時資金跟進意願不足，整體仍處於價量背離的流出狀態。
● 不過，市場也並非全無希望。KDJ指標中，K值（73）與D值（65）已進入強勢區，而J值（90）更是觸及超買線，這為當前僵局帶來了一絲變數。它預示著一場基於小時級別的技術性反彈正在醞釀，可能對107,400的一線支撐進行測試與爭奪。
● 然而，若反彈無法得到成交量（OBV）的有效配合，未能強勢站穩於關鍵支撐之上，那麼空頭很可能將再次發力，
● 比特幣的多週期籌碼分布呈現出明顯的結構性重組跡象。從4小時和日線週期來看，成交量分布（Volume Profile）顯示關鍵支撐區間集中在10.5萬至11萬美元附近，其中POC（點位控制）位於約11萬美元，形成強力買盤積累區，而上方11.7萬美元處籌碼堆積超過50萬枚，已出現鬆動跡象，可能引發極限回調至9.8萬至10.4萬美元。
● 該策略的核心在於多警報疊加：金叉確認趨勢啟動、死叉警示止盈離場、零軸上穿強化持多信號、下穿則提示減倉避險。
展望：10萬關口的「生死博弈」
多頭們，仍在陣地。他們的堅守，像極了老兵的倔強。但每一根陰線，都在放大疑問：這是買入良機，還是刀子遊戲？
鏈上信號無情：信心在流失，疲態在加劇。比特幣的「隱秘喘息」，或許就是風暴前的寧靜。投資者們，繫好安全帶——下一個轉折，可能就在今晚。
