近期，加密貨幣市場經歷顯著波動，bitcoin價格跌破9萬美元關口，美國現貨bitcoin ETF出現大規模資金外流。然而，多家主流機構高管表示，此次回調是市場的健康調整，並對行業長期發展保持信心。
一、資金大規模外流，BlackRock領跌
● 美國bitcoin ETF市場在11月經歷了大規模資金外流，淨流出金額接近30億美元。
● BlackRock旗下的iShares bitcoin信託（IBIT）在11月19日單日淨流出高達5.23億美元，創下該基金自2024年1月推出以來的最大單日流出紀錄。
● 作為目前規模最大的現貨bitcoin ETF，IBIT自上市以來一直是加密ETF繁榮的核心力量，但其在11月的總流出額已達到21億美元。
與此同時，其他主要機構旗下產品同樣面臨資金撤離壓力：
● Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund出現1200萬美元淨流出，
● ARK 21Shares Bitcoin ETF單日流出2970萬美元，
● VanEck Bitcoin Trust也錄得2330萬美元的淨流出。
這一同步流出態勢表明，當前資金撤離並非個別案例，而是機構投資者對市場短期前景普遍趨於謹慎的集中反映。
二、多重因素疊加，引發市場回調
本次加密貨幣市場調整由多重因素共同導致，宏觀經濟環境的變化是首要因素。
● bitcoin在上週出現了這個週期的第四個「死亡交叉」（短期價格動能指標低於長期趨勢）。儘管這被視為看跌技術信號，但歷史上此信號有時也預示著強勁反轉前的宏觀底部。
● 市場對美聯儲降息的預期在近期大幅減弱，對12月降息的概率預測從一個月前的約94%降至約33%。這種預期的轉變影響了包括bitcoin在內的風險資產吸引力。
● 根據Kraken全球經濟學家Thomas Perfumo的分析，加密市場自8月開始失去動能，此前的需求有相當一部分來自槓桿資金。同時，長期持有者的獲利了結也加劇了市場壓力。
三、機構人士理性看待，稱回調健康
面對市場劇烈波動，多位主流加密貨幣機構高管表達了相對冷靜與樂觀的看法。
● Coinbase機構策略主管John D‘Agostino認為，當前bitcoin的拋售是「健康的」。他指出，與bitcoin歷史上70%-80%的跌幅相比，本次回調已算相對溫和。
● D’Agostino強調，自9月的看漲環境以來，加密貨幣的基本面並未惡化，反而一些重要的利好因素得到了加強：
某歐元區央行購買了bitcoin；
哈佛大學捐贈基金增加了bitcoin敞口；
多家主流銀行推出了新的穩定幣；
多個新的ETF獲批上市，包括Solana ETF
他表示：「如果你喜歡這個資產，那麼你應該喜歡它打折的時候。」
● Grayscale首席執行官Michael Sonnenshein也表示，現在談論「加密冬季」可能為時過早，當前看到的是加密貨幣價格非常健康的回調。
● Sonnenshein認為，加密生態系統的某些領域存在太多非理性的繁榮，當前的回調有利於行業進行重置和長期整合，經歷各種挑戰的生態系統將變得更強大。
四、 監管與創新成長期信心基石
儘管短期市場表現不佳，但行業領袖們對加密貨幣的長期未來充滿信心。
● Grayscale研究主管Zach Pandl表達了長期樂觀態度，他預計在未來10到20年內，加密貨幣技術和資產將成為全球金融系統的組成部分。
● Coinbase首席執行官Brian Armstrong則專注於推動積極的監管環境。他近日在華盛頓推動加密市場結構立法，並表示看到了「許多積極進展」。
● Armstrong希望《CLARITY法案》能在12月進入審議，並盡快遞交總統簽署。他認為，該法案將為美國加密行業提供更清晰的規則，有助於釋放行業潛力、保護用戶並支持企業發展。
五、市場展望與投資視角
對於未來市場走向，分析師們提供了不同視角。
● Bitget Wallet的研究分析師Lacie Zhang指出，雖然「死亡交叉」被視為看跌信號，但在流動性剛剛開始穩定的背景下，它也可能預示著宏觀底部的形成。
● 根據Nansen的數據，「聰明錢」交易者在過去24小時內增加了空頭頭寸，表明他們對短期下行有所預期。
● pseudonymous分析師Bitcoiner指出，當交易所的bitcoin相對於穩定幣的儲備比率急劇下降時，歷史上往往預示著重大反彈。
當前該比率處於歷史最低水平，這表明有大量資金在場外等待進場，這一設置此前曾標誌著bitcoin強勁的上升趨勢。
市場短期波動難以避免，但行業基礎設施建設與監管框架正在逐步完善。正如Grayscale CEO Michael Sonnenshein所言：「價格並不總是能說明bitcoin或其他加密貨幣的健康狀態」。在這場劇烈的市場調整中，關注基礎指標比關注價格本身更能洞察行業真實走向。
