- 日本40年期公債殖利率週四升至3.774%。
- 五年期CDS利差於11月20日達到21.73個基點。
- 2025年第三季GDP萎縮，10月通膨率達3%。
日本新的刺激方案在全球市場引發強烈反應，日圓兌美元跌至自2025年1月以來的最低弱點，長期債券殖利率則升至歷史新高。
內閣於週五批准了一項21.3兆日圓的方案，為自COVID-19疫情以來最大規模，該公告立即改變了貨幣、債券及加密貨幣市場的預期。
支撐規模與對日本財務的壓力，正促使投資人重新思考評估全球風險的方式，尤其是在流動性條件演變之際。
經濟重啟
該方案著重於緩解價格壓力、支持成長，以及強化國防與外交能力。
地方政府補助與能源補貼是計畫的重要部分，預計家庭三個月內可獲得約7,000日圓的福利。
政府也計劃在2027年前將國防支出提升至GDP的2%。
補充預算預計將在年底前通過，儘管執政聯盟目前僅持有下議院465席中的231席。
支撐出現在成長疲弱的時期。
日本2025年第三季GDP下降0.4%，年化收縮率為1.8%。
通膨已超過日本銀行2%的目標43個月，並於2025年10月達到3%。
政策制定者預期新措施將使實質GDP提升24兆日圓，並產生約2650億美元的總經濟影響。
市場壓力上升
財政提振加劇了對長期債務可持續性及市場壓力的擔憂。
日本政府公債五年期信用違約交換於11月20日達到21.73個基點，為六個月來最高水準。
該國40年期公債殖利率在宣布後立即升至3.697%，週四進一步攀升至3.774%。
每提高100個基點的殖利率，政府年度融資成本約增加2.8兆日圓，這也凸顯了長期對公共財政壓力的關注。
日經新聞報導， 對於緊急狀況後仍持續使用財政刺激持謹慎態度，進一步加深投資人的擔憂。
隨著殖利率曲線變動及日本借貸成本上升，這場辯論變得更加重要。
這些變動對於20兆日圓套利交易也非常重要。投資人通常以低利率借入日圓，並投資於海外高收益市場。
較高殖利率與突發貨幣波動的組合可能迫使市場清倉。
歷史數據顯示，日圓套息交易反轉與SandP 500下跌之間有0.55的相關性，這又增加了另一個波動因素。
日圓反應
刺激宣布後日圓 大幅下跌 ，引發外界對未來貨幣穩定及干預可能性的猜測。
十月出口年增3.6%，但增幅不足以緩解對整體經濟壓力的擔憂。
財政支持的規模與持續的通膨已成為全球市場解讀日本下一步的關鍵因素。
加密貨幣轉移
這些條件直接影響加密市場。
日圓走弱傾向促使日本投資人轉向替代資產，包括比特幣，尤其是在流動性上升的時期。
專家指出，日本的決定加劇了全球環境，該環境已包含美國聯準會可能的寬鬆政策、國債現金流動，以及中國持續的流動性支持。
這些因素共同創造了可能推動加密貨幣需求進入2026年的條件。
同時，較高的長期殖利率也存在風險。
若日圓套利交易迅速回頭，機構可能被迫出售資產，包括比特幣，以滿足流動性需求。
