比特幣巨鯨20億美元押注暗示市場將大幅反彈，散戶則持續拋售

一位高度堅定的Bitcoin巨鯨下注20億美元，認為最壞的時刻已經過去，市場底部或許已經出現，此前一波殘酷的槓桿清算已經將加密市場的投機泡沫徹底擠出。

11月24日，Deribit這家加密貨幣期權交易平台報告了一筆名義價值20,000 BTC的大宗交易，這似乎表明機構資本正從損失控制轉向戰略性累積。

根據該平台表示：

「[該]交易者買入了一份到期日較長的2025年12月100k/106k/112k/118k買權鷹式組合。訊號明確：結構性看多觀點——預期BTC將達到100,000至118,000區間，而不是突破這一區間。」

這筆交易釋放了什麼訊號？

這個倉位實際上是在押注，最近的清算浪潮標誌著一個周期性的底部，為邁向六位數價格鋪平了道路。

事實上，這筆交易的結構非常精確。通過在100,000美元和118,000美元買入買權，同時在106,000美元和112,000美元賣出買權，投資者瞄準了一個特定的利潤區間。

Bitcoin Block Trade (Source: Deribit)

這代表著一種押注：BTC將會反彈並穩定在高估值區間，但不會出現近期崩盤時那種混亂的波動。

同時，這種佈局出現在一個關鍵時刻。儘管散戶投資者依然猶豫不決，衍生品市場卻在釋放結構性損害已經修復的訊號。

因此，這筆交易暗示，最近從高點下跌至27,000美元是一場必要的清洗事件，為下一輪周期的上升重置了局面。

130萬BTC的清算

要理解這筆17億美元押注背後的信心，必須看看市場遺留下的殘局規模。市場剛剛經歷了本輪周期以來最劇烈的未平倉合約收縮。

根據CryptoQuant的數據，過去30天內，以Bitcoin計價的未平倉合約大約減少了130萬BTC。這一大部分的去槓桿發生在Binance，標誌著此前推動總未平倉合約創新高的投機熱潮已經徹底結束。

Bitcoin Open Interest (Source: CryptoQuant)

這種規模的投降與2022年熊市的低谷如出一轍。因此，BTC近期從106,000美元跌至約79,500美元，主要是由機械性的清算連鎖反應所驅動，而非基本面惡化。

這意味著持有多頭倉位的交易者在一個劇烈的反饋循環中被掃出市場，將一次健康的回調變成了崩盤。

然而，歷史模式顯示，這些「清洗階段」往往是看漲訊號。

通過強制平掉過度樂觀的倉位並清除弱手，市場建立了一個更穩固的底部。投機曝險的減少意味著來自槓桿壓力的賣壓已經耗盡。

巨鯨累積，散戶撤退

同時，在衍生品市場清算的表象之下，鏈上數據顯示所有權結構發生了明顯變化，支持市場已經見底的觀點。

市場正從激進拋售過渡到有序去槓桿。關鍵壓力指標如轉帳量和實現市值變化已經回落，這是周期末期修正的典型特徵。

更重要的是，不同投資者群體之間出現了明顯分歧。過去60天內，持有少於10 BTC的散戶投資者一直是淨賣家，而中型「鯊魚」和機構則開始進場。

CryptoQuant數據顯示，持有100至1,000 BTC以及超過10,000 BTC的群體，在這波下跌過程中持續累積。這些成熟的玩家正在吸收恐慌散戶拋售的籌碼。

Bitcoin Accumulation Trend Score. (Source: CryptoQuant)

然而，唯一剩下的阻力來自持有1,000至10,000 BTC的群體，他們仍在持續拋售。

因此，若要讓反彈轉變為確立的反轉，這一群體必須減緩賣出。正因如此，這筆17億美元的期權押注成為「聰明資金」認為這一轉變即將到來的早期指標。

宏觀轉折點

同時，這位巨鯨的交易時機也預示著宏觀環境將出現有利轉變。未來一週將有大量重要經濟數據公佈，包括美國PPI和PCE數據，這將影響市場對聯準會12月政策會議的預期。

隨著市場預計降息概率高達81%，若數據偏鴿，將立即為風險資產提供流動性支持。

Coin Bureau聯合創辦人Nic Puckrin告訴CryptoSlate，降息概率上升推動了Bitcoin近期突破87,000美元的上漲趨勢。

「如果市場情緒維持，短期內我們可能會看到進一步上行，特別是在多頭倉位偏低的情況下，」他表示，同時提醒樂觀情緒仍「脆弱」，因為FOMC意見分歧且尚無確認數據。

Puckrin補充說，聯準會的下一次決策將決定年底是迎來「聖誕行情」還是「聖誕崩盤」，他預計市場緊張情緒將持續到12月10日會議。

在這種背景下，買權鷹式組合成為一種戰略性工具。如此龐大的倉位將引發巨大的做市商對沖流動。隨著價格接近100,000美元的啟動區間，賣出該結構的做市商將被迫對沖曝險，從而產生一種向利潤區間吸引的「磁力」。

本文最早發佈於CryptoSlate：Bitcoin巨鯨20億美元押注暗示隨著散戶拋售，市場或將劇烈反彈。