網路挖礦速度放緩，根據VanEck最近一份報告及歷史數據的支持，這可能預示著未來價格上漲。該研究名為「2025年12月中旬Bitcoin鏈上檢查」，強調在算力下降後，Bitcoin更常出現正報酬。2025年12月15日的數據顯示，算力下降了4%，這是自2024年4月以來最大幅度的下滑。在價格波動之際，機構和長期投資者將這次下跌視為買入機會。
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為什麼算力下降被視為「反向指標」？
VanEck分析師發現，自2014年以來，未來90天Bitcoin報酬率存在明顯的不對稱性。他們指出，當網路算力下降時，出現正報酬的機率上升至65%，而算力上升時僅為54%。報告總結，算力下降更常與長期投資者有利的結果相符。
該研究通過「礦工投降」的概念解釋這一關係。當面臨財務壓力的運營者退出網路時，部分賣壓會提前反映在價格中，使供應平衡能以更健康的方式穩定下來。VanEck指出，當算力收縮持續較長時間時，未來報酬率往往更高且更頻繁。
礦工困境下買家輪廓的變化
VanEck報告指出，隨著Bitcoin表現疲弱，礦工的盈利能力也在惡化。例如，像Antminer S19 XP這類中代機型的盈虧平衡電價，從2024年底的約$0.12/kWh降至2025年12月中旬的約$0.077/kWh。盈虧平衡成本下降，意味著電價較高的運營更難以持續。
Bitcoin價格波動仍在持續。11月21日跌至約$81,000後，Bitcoin依然波動，遠低於一個月前創下的$126,080歷史新高。這一最大加密貨幣目前報價$87,554，過去24小時下跌1.66%。
報告還強調，長期機構買家正在抵消礦工壓力。數字資產金庫（簡稱DATs）自11月中旬至12月中旬購買了約42,000枚BTC，總持倉達到約109萬枚BTC。這一收購是自2025年7月中旬至8月中旬增持超過128,000枚BTC以來最強勁的單月累積。VanEck認為，未來許多DATs可能會通過優先股銷售而非普通股發行來為其BTC購買提供資金。
