Michael Burry的大空頭：AI泡沫會比Bitcoin更大嗎？

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Michael Burry，這位因「大空頭」而聲名大噪、靠做空房貸泡沫成為傳奇人物的投資人，如今又開始潑冷水了。這一次，他盯上的不是次級債，而是矽谷，特別是他認為即將破裂的 AI 泡沫。

本週，Burry 的對沖基金披露對 AI 巨頭 Nvidia 和 Palantir 持有高達 11 億美元的看跌期權。對於不太熟悉華爾街術語的人來說，這意味著 Burry 正在押注這些股票會……暴跌。

這為什麼重要？因為當 Michael Burry 認為有泡沫時，人們都會聽（即使不是為了投資建議，至少也是為了娛樂）。畢竟，每一個預言房市崩盤的 Cassandra，背後都有上百個杞人憂天者。但 Burry 一向不吝於指出市場的荒謬狂熱（同時也賺得盆滿缽滿）。

「瘋狂至極」對上十億美元賭注：Palantir 的觀點

Palantir 執行長 Alex Karp 登場，語帶火藥味。Karp 對 Burry 的大手筆做空有何回應？他認為，任何人做空 AI 公司這個想法簡直荒謬至極。他反擊道：

「他做空的這兩家公司正是賺最多錢的，這真的很奇怪。」

他還不止於此，繼續加碼：

「認為應該做空晶片和本體論的想法簡直瘋狂至極……他其實是在做空 AI。」

Palantir 的數據確實支撐了某種自信。公司在創下第三季紀錄後上調全年營收預期，過去一年股價上漲 173%。

然而，華爾街對 AI 的狂熱是一把雙刃劍，即使 Palantir 超預期，其股價也可能因估值疑慮和「AI 泡沫危機」的陰影，一口氣下跌 8–10%。

Nvidia 的循環：良性還是黏稠？

至於 Nvidia，執行長 Jensen Huang 也有自己的看法，淡化投資者的泡沫擔憂。

「我不認為我們正處於 AI 泡沫中，」Huang 在接受 Bloomberg Television 採訪時堅稱，這是在宣布一系列新合作夥伴關係及公司預計創造 5,000 億美元營收之後。

Huang 對泡沫言論毫不在意；他正忙著銷售全球最火熱的晶片，並預測這將成為數兆美元產業。事實上，Nvidia 執行長認為美國在 AI 發展上做得還不夠，對中國的限制政策最終將傷害這個世界頭號強國。他在週三 Financial Times 的 Future of AI Summit 上無奈地對記者說：

「中國將贏得 AI 競賽……我們必須進入中國才能贏得他們的開發者。一項導致美國失去全球一半 AI 開發者的政策，長遠來看並無益處，反而傷害我們更多。」

然而，如果你深入觀察，Nvidia 今年股價已飆升超過 50%，但在 11 月 4 日因 Burry 做空消息，盤中仍下跌 3–4%。

部分投資者依然緊張，尤其是在美國對中國晶片出口限制迫在眉睫，以及那個價值數兆美元的問題：是動能推高了天價估值，還是真有實質需求？

AI 泡沫狂熱遇上現實：數兆美元賭注，觸發點無所不在

讓我們拉遠鏡頭。Nvidia 剛成為全球首家市值 5 兆美元的科技公司，這比美國和加拿大所有銀行加起來還大。「七巨頭」科技股（包括 Nvidia）如今佔據 S&P 500 總市值的 35%。

AI 投資每年已超過 1 兆美元，而像 Kraft Heinz 這類消費類股票則被打得落花流水。正如全球資本市場專家 The Kobeissi Letter 所指出：

「美國有兩個經濟體：富人與窮人，而 AI 是這一切的生命線。」

汽車被收回的數量在上升，工資增長停滯。美國人信用卡債務創新高，利率徘徊在歷史高位。若不計 AI 與數據中心的影響，美國實際經濟增長幾乎停滯，哈佛經濟學家 Jason Furman 指出僅有 0.01%。

