高點重摔 70%、mNAV 跌破 1；DAT 公司不知不覺已跌爛

隨著加密貨幣市場降溫，數位資產儲備（DAT）公司的吸引力也大幅下滑，越來越多投資人開始對 DAT 公司失去信心，昨日市場的回調更進一步帶動多檔。

DAT 公司一路下挫

根據統計 數據 顯示，最大 DAT 龍頭股 MSTR 股價已自本輪牛市最高點下跌 53%，其他各山寨幣 DAT 公司股價普遍自高點跌超 80%。

除此之外，今年 8 月中旬宣布建立比特幣企業儲備的台灣上市公司大豐電，消息釋出當天一度將股價推升至 61.7 新台幣，但自那之後便一路下跌至 49 新台幣，跌幅約 20%。

DAT 公司面臨回購股票壓力

另一方面，大多數公司的市值相對資產淨值比率（mNAV） 已低於 1，意味著這些公司的股票對投資人而言已失去吸引力，很難再透過發行公司債等方式籌措資金大舉買幣，反而更有可能選擇賣幣回購股票。根據 Zombit 此前 報導 ，以太幣儲備公司 ETHZilla 本週就宣布已拋售 4,000 萬鎂 ETH，用以回購自家股票，ETHZ 在週一發布的聲明中表示：

「公司計劃將出售以太幣的剩餘收益用於進一步回購股票，並將持續出售 ETH 用於回購，直到股價相對於淨資產價值（NAV）的折價恢復正常。」

而比特幣儲備公司 Metaplanet 也於 10 月 28 日董事會會議後 宣布 ，將啟動一項為期一年的股票回購計畫，最高金額達 5 億美元，回購上限為 1.5 億股普通股，約占公司流通股數的 13.13%。不過，該公司的做法是將比特幣作為抵押品貸款回購股票，而非直接賣幣。

儲備公司相互併購？

針對當前市場狀況，有些分析師認為，某些大型公司可能會借機開始互相收購，以便擴大在市場中的優勢，因為公司市值若低於持有的加密貨幣淨值，選擇直接併購該公司等同於折價買幣。

然而，作為全球比特幣持倉最多的上市公司，Strategy 董事長 Michael Saylor 表示，該公司目前沒有興趣收購其他比特幣儲備公司，因為這類併購充滿不確定性。Michael Saylor 於週四的第三季財報電話會議上對投資者表示：

「整體而言，我們沒有打算從事任何併購活動（M&A），即便這看起來可能具有增值效果。這種事情存在大量不確定性，過程往往要拉長六到九個月，甚至一年。一個在最初看起來不錯的想法，六個月後可能就不再是好主意了。」

然而，儘管目前無意從事收購，Michael Saylor 仍保留了彈性空間：

「我不會說『我們永遠、永遠、永遠不會』，但我們會說，我們的計畫、策略與重點，是銷售數位信貸、改善資產負債表、購買比特幣，並將這些重點清楚傳達給信貸與股權投資人。」