比特幣醞釀「絕地反攻」？K33 分析：12 月就是「關鍵轉折點」

儘管比特幣近期跌勢令人心驚膽跳，但研究機構 K33 Research 分析師 Vetle Lunde 表示，12 月反而可能成為加密貨幣行情的轉捩點。經歷自上一輪熊市以來最劇烈的回檔修正後，K33 認為，眼下跡象顯示，市場迎來「觸底反彈」的機率遠高於再次崩跌。

比特幣近期飽受賣壓罩頂，且多半源於結構性因素。 K33 指出，比特幣現貨 ETF 作為推動市場上漲的最大主力，到了 11 月卻轉為「淨賣方」；與此同時，芝商所（CME）的期貨交易活躍度也降至多年低點，顯示傳統金融（TradFi）資金持觀望態度；在價格表現上，比特幣近期更是顯著跑輸美股，對比那斯達克指數（Nasdaq）的相對強弱，已跌至 2024 年底以來的最疲軟水準。

對此，K33 則點出市場的盲點：投資人對遙遠的潛在威脅過度反應，卻忽略了近在眼前的強勢訊號。該機構在最新的 12 月展望報告中提到：

相較於重演 80% 的毀滅性暴跌，我們認為市場迎來「實質性上漲」的機率要高得多。

K33 列舉了看多後市的幾大關鍵因素。首先，比特幣目前在強勁的歷史支撐位附近交易 —— 大約在 7 萬至 8 萬美元之間；其次，期貨市場整體部位偏謹慎，並未出現過熱跡象；永續合約槓桿率偏低，即便價格承壓，也沒有出現大規模平倉潮。

針對市場近期瀰漫的恐懼，例如量子運算可能破解加密技術的風險、 Strategy 可能拋售比特幣，或是對 Tether 償付能力的疑慮，K33 認為這些擔憂聽起來雖然驚悚，但短期內發生的機率極低，不應成為當下行情的主要壓力來源。

相反，K33 主張市場焦點應放在即將到來的短期利多。隨著政策風向轉變，包括美國 401(k) 退休金計畫可能開放配置加密貨幣、聯準會（Fed）轉向支持加密貨幣產業，K33 認為，結構性上漲空間正在形成。

K33 表示，比特幣目前的估值反映更多的是恐慌情緒，而不是基本面。

儘管目前市場氣氛仍顯謹慎，但 K33 的展望表明，12 月也許是投資人克服恐懼、大膽進場布局的黃金窗口。