تقييم Bitcoin المنخفض مقارنة بالذهب: فرصة شراء معدلة للتقلبات

في المشهد المتغير للاستثمار المؤسسي، برز كل من Bitcoin والذهب كأكثر وسائل حفظ القيمة إثارة للاهتمام. ومع ذلك، فإن أدوارهما في المحافظ الاستثمارية تتباين بشكل حاد مع كشف المقاييس المعدلة للتقلبات وأنماط إعادة التخصيص عن تزايد التقليل من قيمة Bitcoin مقارنة بالذهب. بالنسبة للمستثمرين الذين يتنقلون في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، فإن فهم هذا الديناميك أمر بالغ الأهمية لتحقيق مكاسب طويلة الأجل.

إعادة تخصيص مؤسسية: من الذهب إلى Bitcoin

شهد اعتماد المؤسسات لـ Bitcoin ارتفاعاً كبيراً في عام 2025، حيث خصص 59% من المستثمرين المؤسسيين ما لا يقل عن 10% من محافظهم لهذا الأصل [1]. ويقود هذا التحول نضوج Bitcoin كوسيلة رقمية لحفظ القيمة، مدعومة بإطلاق صناديق ETF الفورية مثل BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT)، الذي جذب أصولاً تحت الإدارة بقيمة 18 مليار دولار بحلول الربع الأول من 2025 [1]. في الوقت نفسه، لا يزال الذهب حجر الزاوية في احتياطيات البنوك المركزية، حيث بلغت مشترياته 710 أطنان لكل ربع في 2025 [1]. ومع ذلك، فإن تبني المؤسسات لـ Bitcoin — خاصة بين المكاتب العائلية وصناديق التحوط — يشير إلى تحول هيكلي نحو استراتيجية أكثر تنوعاً للتحوط من التضخم.

التقييم المعدل للتقلبات: التقليل من قيمة Bitcoin

انخفض تقلب Bitcoin بنسبة 75% منذ عام 2023، مما ضيق الفجوة مع الذهب إلى أدنى مستوياتها التاريخية. اليوم، Bitcoin أكثر تقلباً من الذهب بمرتين فقط [1]. وتقدر JPMorgan أن Bitcoin أقل من قيمته الحقيقية بمقدار 16,000 دولار مقارنة بالذهب على أساس معدل للتقلبات، مع هدف سعري يبلغ 126,000 دولار ليتماشى مع القيمة السوقية للذهب البالغة 5 تريليون دولار [1]. تعكس هذه الفجوة في التقييم تفوق عوائد Bitcoin المعدلة للمخاطر، والتي تفوقت على الذهب والأسهم خلال السنوات الخمس الماضية.

تؤكد المقاييس المعدلة للمخاطر مثل نسب Sharpe وSortino جاذبية Bitcoin. من 2020 إلى 2025، بلغ معدل Sharpe لـ Bitcoin 0.96، متفوقاً على S&P 500 الذي بلغ 0.65 [1]. أما معدل Sortino، الذي يركز على المخاطر السلبية، فقد بلغ 1.86 لنفس الفترة [1]. في المقابل، لا يزال معدل Sharpe للذهب عند 0.50، ويظل معدل Sortino الخاص به أقل من Bitcoin [3]. عند الجمع بينهما في محفظة واحدة، تحقق Bitcoin والذهب نسب Sharpe تتراوح بين 1.5–2.5، متفوقين على كل أصل بمفرده [1]. تنبع هذه التآزرية من اختلاف الارتباطات: يزدهر Bitcoin في بيئات التضخم المرتفع، بينما يوفر الذهب الاستقرار أثناء الأزمات [1].

التخصيص الاستراتيجي: موازنة النمو والاستقرار

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن حالة Bitcoin مقنعة. إن العرض المحدود عند 21 مليون عملة، واعتماد المؤسسات، والأهداف السعرية المتوقعة تضعه كوسيلة للتحوط ضد انخفاض قيمة العملة والتضخم [1]. صناديق الثروة السيادية وخزائن الشركات تخصص بشكل متزايد Bitcoin كأصل احتياطي، مما يعكس الدور التقليدي للذهب [1]. ومع ذلك، تقتضي الحكمة اتباع نهج متنوع. قد تخصص محفظة عام 2025 نسبة 5–10% للذهب من أجل الاستقرار و1–5% لـ Bitcoin من أجل النمو [5]. توازن هذه الاستراتيجية بين سجل الذهب المثبت والاستفادة من إمكانيات Bitcoin في بيئة منخفضة التقلبات.

الخلاصة: فرصة شراء معدلة للتقلبات

يقدم التقليل من قيمة Bitcoin مقارنة بالذهب، والمدعوم بانخفاض التقلبات وتفوق العوائد المعدلة للمخاطر، فرصة شراء جذابة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء. وبينما يحتفظ الذهب بدوره كأصل ملاذ آمن، فإن المزايا الهيكلية لـ Bitcoin — الندرة، واعتماد المؤسسات، والتقدم التنظيمي — تضعه كوسيلة أفضل لحفظ القيمة على المدى الطويل في بيئات التضخم المرتفع. لأولئك المستعدين لتحمل مخاطر أعلى، فإن التوقعات بوصول القيمة السوقية لـ Bitcoin إلى 5–6 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025 تقدم إمكانيات صعودية كبيرة [4].

**المصدر:[1] Institutional Bitcoin Investment: 2025 Sentiment, Trends, and Market Impact [2] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [https://www.bitget.com/news/detail/12560604895192][3] Bitcoin vs Gold spot price: historical performance [4] Bitcoin Market Projection for the 2nd Half of 2025 [5] Bitcoin vs. Gold: Which Is the Better Investment in 2025?