8支Shitcoin ETF募資僅7億美元，難以阻止價格下跌

Original Article Title: "Observation of Four Major Altcoin ETFs Listing: Total Inflow of $700 Million, Issuance Easy but Difficulty in Attracting Funds"
Original Author: Nancy, PANews

隨著美國SEC為加密貨幣ETF開啟快速通道，監管環境日益明朗，越來越多的山寨幣正嘗試登上華爾街舞台。自上月以來，已有8支山寨幣ETF陸續獲批，但在整體加密貨幣市場偏空的環境下，這些產品上市後普遍面臨資金流入有限的問題，短期內難以顯著提振幣價。

四大主流山寨幣登陸華爾街，短期募資能力有限

目前，Solana、Ripple、Litecoin和Hedera這四個加密項目已獲得進入華爾街的「門票」。然而從資金流向來看，整體吸引力仍有限，部分ETF甚至連續多日零流入。這四類ETF僅累計獲得約7億美元的淨流入。此外，ETF上市後，相關幣種價格普遍下跌，這也部分受到整體加密市場回調的影響。

• Solana

目前美國市場上有五支Solana現貨ETF，分別由Bitwise、VanEck、Fidelity、Grayscale和Canary發行，21Shares和CoinShares的相關產品也在籌備中。

根據SoSoValue數據，美國Solana現貨ETF累計總淨流入約4.2億美元，總淨資產價值為5.94億美元。其中，Bitwise的BSOL貢獻了主要交易量，三週內總淨流入達3.88億美元，但其中大部分來自首日近2.3億美元的初始投資，之後流入明顯放緩。Fidelity的FSOL於11月18日上市首日僅有207萬美元淨流入，總淨資產價值為538萬美元；Grayscale的GSOL累計淨流入約2845萬美元，總淨資產價值為9997萬美元；Canary的SOLC上市首日無淨流入，總淨資產價值為82萬美元。值得注意的是，ETF發行方均支持staking，這或許能為市場需求提供一定支撐。

CoinGecko數據顯示，自10月28日首支Solana現貨ETF上線以來，SOL價格至今已下跌31.34%。

• XRP

關於美國XRP現貨ETF，目前唯一上市產品為Canary推出的XRPC。CoinShares、WisdomTree、Bitwise和21Shares的相關產品仍在籌備中。

根據SoSoValue數據，XRPC自上市以來累計淨流入超過2.7億美元。首日成交量達5922萬美元，但未產生淨流入。次日通過現金或實物申購實現2.43億美元淨流入，成交量為2672萬美元。

CoinGecko數據顯示，自11月13日首支Ripple現貨ETF上市以來，XRP價格已下跌約12.71%。

• LTC

今年10月底，Canary Capital正式推出首支追蹤Litecoin的美國ETF——LTCC。CoinShares和Grayscale的相關產品仍在籌備中，預計將陸續跟進。

根據SoSoValue數據，截至11月18日，LTCC累計淨流入約726萬美元。每日淨流入普遍僅為數十萬美元，且多日出現零流入情況。

CoinGecko數據顯示，自10月28日首支Litecoin現貨ETF上市以來，LTC價格已下跌約7.4%。

• HBAR

首支追蹤HBAR的美國ETF——HBR，也由Canary Capital於上月底推出。根據SoSoValue數據，截至11月18日，HBR累計淨流入約7471萬美元。近六成資金集中在首週流入，之後淨流入明顯減少，部分日期甚至連續零流入。

CoinGecko數據顯示，自10月28日首支Hedera現貨ETF上市以來，HBAR價格已下跌約25.84%。

除上述項目外，DOGE、ADA、INJ、AVAX、BONK、LINK等資產的現貨ETF也在推進中。彭博分析師Eric Balchunas預計，Grayscale的Dogecoin ETF將於11月24日推出。

加密ETF擴張週期啟動，上市表現仍面臨多重挑戰

根據彭博不完全統計，目前加密市場已有155個ETP（交易所交易產品）申請，涵蓋35種數字資產，包括Bitcoin、Ethereum、Solana、XRP和LTC，呈現灘頭堡式增長趨勢。隨著美國政府停擺結束，這些ETF的審批進程有望加快。

隨著美國監管環境逐步明朗，或將推動加密ETF申請新一輪擴張。美國SEC已批准加密ETF的一般上市標準，並於近期發布新指引，允許ETF發行商加快註冊聲明的生效進度。同時，在最新年度審查重點文件中，美國SEC大幅刪除了此前例行的加密貨幣專項部分。這與前任主席Gary Gensler時代明確將加密貨幣列為審查重點，並特別提及現貨Bitcoin和Ethereum ETF形成鮮明對比。

此外，staking的引入被認為將刺激機構投資者需求，從而吸引更多發行商加入ETF申請隊列。瑞士加密銀行Sygnum的研究顯示，儘管近期市場低迷，機構投資者對加密資產的信心依然強勁。超過八成機構對Bitcoin和Ethereum之外的加密ETF表現出興趣，七成表示如果ETF能提供staking收益，將開始或增加投資。在政策層面，ETF staking也迎來積極信號。近日，美國財政部長Scott Bessent發表新聲明，稱將與IRS合作，更新指引，為包含staking功能的加密ETP提供監管支持。此舉被認為有望加快Ethereum staking ETP的審批進度，並為Solana、Avalanche、Cosmos等網絡的多鏈staking產品鋪路。

然而，目前山寨幣ETF缺乏足夠的資金吸引力，主要受市場規模、流動性、波動性及市場情緒等因素影響。

一方面，山寨幣市場規模和流動性有限。根據CoinGecko截至11月18日數據，Bitcoin市佔率接近六成，剔除ETH和穩定幣後，其餘山寨幣市佔率僅19.88%。這使得山寨幣ETF的底層資產流動性相對較差。此外，相較於Bitcoin和Ethereum，山寨幣更易受短期敘事影響，波動性更高，被視為高風險beta資產。根據Glassnode數據，今年以來相對山寨幣收益大多跌至深度下挫區間，導致Bitcoin與山寨幣之間出現前所未有的顯著分化。因此，山寨幣ETF難以大規模吸引投資者，尤其是單一資產ETF。未來，投資者或更傾向於採用多元化、分散化的籃子型山寨幣ETF策略，以降低風險並提升潛在回報。

另一方面，meme幣面臨市場操縱與透明度風險。許多meme幣流動性較低，容易受到價格操縱。ETF的淨資產價值（NAV）依賴於底層資產價格，若meme幣價格被操縱，將直接影響ETF價值，甚至引發法律風險或監管審查。此外，部分meme幣可能被認定為未註冊證券。目前SEC正推進token分類計劃，以區分加密貨幣是否屬於證券。

此外，宏觀經濟環境的不確定性加劇了投資者的避險情緒。在整體信心低迷的情況下，投資者更傾向於配置美股、黃金等傳統資產。與此同時，meme幣ETF缺乏Bitcoin或Ethereum現貨ETF所享有的認可度和市場接受度，尤其缺乏BlackRock等大型機構背書。頂級發行商帶來的分銷網絡、品牌效應和市場信任難以複製，進一步削弱了meme幣ETF在當前環境下的吸引力。