تغير ديناميكيات القوة في نظام Ethereum البيئي: صعود Layer 2s وماذا يعني ذلك للمستثمرين

يشهد نظام Ethereum البيئي في عام 2025 تحولًا جذريًا. فبعد أن كان الشبكة الرئيسية لـ Ethereum هي الملك بلا منازع في نشاط البلوكتشين، بدأت تتنازل عن مكانتها لصالح شبكات الطبقة الثانية (L2)، وخاصة Base وArbitrum. هذا الانتقال لا يُعد علامة على التراجع، بل هو دليل على قدرة Ethereum على التكيف—ومؤشر على فرص استثمارية جديدة. بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم هذا التحول في موازين القوى أمر بالغ الأهمية للتنقل في مشهد العملات الرقمية المتغير.

صعود الطبقات الثانية: ثورة مدفوعة بالأرقام

أصبحت حلول الطبقة الثانية لـ Ethereum العمود الفقري لنظامها البيئي، مدفوعة بانخفاض رسوم المعاملات وارتفاع الطلب من المستخدمين. في الربع الثاني من عام 2025، شكلت Base وArbitrum 60% من إجمالي حجم معاملات Ethereum، حيث عالجت Base أكثر من 50 مليون معاملة شهرية وتعاملت Arbitrum مع 40 مليون معاملة [3]. تهيمن هذه الشبكات الآن على إجمالي القيمة المؤمنة (TVS)، حيث نما TVS الخاص بـ Arbitrum بنسبة 50% على أساس ربع سنوي ليصل إلى 16.28 مليار دولار (39% من إجمالي TVS)، وارتفع TVS الخاص بـ Base بنسبة 29% ليصل إلى 13.64 مليار دولار (33% من إجمالي TVS) [3].

كان تحديث Dencun، الذي قدم proto-danksharding، نقطة تحول كبيرة. فقد خفض رسوم معاملات الطبقة الثانية بنسبة 90–98%، مما جعل نظام Ethereum البيئي متاحًا لشريحة أوسع من المستخدمين. على سبيل المثال، بلغ متوسط رسوم Base حوالي 0.08 دولار لكل معاملة—مقارنة بـ 3.78 دولار على الشبكة الرئيسية لـ Ethereum—مما جذب المستخدمين الأفراد والمؤسسات على حد سواء [2]. وقد تُرجمت هذه الكفاءة في التكاليف إلى تبني فعلي: إذ تجاوزت إيرادات Base اليومية من رسوم المعاملات نظيرتها في Arbitrum، مما يشير إلى فائدة مستدامة [2].

الشبكة الرئيسية لـ Ethereum: منصة وليست معالج معاملات

بينما بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على الشبكة الرئيسية 94.7 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025 [5]، إلا أن هذا الرقم يتضاءل مقارنة بأكثر من 45 مليار دولار TVL عبر شبكات الطبقة الثانية. يتطور دور الشبكة الرئيسية من معالج معاملات إلى طبقة أمان وحوكمة. يعكس هذا التحول بنية الإنترنت: فكما أن خوادم DNS لا تستضيف المواقع الإلكترونية، لم تعد الشبكة الرئيسية لـ Ethereum بحاجة لمعالجة كل معاملة. بل توفر الأمان الأساسي والحسم النهائي الذي تعتمد عليه شبكات الطبقة الثانية [1].

يُعد هذا التحول الاستراتيجي مكسبًا لـ Ethereum. فمن خلال تحويل عبء المعاملات إلى الطبقات الثانية، تتجنب الشبكة الرئيسية الازدحام وتحافظ على جاذبيتها للمطورين والمستثمرين المؤسسيين. على سبيل المثال، جذبت عوائد التخزين على Ethereum (4.5–5.2%) وآليات التضخم العكسي 35.7 مليون ETH (29.6% من المعروض) إلى التخزين، مما خلق ضغطًا تصاعديًا على السعر [3]. في الوقت نفسه، تتولى شبكات الطبقة الثانية "العبء الثقيل"، مما يضمن بقاء Ethereum قادرة على المنافسة مع شبكات مثل Solana.

التبني المؤسسي وصناديق ETF: رياح داعمة لـ Ethereum

لقد أدى الارتفاع في تدفقات صناديق Ethereum ETF في عام 2025—13.3 مليار دولار في الربع الثاني وحده—إلى تسريع هذا التحول [4]. يضخ المستثمرون المؤسسيون، الذين عززتهم إعادة تصنيف SEC لـ Ethereum كرمز خدمة وقانون CLARITY الذي وفر وضوحًا تنظيميًا، رؤوس أموالهم في النظام البيئي. أصبح صندوق BlackRock’s ETHA ETF، الذي يهيمن على 90% من تدفقات صناديق ETF، بمثابة مؤشر على تبني المؤسسات لـ Ethereum [1].

