Alphabet的TPU有望成為9,000億美元的晶片業務

在彭博社報導指出投資者對Alphabet自家半導體策略信心提升後，Alphabet再次成為市場焦點。市場對該公司張量處理單元（TPUs）的興趣正在重塑對未來營收的預期，並改變市場情緒。許多投資者現在認為這一芯片計劃不僅僅是Google Cloud內部的工具，更是潛在的長期增長動力。

TPUs推動第四季股價飆升31%，投資者押注新芯片營收

Alphabet的TPUs在公司強勁的第四季度反彈中發揮了重要作用。股價上漲31%，使其成為S&P 500中表現最佳的股票之一。在內部，TPUs多年來一直支撐Google Cloud的增長，負責處理大規模機器學習任務。現在，投資者認為Alphabet可能開始向外部客戶銷售這些芯片，開創新的長期營收路徑。

隨著預測顯示大規模外部銷售的可能性，市場信心增強。DA Davidson的Gil Luria解釋，TPUs可能吸引尋求Nvidia替代方案的公司，為Alphabet進入不斷擴大的市場鋪路。

他估計，Alphabet在未來幾年內有望佔據AI芯片領域約20%的市場份額，這一業務價值約為9000億美元。即使沒有外部芯片銷售，Google Cloud內部性能的提升也加強了公司的市場地位。

作為高端AI硬體的領先供應商，Nvidia作出了間接回應。發言人引用執行長Jensen Huang最近的評論，指出全球只有極少數團隊能夠生產如此複雜的產品。該發言人表示，Nvidia認為其工程能力是一項持久優勢。

投資者對Alphabet芯片的興趣在秋季持續升溫。十月底，有報導稱該公司將向Anthropic供應價值數百億美元的TPUs，導致股價在兩天內上漲超過6%。

大約一個月後，又有新報導指出Meta正在考慮投入數十億美元以獲取這些芯片，進一步推動了市場上漲。

隨著Nvidia成本上升，Alphabet芯片備受關注

TPUs與Nvidia的通用型芯片採取不同的設計思路。作為專用電路，它們專注於以高吞吐量和較低成本運行機器學習任務。

雖然這些芯片不如Nvidia硬體靈活，但在投資者密切關注AI支出的當下，TPUs提供了更便宜的選擇。

Homestead Advisers的Mark Iong表示，Nvidia的芯片依然昂貴且難以取得。相對地，Alphabet的ASIC設計可能吸引願意調整工作負載以適應更便宜方案的買家。

Nvidia芯片價格更高且難以取得，但如果你能使用ASIC芯片，Alphabet正好在這裡，而且它在該市場遙遙領先。它不會控制整個市場，但這正是該股票的秘密武器之一。

Mark Iong

市場環境與產品發展的結合正在塑造市場情緒：

• 對更實惠AI專用硬體的需求增長。
• Alphabet擴大TPU計劃的能力。
• Anthropic和Meta等大型買家的興趣。
• Nvidia設備供應有限且成本高昂。
• TPUs在Google Cloud服務內部的更廣泛應用。

該公司最新的Gemini模型進一步增強了支持。Gemini專為在TPUs上高效運行而設計，強化了這款硬體在Alphabet更廣泛產品線中的重要性。

投資組合經理減持Alphabet但仍看好AI發展路線

儘管市場預期上升，估值仍是討論焦點。目前股價市盈率為27，創下自2021年以來新高，也高於長期平均水平。即便如此，該股仍比Apple、Microsoft和Broadcom等主要同行便宜。

部分投資者在股價上漲期間減持。Jensen Investment Management的Allen Bond在股價攀升時減少了持倉，但仍認為有進一步上漲空間。他認為公司整體地位穩固，當前定價相對預期而言仍屬合理。

Bond同時表示，Alphabet在AI領域的進展支持了TPUs未來帶來營收的可能性，即使市場採用還需時間。由於公司估值低於主要競爭對手，且芯片開發進展迅速，他仍將Alphabet作為核心持倉。