同時，華爾街的頂尖表現者遙遙領先於仍在苦苦掙扎的主街經濟。贏家通吃的科技股與普通家庭之間的差距，勾勒出當今經濟的鮮明圖景。如果 AI 泡沫破裂，衝擊將如 Tyson 左勾拳般猛烈。

宏觀分析師兼黃金支持者 Peter Schiff，從不錯過抨擊 Bitcoin 的機會，依舊極度悲觀。他不僅認為加密貨幣即將爆炸，還與 Burry 一樣看空 AI：

「Bitcoin HODLers 和加密投資者將遭受驚人的損失。這次泡沫損失的金額將超過網路泡沫破裂時。但如果這意味著整體風險偏好下降，那麼更大的 AI 泡沫也將破裂。」

然而，當下最具洞見的批評者正是 Burry 本人，他將 80% 的投資組合押在 AI 泡沫上。他在 Twitter 上對觀眾表示：

「有時候，我們會看到泡沫。有時候，我們能做點什麼。有時候，唯一的贏家選擇就是不參與。」

技術面、緊張情緒與時機的難題

如果這場景似曾相識，那是因為它確實如此。在網路泡沫時代，沒有盈利的寵物食品網站成為家喻戶曉的名字，最終卻像四樓掉下來的鋼琴一樣重摔。

如今，主角換成了晶片和數據湖；正如 Karp 所說的「晶片和本體論」，RSI 指標超過 70，Palantir 的本益比超過 200，市價淨值比飆破 69。Nvidia 和 Palantir 雖然獲利豐厚，但市場對它們的預期也高得讓老練賭徒都冒冷汗。

Burry 披露做空後的拋售潮是真實的：Palantir 股價下跌近 9%，Nvidia 跌逾 3%，S&P 500 也隨著科技股 Oracle 和 Tesla 一同回落。這波拋售也蔓延到加密市場，Bitcoin 一度跌破每枚 100,000 美元，為六月以來首次。

CNBC 報導了 Karp 的憤怒，暗示 Burry 的行為既是市場操縱，也是宏觀悲觀主義。他憤怒地說：

「我認為這裡發生的是市場操縱。我們交出了有史以來最好的成績……這些人自稱有道德，但實際上卻在做空世界上最偉大的企業之一。」

大科技的泡沫還是十年霸主地位？

與此同時，OpenAI 執行長 Sam Altman 已公開承認 AI 市場很可能處於泡沫之中。他對記者說：

「我們是否正處於投資者對 AI 過度興奮的階段？我認為是的。AI 是否是很長一段時間以來最重要的事？我也認為是的……當泡沫出現時，聰明人會對一點真相過度興奮。」

不過，他也認為泡沫不會扼殺革命，有時反而孕育下一個經濟體。華爾街還沒決定該鼓掌還是該皺眉，而 Burry 的做空讓他們開始緊張。

Palantir 儘管「增長驚人」，現在必須實現 40–50% 的年營收增長和 50% 的毛利率，才能證明其估值合理。整個板塊的漲勢驚人，但只要一條推文或一次財報失誤，數百億美元就可能瞬間蒸發。

結論：一切都很荒謬，直到不再荒謬

Burry 的看空、Karp 的自信、Huang 的焦慮；AI 泡沫之爭堪稱金融肥皂劇的經典。我們是在見證歷史重演，還是科技在一個渴望新成長動能的世界中展現肌肉？

如果你相信 Burry 的直覺，前方將有痛苦。如果你偏愛科技加上滿滿的晶片（矽的那種），也許這才剛剛開始。Karp 堅持說：

「我確實認為這種行為極其惡劣，等他被證明錯誤時我會跳舞慶祝。」

無論如何，泡沫總是在破裂後才明顯可見。在那之前，感謝 Michael Burry 讓市場派對持續刺激（也讓市場敘事永遠不無聊）。

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