為什麼有的幣沒收入也能暴漲？

原文標題：narrative crypto vs usable crypto 原文作者： @yashhsm 編譯：Peggy，BlockBeats

編者按：在加密世界的浪潮中，我們常常被各種敘事和技術所裹挾，難以釐清方向。本文作者提出了一個極具洞察力的框架：將加密世界劃分為「敘事型加密」與「可用型加密」兩大陣營。前者以故事驅動注意力，後者以產品驅動價值。兩者既對立又互補，構成了加密生態的雙輪驅動。無論你是 builder 還是 trader，這篇文章都將幫助你重新審視自己的定位與策略，理解注意力如何轉化為 adoption，敘事如何反哺產品。

以下為原文：

可用型加密（Usable Crypto）與敘事型加密（Narrative Crypto）

我曾經把加密世界看作一個整體，但最近我的整個視角發生了轉變，現在我總是把加密世界分為兩個主要領域，尤其是從建構者的視角來看：敘事型加密（Narrative Crypto）和可用型加密（Usable Crypto）

接下來我會解釋該如何理解這兩者，並且如何基於它們去建構產品或賺錢。

可用型加密（Usable Crypto）

它們通常是「最好的生意」：錢包（如 @phantom、@MetaMask）；穩定幣（如 USDT、USDC）；交易所（如 @HyperliquidX、@Raydium、@JupiterExchange）；啟動平台（如 @pumpdotfun）；機器人和交易終端（如 @AxiomExchange）；DeFi 協議（如 @aave、@kamino、@LidoFinance）等等。

這些產品真的能用，而且能帶來巨額收入。

（參考：加密領域中手續費收入最高的項目）

敘事型加密（Narrative Crypto）

通常擁有一個宏大的故事或願景（市值可達 \$1000 億+），足以改變世界：比特幣（關於「更好的貨幣」或「數字黃金」的敘事）；AI x Crypto（大多數 GPU 基礎設施和智能體框架）；去中心化科學（DeSci）或知識產權類項目（如 Story Protocol）；新的 L1/L2（例如穩定幣驅動的 L1 或永續合約 L2）；隱私幣（如 @Zcash）；再質押和其他基礎設施類項目；x402

這些項目幾乎不產生收入，但由於敘事強大，能吸引機構和散戶，從而推動代幣上漲。

兩者並非互斥，但可以互補

比如：

Zcash 的日交易量其實很低（每天 5--10k 筆），但它當前的「隱私」敘事非常強，因此獲得了大量關注。而這種關注也可能反過來推動其可用性（參考近期交易量激增）。

再比如：@CoinbaseDev 推出的 x402 幾乎沒有實際使用，但最近成為熱點話題，投機行為也會帶來更多關注和使用。

我總是把這看作一個光譜：

（如果你的 logo 被放錯了或沒出現，歡迎指出！）

兩者同樣重要，因為它們相互促進：

敘事型加密 → 引發投機 → 推動可用型加密的採用
在可用型加密中，產品（用戶）為王；
在敘事型加密中，社區為王。

建構者的兩難選擇：

每個 builder 都會面臨一個問題：是建構敘事型項目，還是可用型項目？

一個簡單的判斷標準：

如果你擅長吸引注意力、有足夠的魅力去發起一場運動（或者你「夠 scammy」------這其實是一種能力，也是一種讚美！），那你應該建構敘事型加密項目。

比如：如果你擅長玩轉代幣經濟、CEX 上幣、關係網絡等，那你應該專注於建構一個宏大的敘事和願景。一旦敘事足夠強大，也可能變得有用------比如 Solana，資本吸引了人才，最終讓鏈變得實用。

如果你想打造一個市值 \$10 億+ 的敘事，你必須從第一性原理出發，思考加密技術能實現哪些獨特的可能性。

這個願景是否足夠有說服力？如果實現了，是否能撐起一個 \$1000 億+ 的市場？是否足夠吸引散戶？（比如 Plasma，雖然還沒實際使用，但憑藉「\$1 萬億穩定幣市場」的敘事，在 TGE 時估值達到了 \$140 億）

如果你擅長做產品，那你應該建構可用型加密項目------解決一個細分市場的問題（比如 Axiom 為 memecoin 交易者服務，或者一個 DeFi 協議）。

可用型加密的核心是建構那些交易者（或加密原住民）直接需要（如終端/交易所）或間接需要（如穩定幣）的產品。它不一定只服務於投機，同一個產品也可以有非投機用途（比如穩定幣用於支付）。

此外，敘事在這裡也很重要（比如 Polymarket 的敘事是「預測市場」）------敘事就是行銷。

當然，你也可以同時建構兩者，但最好一開始專注於其中一個，並在其中建立強大優勢。找到你的「邊界優勢」是關鍵。

對於交易者來說：

你永遠都在押注敘事。

你押注的是你認為未來幾週、幾個月甚至幾年內最具前景的敘事。

所有交易代幣的人，其實都在玩「注意力套利」的遊戲------買入正在獲得關注的項目，賣出已經過氣的項目。比如從永續合約幣輪動到隱私幣，再到 AI 幣。

在某個敘事中，你要押注那些你認為最有可能獲得關注的團隊，成為該敘事中的 alpha 或 beta 項目。如果他們做到了，你的押注就會起飛。

TL;DR

可用型加密和敘事型加密是加密世界中同等重要的兩個方面。

作為建構者，一開始要選擇一個方向並在其中做到極致。當你在一個方向上站穩腳跟後，再擴展到另一個方向，這就是終極目標。

我自己在過去一年的全職創業中是「踩坑」才學到這些的。以前我總是「中庸思維」，結果什麼都沒做成。

但歸根結底，這是一場遊戲------你必須按照市場的規則來玩。