21Shares：比特幣尚未進入深度熊市，波動與盤整可能會持續到年底

ChainCatcher 消息，加密資產 ETP 發行商 21Shares 分析師 Maximiliaan Michielsen 分析，bitcoin 價格跌破 10 萬美元引發市場對熊市的擔憂，但該分析認為此次下跌是短期調整，而非深度或長期熊市的開始。儘管波動和盤整可能會持續到年底，但推動這一週期的基本面因素依然穩固，支撐著其長期的積極前景。

近期 bitcoin 的疲軟主要受三方面因素影響：強制平倉、持有大額 bitcoin 的投資者拋售及 ETF 資金外流，以及由宏觀事件引發的流動性緊縮。

自 10 月以來，市場經歷了總計 32 billions 美元的去槓桿化過程，其中包括過去一週內 3 billions 美元的清算。大額投資者也在獲利了結，自 10 月以來已拋售約 12 billions 美元的 bitcoin。同時，現貨 bitcoin ETF 上週四出現 866 millions 美元資金外流，為歷史第二高單日流出記錄。此外，美國政府停擺導致財政部從金融系統中撤出約 150 billions 美元現金，加劇了流動性緊張。

儘管如此，市場仍有積極信號。長期投資者的拋售壓力已顯著減弱，資產正轉移至新的、更穩定的持有者手中。同時，流動性條件有望改善，美國量化緊縮預計將於 12 月結束，政府支出也將恢復。此外，全球貨幣供應持續擴張，這通常為 bitcoin 提供支持。宏觀經濟背景下，投資者對抗法幣貶值的需求增加，bitcoin 作為價值儲存工具的吸引力增強。

儘管 bitcoin 目前技術上進入短期熊市，但分析認為此次下跌更像是估值重置，而非暴跌超過 80% 的深度熊市。至關重要的是，目前沒有任何經典的熊市催化劑出現：沒有證券違約、系統性詐騙、監管衝擊，也沒有宏觀經濟緊縮週期。歷史數據顯示，這種幅度的回調通常在 1 至 3 個月內結束，並且往往標誌著下一輪上漲前的盤整階段。長期來看，bitcoin 基本面依然穩固，後市仍具建設性預期。