作者 | 吳說區塊鏈
2024 年末到 2025 年初，加密市場對新一輪週期的敘事高度一致：減半餘波、ETF 與機構化擴散，以及更友善的監管預期，被普遍視為推動 BTC 與整體風險資產持續上行的核心燃料。在這一背景下，多家機構與知名人士給出了激進的年度目標價（尤其是 20 萬 — 25 萬美元區間），也有人把重點放在「行業結構變化」上，如合規產品供給擴張、交易所與加密公司進一步主流化、RWA/ 穩定幣等賽道持續增長。回顧 2025 年實際走勢，價格點位預測普遍高估了上漲強度與持續性，而監管與產業結構相關的判斷相對更容易兌現。
KuCoin Research
KuCoin Research 發布的《2025 加密市場展望》核心觀點是基於「減半後歷史走勢 + 機構化 /ETF 推動」判斷 BTC 可能在 2025 年測試最高約 250,000 美元，並同時預測整體加密市值（不含 BTC 口徑）到 2025 年末約 3.4 萬億美元、進入更強的山寨季；監管與產品層面則預期 Solana、XRP 等更多加密 ETF 在 2025 年獲批 / 推進；應用與結構趨勢上，強調 RWA 代幣化、AI Agents、穩定幣規模擴張（到 2025 年末超過 400B）等會成為主線。
回顧來看：失敗主要集中在「價格強度」—— BTC 年內峰值約 12.6 萬美元以上、年末回落到約 8.8 萬美元附近，與 25 萬目標差距明顯。成功 / 部分成功則更多體現在「結構與供給側趨勢」：2025 年內確實出現了面向 SOL/XRP 的合規產品推進與交易落地（如 BSOL 在 2025–10–28 開始交易、XRPC 在 2025–11–13 開始交易），更貼合其「ETF 擴散、產品供給增加」的判斷；但像「穩定幣年底>400B」這類規模目標則更接近未完全兌現 / 可能偏樂觀。
Tom Lee
Tom Lee 在 2025 年 1 月公開場合談到 BTC 可能到 25 萬美元的目標，理由主要圍繞「監管順風、市場韌性、資金面改善」等。結果是：以 2025 年實際波動路徑來看，這一目標顯著落空。
H.C.Wainwright
H.C.Wainwright 在 2025 年 1 月把 BTC 年末目標上調到 22.5 萬美元。他們給出的理由包括：歷史週期規律、對監管環境更友善的預期，以及機構興趣提升。結果上，這個目標明顯未兌現。原因與 Tom Lee、以及多數「20 萬級別」的預測相似：它們把「有利環境」視作線性的上行推動力，卻低估了市場在高位階段對宏觀風險與槓桿擁擠的敏感度——也就是一旦回撤觸發，行情往往先走「風險出清」，而不是繼續把敘事折現到更高的遠期定價。
Matrixport
Matrixport 在 2024 年 12 月的觀點中把 2025 描述成 BTC 的「突破之年」，並給出 16 萬美元這一相對「低於 20–25 萬陣營」的目標價。相比 22.5 萬 /25 萬，這個目標的「門檻」更低、也更像是基於情緒與資金面改善後的合理上沿，但對照 2025 年最終表現，它依然未兌現。
Bitwise
Bitwise 在 2024 年 12 月的「2025 十大預測」裡，第一條就很激進：他們認為 BTC、ETH、SOL 會創歷史新高，且 BTC 會在 2025 年交易在 20 萬美元以上；同時還押注一組更偏「行業結構」的判斷——比如 Coinbase 會進入標普 500、穩定幣與代幣化資產規模會大幅擴張，以及加密 IPO 市場會重新打開。
從結果看，「價格點位」顯著落空：BTC 雖在 2025 年 10 月出現峰值，但年底仍明顯低於年內高點，更不用說 20 萬。另一方面，「主流化落地」的部分反而更接近現實：Coinbase 在 2025 年 5 月正式納入 S&P 500，IPO/ 上市潮也在 2025 年出現標誌性進展。
VanEck