هذا التدفق الرأسمالي ليس مجرد مضاربة—بل هو تأسيسي. يستفيد اللاعبون المؤسسيون من شبكات الطبقة الثانية لـ Ethereum في تطبيقات العالم الحقيقي، من الأصول المرمزة إلى حلول سلاسل التوريد. على سبيل المثال، أطلقت Coinbase وRobinhood شبكات rollups لدعم الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs)، مما وسع حالات استخدام Ethereum إلى ما بعد DeFi وNFTs [3]. هذا التنويع يعزز عرض القيمة لـ Ethereum، ويجعلها أقل اعتمادًا على تقلبات أسواق العملات الرقمية.

نشاط المستخدمين: العنصر البشري

تؤكد مؤشرات نشاط المستخدمين هيمنة شبكات الطبقة الثانية. في الربع الثاني من عام 2025، عالجت شبكات الطبقة الثانية لـ Ethereum 46 مليون معاملة شهرية، حيث استحوذت Arbitrum وBase على 72% من حجم الطبقة الثانية [3]. تهيمن العملات المستقرة الآن على معاملات الطبقة الثانية، حيث تمثل USDC نسبة 58.7% من معاملات Base و71.8% من معاملات Optimism [2]. يعكس هذا التحول تفضيلًا متزايدًا للبنية التحتية المستقرة ومنخفضة التكلفة على تداول ETH المضاربي.

في الوقت نفسه، ظل عدد مستخدمي الشبكة الرئيسية لـ Ethereum—1.6 مليون مستخدم نشط يوميًا في الربع الثاني—ثابتًا إلى حد ما، بينما تجذب شبكات الطبقة الثانية شريحة أصغر سنًا وأكثر تنوعًا [6]. هذا الاتجاه بالغ الأهمية للتبني طويل الأمد: إذا أصبح نظام Ethereum البيئي مرادفًا لشبكات الطبقة الثانية، فقد يتفوق على Bitcoin في نمو المستخدمين وفائدته في العالم الحقيقي.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

بالنسبة للمستثمرين، يقدم صعود شبكات الطبقة الثانية فرصة مزدوجة. أولًا، يظل Ethereum نفسه أصلًا جذابًا. فديناميكيات المعروض التضخمي العكسي، والتبني المؤسسي، ودوره كطبقة أمان تضمن أن سعره محمي من التقلبات قصيرة الأجل. ثانيًا، توكنات ومشاريع الطبقة الثانية (مثل Base وArbitrum وOptimism) تقدم إمكانيات نمو مرتفعة. فهذه الشبكات ليست مجرد حلول توسع—بل هي أنظمة بيئية قائمة بذاتها، مع TVLs وأحجام معاملات تنافس تلك الخاصة بسلاسل الكتل المستقلة.

ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر. فقد تأخر سعر Ethereum عن Bitcoin وSolana في عام 2025، مما يبرز الفجوة بين الأساسيات ومعنويات السوق [6]. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي المنافسة من شبكات L1 الأخرى وإمكانية ظهور تحديات تنظيمية إلى تعطيل المسار الحالي.

الخلاصة: عصر جديد لـ Ethereum

لم يعد نظام Ethereum البيئي في عام 2025 كيانًا موحدًا. بل أصبح شبكة متعددة الطبقات وديناميكية حيث تعيد شبكات الطبقة الثانية مثل Base وArbitrum تعريف قابلية التوسع وكفاءة التكاليف وتجربة المستخدم. بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا أن عرض قيمة Ethereum لم يعد مرتبطًا فقط بالشبكة الرئيسية—بل موزع عبر نظام بيئي مزدهر من الحلول.

مع استمرار تأثيرات تحديث Dencun وتدفقات صناديق ETF، يعتمد مستقبل Ethereum طويل الأمد على قدرته على تحقيق التوازن بين الابتكار والاستقرار. أولئك الذين يدركون هذا التحول مبكرًا قد يجدون أنفسهم في موقع يسمح لهم بالاستفادة من أحد أكثر التطورات تحولًا في تاريخ البلوكتشين.

المصدر:
[1] How Institutional Adoption is Reshaping the ETH ETF
[2] Arbitrum vs Base: Which Ethereum Layer 2 Will Dominate
[3] State of Ethereum Q2 2025
[4] Ethereum's Institutional Inflection Point: A $12000+ Future
[5] Ethereum DeFi hits $94.7B, highest since 2022
[6] Ethereum vs. Cardano Statistics 2025: DeFi, NFTs, etc .