Aspecta 啟動 Atom 升級：非流動性資產的 100X 潛能——無需信任的代幣化與普適流動性

Aspecta 啟動 Atom 升級，通過全新的區塊鏈技術架構，在無需中心化信任的框架下，打造了基於 AMM 機制、融合現貨與衍生品交易為一體的非流動性資產交易標準。

撰文：Jack He，Co-Founder of Aspecta

摘要

自 2023 年起，Aspecta 一直專注構建非流動性資產的通用價格發現基礎設施。產品組合包括 BuildKey V1、Build Attestation 以及 Programmable Asset Infra，提供了智能鑑證，公開定價和流動性解決方案。截至目前，Aspecta 已經支持了數億美元非流動資產交易，包括各類 Pre-markets, Pre-TGEs, Locked Tokens, NFTs。

已有方案基於中心化的信任模型，需要進行複雜冗長的非流動性資產鏈上映射、交易和兌付清算。多元利益相關方對各類非流動性資產（盤前份額、空投、Unvested Equity/Token 額度等）的交易需求日益增長，其發展受兩大核心挑戰制約：【無需信任的資產代幣化】與【普適的流動性】。

於此，Aspecta 提出了 Atom Upgrade，通過全新的區塊鏈技術架構，打造了基於 AMM 機制、融合現貨與衍生品交易為一體的非流動性資產交易標準，在無需信任的框架下，解決了資產中心化授權與交易對手方風險問題 (Counterparty Risk)。這一升級旨在推動鏈上非流動性資產市場百倍的潛在增長，推進建立與 BTC、ETH、BNB 等主流資產相媲美的交易和流動性體驗。

1. 概述

基於 ERC-20 的資產現貨及衍生品交易協議憑藉其簡潔性、標準化與可擴展性，已成為區塊鏈領域的主流範式。然而包括盤前份額、空投、Unvested Equity/Token 額度等在內的非流動性資產卻因缺乏統一標準，導致流動性匱乏，其核心痛點體現在：

• 資訊不透明，難以驗證權屬
• 鏈上代幣化授權，交易和兌付清算的中心化
• 交易撮合機制效率低下

基於 Aspecta 已構建的 BuildKey V1、Build Attestation 與 Programmable Asset Infra，Aspecta 現正式推出重要的 Atom 升級 —— BuildKey V2。該版本聚焦於【無需信任的資產代幣化】與【普適的流動性】來破解非流動性資產的發展困局。

1.1 無需信任的資產代幣化

非流動性資產無需信任的代幣化框架，旨在消除對資產原生所有者（項目團隊，公司等）中心化授權的依賴，允許任何相關利益方在零交易對手方風險的前提下，啟動交易並確保結算 / 兌付完成。例如：

• 在代幣生成前（Pre-TGE）階段，參與者及未來空投所有者，如何交易還未流動的份額？
• 當私募股權投資者面臨資產原生所有者授權拖延，或無法完成時，如何啟動交易，並確保流動性事件發生時，資產結算順利執行?

1.2 普適流動性

實現非流動性資產與 ERC-20 標準同級別的鏈上流動性

• 現貨 - 衍生品 -DeFi：支持非流動性資產的現貨交易、衍生品（例如多頭、空頭）交易、及更多的 DeFi 相容性。
• 流動性算法可擴展性：可擴展相容現有的流動性算法和機制，例如 AMM, Orderbook 等，以此賦予最佳流動性體驗
• 全週期貫通：非流動階段到流動階段保持貫通的高效交易撮合
• 無需信任 & 無許可：允許原始資產持有者，和任何利益相關方都能發起和參與交易，且保證兌付和無交易對手方風險

通過 Atom 升級，Aspecta 引入了一種創新的區塊鏈架構，該架構在完全無需信任的框架內，實現了基於 AMM 的全新現貨和衍生品一體交易系統。此次升級將為非流動性資產市場帶來 100 倍的增長潛力，致力推動數百萬參與者和數十億交易量的增加，建立一個全新的鏈上金融生態系統。

