Strategy公佈第三季獲利28億美元，Bitcoin金庫模式持續獲得動能

Strategy（NASDAQ: MSTR）於2025年第三季度報告淨利潤為28億美元，與去年同期虧損3.4億美元相比出現了大幅反轉。

該公司重申其全年營運收入340億美元及比特幣收益200億美元的指引，鞏固了其作為全球最大企業比特幣持有者的地位。

比特幣升值推動Strategy第三季度強勁業績

Strategy在截至9月30日的三個月內，錄得淨利潤27.8億美元，每股收益8.42美元。相比之下，去年同期為虧損3.402億美元，每股虧損1.72美元。本季度營運收入達到39億美元。

執行長Michael Saylor在X上宣布了這一業績：“Strategy公佈2025年第三季度業績並重申2025年指引。第三季度業績：39億美元營運收入，28億美元淨利潤，稀釋每股收益8.42美元。”

該公司的盈利主要來自其比特幣持倉的收益。截至2025年10月26日，Strategy持有640,808枚比特幣，購買成本為474.4億美元，平均每枚比特幣74,032美元。隨著比特幣目前交易價格約為107,833美元，公司坐擁大量未實現收益。

Strategy比特幣金庫模式創造自我強化循環

Strategy的商業模式已經演變為業界觀察者所稱的“比特幣金庫公司”。該公司將比特幣作為其主要的金庫儲備資產，採取買入並持有的策略，這一策略從根本上改變了市場對公司的估值方式。

比特幣價格上漲往往會推動Strategy股價上升。這使得公司能夠通過發行股票籌集更多資金，然後將資本再投資於比特幣購買，形成自我強化的循環。這一模式也啟發了許多其他公司採用類似的金庫策略。

會計變革促使利潤得以確認

直到去年第四季度，Strategy只能在比特幣價值低於購買價時記錄減值損失。價格上漲帶來的收益則屬於未實現，除非加密貨幣被出售。會計處理方式的變更現在允許公司確認比特幣升值帶來的收益。

這一會計轉變徹底改變了Strategy的財務報表。公司現在可以報告反映其比特幣持倉市值的季度利潤，這為其比特幣金庫策略的經濟現實提供了更高的透明度。

全年指引與市場表現

Strategy重申其2025年全年指引。公司預計營運收入為340億美元，比特幣收益為200億美元。Saylor強調公司對其策略的堅定承諾，並無對沖比特幣頭寸的計劃。

“Saylor已將一家上市公司變成新時代的金庫。當大多數執行長追逐季度認可時，他正在構建一個平行的儲備體系。每份報告讀起來越來越不像財報——更像預言成真。”

MicroStrategy剛剛為企業神話再添新篇。2025年第三季度業績：營運收入39億美元，淨利潤28億美元，每股收益8.46美元。然而，亮點並非現金流——而是信念。全年指引？340億美元營運收入，預計比特幣收益200億美元……

— The Master Builder (@KingsProtocol) 2025年10月30日

儘管比特幣表現強勁且公司盈利能力提升，Strategy股價在2025年迄今下跌約12%。這與比特幣同期14.5%的漲幅形成鮮明對比。這種背離表明市場可能在考慮估值、融資稀釋或監管不確定性等因素。

然而，財報公佈後，該公司股價在盤後交易中上漲近4%。這一積極反應顯示投資者對公司比特幣金庫模式的持續興趣。

對企業金庫管理的更廣泛啟示

Strategy在比特幣金庫策略上的成功對企業財務管理產生了更廣泛的影響。美國總統Donald Trump對數字資產領域的關注以及將美國打造成全球加密貨幣中心的承諾，創造了有利的監管環境。強勁的ETF資金流入助力比特幣在2025年多次創下歷史新高。

該公司的模式展示了企業如何將比特幣作為金庫儲備資產。這與傳統依賴短期證券和債券的現金管理策略截然不同。隨著比特幣作為機構資產類別的接受度提升，更多公司可能會考慮類似的金庫策略。

Strategy的季度業績持續驗證了比特幣金庫公司的概念。這一模式改變了傳統的企業金庫管理理念，並為持有大量加密貨幣的公司創造了新的估值框架。