VanEck 的「2025 十大預測」不僅給了價格目標，還給了一個非常具體的週期路徑：他們認為牛市會在 Q1 達到中期高峰，並給出週期頂點目標：BTC 約 18 萬、ETH 超過 6000、SOL 超過 500、SUI 超過 10；隨後預計 BTC 可能回撤 30%，而山寨可能出現高達 60% 的回撤，之後再在年末恢復動能。
對照 2025 的實際路徑，「會有劇烈回撤、波動很大」的框架並不離譜，但關鍵的硬點位（18 萬 /6000/500/10）整體沒有兌現。
Galaxy Research
Galaxy Research 在 2024 年末發布的 2025 預測裡，把 BTC 的核心邏輯寫得很直白：機構、企業與國家層面的採用將推動 BTC 在上半年突破 15 萬，並在 Q4 測試或超過 18.5 萬；同時還做了一攬子行業預測，包括穩定幣增長、DeFi 擴張、機構參與度提升等。
結果上，BTC 在 2025 年確實出現過明顯的上行階段，但總體並未接近他們設定的 15 萬 /18.5 萬目標。可能的原因是：採用是「慢變量」，它能改變長期邊界條件，卻很難抵消宏觀衝擊、倉位擁擠、槓桿清算帶來的「快變量」。當年內出現明顯回撤時，市場往往先給出的是風險收縮與去槓桿的價格，而不是把採用敘事繼續折現到更高的遠期極值。
Bloomberg
在 2024 年末，Bloomberg 的 ETF 分析師（如 Eric Balchunas 等）在公開討論中把「山寨現貨 ETF 的審批節奏」作為 2025 年的重要變量：他們認為 Solana 與 XRP 現貨 ETF 在 2025 年有望進入現實路徑，但也明確提示審批不會「同一時間集中落地」，而更可能呈現出被監管流程拉長、分批推進的節奏。
回顧來看，這一判斷整體可以算命中（方向與節奏都對）：2025 年 10 月 28 日，Bitwise 的 Solana Staking ETF（BSOL）開始交易；隨後 2025 年 11 月 13 日，Canary XRP ETF（XRPC）也在納斯達克開始交易，兩者在時間上確實表現為「先後落地，而非同日齊發」。
Pantera
Pantera 的 2025 加密展望主線是「政策環境轉暖 + 行業合規 / 基礎設施加速」，並特別強調 RWA/ 現實資產代幣化繼續擴張等結構性趨勢。
回顧來看成功的部分主要在「方向」——政策 / 監管推動與行業結構性進展在年內明顯發生；而失敗 / 不及預期的部分主要在「價格強度」——Pantera 自己也承認 2025 的價格表現低於許多人的預期，市場在衝高後經歷了更強的波動與回撤。
Forbes
一些 Forbes 的專欄 / 觀點文章也在年初給出過「2025 年加密行業七大趨勢」式的判斷，包括「主要經濟體建立戰略比特幣儲備」、「穩定幣市值翻倍至 4000 億美元」、「BTC DeFi 借助 L2 快速增長」、「加密 ETF 擴展到以太坊質押與 Solana」等。
回顧來看，這類「趨勢清單」裡有部分方向性內容更接近兌現（例如 ETF 產品線與監管環境改善的討論在年內確實有進展），但將多個激進變量同時假設為「全年順利發生」的預測，整體偏樂觀——尤其是「8 萬億美元總市值」、「科技巨頭效仿特斯拉增持 BTC」、「穩定幣年底翻倍到 4000 億」等更難在同一年內兌現到目標值，最終呈現為「少數部分印證、多數未達預期」的結果。
結語
整體來看，2025 年初這批預測的輸贏並不複雜：越是押注單一價格點位、且目標越極端（20–25 萬），越容易失敗；越是押注監管流程、產品供給與行業結構變化，越容易部分或方向性命中。2025 的市場更像是「創新高 — 回撤 — 再定價」的高波動路徑：宏觀風險與槓桿出清反覆打斷趨勢，使得「邏輯正確」並不必然轉化為「年底點位兌現」；相反，合規產品落地、主流機構參與度提升這類「供給側變化」更具可驗證性，因此在回顧中表現得更穩。