2. Aspecta Atom Upgrade

2.1 概述

Aspecta Atom Upgrade 構建了 BuildKey V2，一套極簡的交易模式，其底層由一套 分層系統（Layerized System）及 雙鑰均衡模型（The Dual-Key Equilibrium Model) 提供支持。BuildKey V2 交易流程操作簡潔但功能強大，使非流動性資產獲得與 ERC-20 代幣同等的交易流動性和可擴展性，並完全構建於去中心化、無需信任的架構之上。通過 Aspecta Atom Upgrade，非流動性資產將實現以下交易流動性與擴展性提升：

• 對各利益相關方，無需許可的交易

資產利益相關方無需經過中心化、冗雜的授權流程即可交易其持有的資產，例如參與者、空投資格持有者及早期投資者等。

• 現貨 + 衍生品 + DeFi：高效的流動性和交易體驗

交易者能夠通過媲美主流 ERC-20 現貨及衍生品的交易機制（包括訂單簿、AMM 和永續合約等），高效交易資產。

• 無需信任、去中心化的資產兌付

從鏈上非流動性資產憑證到實際流動性資產的結算流程是標準化和去中心化的。如果資產買家在流動性事件發生時無法收到實際資產，智能合約將自動向買家進行補償，從而以無需信任的方式有效解決交易對手風險。

• 爆倉保護和安全套保機制

即使盤前價格短時劇烈波動，空頭倉位將不會被強制平倉，而是被安全鎖定，用戶仍然保留在盤後結算資產完成平倉獲利的機會。這個機制解決了非流動性資產及盤前市場中，空頭套保的不合理爆倉風險。

2.2 用例一覽

Aspecta Atom Upgrade (BuildKey V2) 為不同參與方提供基於 AMM 交易模式的多種場景：

開設多頭頭寸（交易 long BuildKey）以買入未來資產：

• 個人代幣買家
• 機構與流動性基金
• 多頭價格投機者

開設空頭頭寸（交易 Short BuildKey）以賣出未來資產：

• 參與資產早期募資的用戶（Launchpad、Token/Equity Investment 等）
• 具備未來流動性資產獲取資格的用戶（空投持有者等）
• 對沖交易者 （Hedging traders）
• 空頭價格投機者

用戶可以通過做多或做空 BuildKey，基於 AMM 機制在非流動性階段獲取收益。用戶也可以在流動性事件（如 TGE、代幣解鎖、IPO 等）發生時完成清算（Settlement），獲得 / 兌付相應流動性資產或 BNB。

2.3 系統架構

Aspecta Atom Upgrade 引入了一個用於非流動性資產市場的閉環金融系統，其架構由三個深度互聯的層級構成，形成一個自我強化的經濟飛輪。這並非獨立功能的簡單組合，而是一個高度統一的運行引擎: 每一層級都直接為下一级提供動能並保障其安全。

信任層 奠定了交易信任的基礎。對於每個空頭用戶（聲稱提供未來流動性資產），信任層會收取其保證金，並與其他兩層共同運行一套去中心化機制來管理該保證金。這種去中心化的保證金管理構建了無需信任的資產代幣化基礎設施。

流動性層 充當市場引擎，將經過驗證的參與者群體轉化為一個動態的市場。它依靠信任層產生的資金和交易活動，利用保證金和收益來提供流動性。該層的核心是 雙鑰均衡模型，其無需依賴外部流動性池或預言機即可實現原生空頭敞口，從而為流動性不足的資產建立了一個動態平衡、自我調節的市場。

另一方面，流動性層還包含一個公平啟動協議，該協議通過公平啟動和狙擊稅機制積極消除機器人和女巫攻擊。

結算層 作為系統自我執行的裁決機構，機械化地執行所有前置操作的邏輯結果。它與信任層直接聯動，用於釋放或罰沒保證金，同時根據均衡系統的終態進行價值再分配。這形成了向合規參與者回流價值的良性循環，從而鞏固整個生態的長期生命力。

2.4 核心技術

本節將詳細介紹 雙鑰均衡模型（the Dual-Key Equilibrium Model）及架構各層中的其他關鍵技術。

2.4.1 核心架構：雙鑰機制

以 Pre-market 市場為例，現有平台存在結構性多頭偏向，導致資訊不對稱並限制價格發現。Aspecta Atom Upgrade 引入了一種創新機制：雙鑰聯合曲線（the Dual-Key Bonding Curve)。該機制無需依賴外部流動性池或預言機，即可實現原生空頭風險敞口，為非流動性資產建立一個動態平衡、自我調節的市場。

該協議發行兩種相互關聯的金融工具：

• 長鑰 (Long Key)：一種合成資產，代表對項目未來代幣總供應量固定比例（如 0.00001%）的申領權。購買行為直接與聯合曲線交互，以確定性方式推動價格上漲。
• 短鑰 (Short Key) ：一種創新的合成債務頭寸，通過存入抵押物鑄造生成。每鑄造一個短鑰即向市場創造並出售對應的長鑰，對曲線施加下行壓力。短鑰持有者的盈虧與長鑰價格呈負相關。

2.4.2 基於算法的市場均衡

該系統構建了一個閉環經濟環境，其中多頭與空頭活動共同形成一個持續運作的價格發現反饋回路。長鑰持有者的買入壓力與短鑰鑄造產生的賣出壓力相互制衡，形成動態均衡，理論上將推動 Key 價格向社區驗證的公允價值收斂。

2.4.3 空頭建立機制與風險管控

空頭機制是 BuildKey V2 架構的基石：

• 頭寸建立：用戶通過鎖定抵押品（如 BNB）開設空頭頭寸。協議通過算法鑄造短鑰，並同步執行長鑰的合成出售，瞬時實現價格下行影響。
• 利潤鎖定與抵押品管理：空頭頭寸的潛在收益及初始抵押品將以非託管形式被編程鎖定於智能合約金庫中，釋放條件嚴格基於預設規則觸發。
• 安全清算引擎：當頭寸達到確定性清算點（即鎖定抵押品不足以回購所鑄造長鑰時，通常為價格翻倍事件）時將觸發 安全性清算 —— 空頭用戶的倉位將在資產結算前被鎖定（不可平倉），但仍保留資產結算後的平倉機會。一方面，該設計有效控制系統性風險，保障多頭池的完整性；另一方面這個機制與合約爆倉不同，不會對用戶觸發強制性平倉，以此規避了價格短時波動帶來的空頭池平倉風險。相比之下，現有的 Pre-Market Perp 等 Illiquid Assets 交易，因缺乏廣泛的現貨價格作為標記，合約價格有被短時操控的風險，因此為空頭用戶帶來了極大的參與不確定性。

2.4.4 空頭和多頭的結算機制

以 Pre-market Token 資產為例，TGE 後的結算流程由不可篡改的智能合約邏輯觸發：

空頭結算（TGE 至 T+2 小時）

短鑰 (Short Key) 持有者必須向合約交付預定數量的項目代幣才能解鎖抵押品並實現收益。預設的兌換率（例如，1 SK = 代幣供應量的 0.00001%）不可更改，將密鑰價格直接與項目的最終價值掛鉤。未能交付將導致鎖定資產被沒收，這些資產將作為補償重新分配到多頭資金池。

多頭結算（TGE+2 小時後）

長鑰（Long Key）持有者可按比例兌換

• 已交付平倉的空頭代幣
• 未交付平倉的空頭罰沒的 BNB
• 池子裡剩餘的所有 BNB 流動性

該機制確保多頭交易者成為空頭違約事件的最終受益方，構建風險 - 利益傳導閉環。

2.4.5 公平發射機制

基於瓜分 / 抽獎的早期 Key 分配機制

系統啟動時，將首先進入存款階段，用戶存款用於啟動 Bonding Curve 的初始流動性。通過一個函數（瓜分或抽獎），系統按存款比例向用戶分配 Long Key，從而建立一個公平且無需許可的初始分配機制。

單地址硬頂限額：反壟斷機制

為明確防止財富集中並抵禦女巫攻擊，協議設置了嚴格且不可繞過的單地址長鑰獲取上限。此硬頂參數從交易階段開始便構建去中心化的持有者基礎，從結構上降低任何單一實體操縱價格的風險。

動態衰減狙擊稅與價格適配

為了應對上線後的市場波動，BuildKey V2 還引入了時變交易稅。在資金池啟動後的前五分鐘內，所有買入交易都將收取額外費用。該費用採用確定性線性衰減模型，初始費用為預設的最大值，並在五分鐘窗口結束時降至零。

該模型並非禁止提前交易，而是引入了可計算的成本效益分析，要求參與者權衡提前入場的優勢與稅收帶來的經濟成本。

從另一個角度來看，這種方法允許用戶以公平民主的方式博弈不同資產的初始價格，從而實現不同資產的自適應定價。

2.5 對比分析

基於 Atom Upgrade，Aspecta 把更廣泛的應用場景整合到一個統一的無需信任的交易框架中，從而促進用戶更深入地參與，並釋放流動性增長 100 倍的潛力。此次擴展將涵蓋多種資產類型 - 從上市前代幣到現實世界資產（RWA）- 並最終培育一個月交易額超過數十億美元的龐大生態系統。

3. Aspecta 1.0 回顧 ：BuildKey V1、Build Attestation 與 Programmable Infra

3.1 概述

Aspecta 1.0 構建了面向非流動性資產的通用價格發現產品體系，提供了智能鑑證，公開定價和流動性解決方案。其核心構成包括：

• BuildKey V1：通用框架，將非流動性資產抽象為標準化，具備可編程信任的 ERC-20 憑證。
• Programmable Asset Infra：為項目方及利益相關者提供靈活定價、權限分發及定制化功能的資產發行解決方案，賦能資產的全生命週期發展。
• Build Attestation（Aspecta ID）與 Build Matrix：
• Aspecta ID：面向開發者與早期項目的信譽系統，基於 AI 技術（大語言模型與圖學習）處理數十億次 GitHub 代碼記錄、鏈上數據及多維工作數據，生成易理解的信譽評估體系。
• Builder Matrix 與 Builder Economy：以 Aspecta ID 為基礎，Aspecta 聯合 Google Developer Group、各類區塊鏈基礎設施等生態夥伴，甄別並支持經過驗證的開發者與早期項目，並通過 BuildKey 開放式價格發現機制助力社區建設與市場影響力提升。

3.2 應用案例

BuildKey V1 模型和 Programmable Infra 已成功將超 30 個非流動性 / 盤前資產引入開放的鏈上市場，開放式價格發現機制實現了平均 3573% 的價值回報，其中 8 個資產獲得超 10 倍收益，總交易額達到數億美金。

Aspecta ID 已擁有 61.9 萬註冊用戶（與 BuildKey 用戶存在部分重疊），包含 5.4 萬餘名通過 GitHub 驗證的開發者 / 項目和 1.9 萬餘名高技能開發者 / 項目。目前已完成與超 10 個 Web2/Web3 主流開發者生態的合作，包括 Google Developer Group、BNB Chain、Consensys 等。

3.3 案例研究：與幣安錢包合作的 River BuildKey TGE 項目

3.3.1 概覽

2025 年 9 月 18 日，Aspecta 與幣安錢包合作推出基於 BuildKey 的獨家 TGE 模型，將 BuildKey 標準，推廣至更廣泛的用戶群體。

3.3.2 機制設計

• 資產規模：佔 $RIVER 總供應量的 2%
• 發行流程：
• 第一階段——BuildKey 公平發行：存入 BNB 獲得早期分配額度
• 第二階段——價格發現：通過聯合曲線使用 BNB 進行交易
• 第三階段——將 BuildKey 兌換為代幣

3.3.3 成果數據

• 存款階段：超額認購達 99329.94%，累計存入 100,301.86 BNB
• 交易階段：交易開始後數分鐘內 Key 價格漲幅約 800%
• TGE 後表現：BuildKey 參與者最高獲得 6000% 的投資回報

4. 結言

Aspecta 1.0 已為非流動性資產構建了基礎設施，涵蓋認證、價格發現和交易，促成了數億美元量級的交易量。

在強勁的市場需求驅動下，Aspecta 推出了 Atom 升級，引入了一種全新的區塊鏈架構，在無需中心化信任的框架下，建立了基於 AMM 的統一現貨和衍生品交易體驗。該架構實現了【無需信任的資產代幣化】與【普適流動性】，為非流動性資產市場潛在的 100 倍增長奠定了基礎。

Aspecta 將繼續增強其非流動性資產的交易基礎設施，進一步提供媲美主流 CEX 與 DEX 現貨、永續及衍生品的交易體驗。持續推動萬億美元的非流動性資產市場擁有與 BTC、ETH 和 BNB 等主流數字資產比肩的流動性和交易效率。