هل ظهر ملك جديد في DeFi؟

مؤسس Curve Finance @newmichwill يقوم بإطلاق @yieldbasis، وهو منصة سيولة AMM للبيتكوين بدون خسارة غير دائمة (ملاحظة Deep Tide: IL، الخسارة غير الدائمة، تعني أنه عندما تقدم السيولة كمزود سيولة إلى AMM، قد تتكبد خسارة مقارنة بالاحتفاظ بهذه الرموز فقط)؛

في الوقت نفسه، مؤسس @yearnfi و"إله DeFi" @AndreCronjeTech يقوم ببناء @flyingtulip_، وهي بورصة موحدة تجمع بين AMM وCLOB (ملاحظة Deep Tide: صانع السوق الآلي + دفتر أوامر مركزي محدود، حيث يوفر AMM سيولة مستمرة وتسعيراً تلقائياً، ويوفر CLOB اكتشاف أسعار أكثر دقة وتنفيذ أوامر أفضل).

محاولتان مختلفتان لحل نفس المشكلة — كيف يمكن للسيولة على السلسلة أن تحقق فائدتها الحقيقية:

• Yield Basis ($YB): AMM أصلي لـ Curve، من خلال الاحتفاظ بمجمع سيولة BTC-crvUSD برافعة مالية ثابتة 2x، يقضي على الخسارة غير الدائمة لمزودي سيولة البيتكوين (تظل قيمة LP متساوية مع BTC بنسبة 1:1، مع تحقيق رسوم التداول). يمكن للمستخدمين سك ybBTC (بيتكوين ذو عائد).
• Flying Tulip ($FT): بورصة موحدة على السلسلة (تشمل التداول الفوري، الإقراض، العقود الدائمة، الخيارات، والعوائد الهيكلية)، تعتمد على بنية هجينة تجمع بين AMM وCLOB مع آلية إقراض حساسة للانزلاق، وftUSD (أصل مكافئ للدولار الأمريكي محايد دلتا) كمحور للحوافز.

Yield Basis

• AMM التقليدية تجبر مزودي سيولة البيتكوين على البيع عند ارتفاع السعر أو الشراء عند انخفاضه (تعرض √p، ملاحظة Deep Tide: تعرض السوق المقاس بجذر السعر)، مما يؤدي إلى خسارة غير دائمة غالباً ما تتجاوز رسوم السيولة المكتسبة.
• سيتم شرح آلية Yield Basis بالتفصيل لاحقاً، لكن الجوهر هو: يودع المستخدمون البيتكوين في المنصة، ويقترض البروتوكول كمية مساوية من crvUSD، لتشكيل مجمع سيولة Curve بنسبة 50/50 بين BTC وcrvUSD، ويعمل برافعة مالية مركبة 2x.
• AMM معاد ترفيعه ومجمع افتراضي يحافظان على دين يقارب 50% من قيمة مجمع السيولة؛ ويستفيد المراجحون من الحفاظ على الرافعة المالية ثابتة.
• هذا يجعل قيمة مجمع السيولة تتغير خطياً مع تغير البيتكوين، مع تحقيق رسوم التداول.
• يحمل مزودو السيولة ybBTC، وهو رمز إيصال بيتكوين ذو عائد، يعيد استثمار رسوم التداول المقومة بالبيتكوين تلقائياً.
• توفر المنصة أيضاً رمز الحوكمة $YB، الذي يمكن قفله كـ veYB لاستخدامه في التصويت (مثل اختيار توزيع مكافآت مجمع السيولة).
• Yield Basis موجهة بشكل أساسي لحاملي البيتكوين الذين يرغبون في تحرير البيتكوين المنتج في بروتوكول يعالج مشكلة الخسارة غير الدائمة وكسب الرسوم.

Flying Tulip

• تجربة المستخدم وإعدادات المخاطر في البورصات اللامركزية التقليدية (DEX) غالباً ما تكون ثابتة. بينما Flying Tulip تهدف إلى جلب أدوات بمستوى البورصات المركزية (CEX) إلى السلسلة من خلال تعديل منحنى AMM حسب التقلب وتعديل نسبة القرض إلى القيمة (LTV) حسب التنفيذ الفعلي/الانزلاق.
• يعدل AMM الخاص بها الانحناء بناءً على التقلب المقاس (EWMA) — أي أنه يصبح أكثر تسطحاً (أقرب إلى المجموع الثابت) عند انخفاض التقلب لتقليل الانزلاق والخسارة غير الدائمة؛ ويصبح أكثر خصائصاً مضاعفة عند ارتفاع التقلب لتجنب جفاف السيولة.
• يتم إنشاء مراكز سيولة محايدة دلتا مرمزة عبر ftUSD، وتستخدم في آليات الحوافز وخطط السيولة.
• قد يُستخدم رمز المنصة $FT في إعادة شراء الإيرادات، الحوافز، وخطط السيولة.
• Flying Tulip هو تطبيق DeFi فائق: بورصة تدعم التداول الفوري، الإقراض، العقود الدائمة، والخيارات في آن واحد.
• تعتمد جودة التنفيذ على إشارات التقلب/التأثير الدقيقة وعلى إدارة المخاطر القوية في البيئات الضاغطة.

تطلعات المشروعين

تأمل Yield Basis أن تصبح منصة سيولة البيتكوين؛ بينما تسعى Flying Tulip لأن تكون منصة التداول الأصلية على السلسلة لكل شيء. في عصر تهيمن فيه بورصات العقود الدائمة اللامركزية (Perp DEX)، يأتي إطلاق Flying Tulip في الوقت المناسب. وبصراحة، إذا تمكنت من تحقيق أفضل تنفيذ، يمكن لـ Flying Tulip حتى توجيه تدفقات البيتكوين المستقبلية إلى مجمعات مثل YB.

إذا نجحت Yield Basis، فقد يصبح ybBTC بمثابة "stETH" للبيتكوين: تعرض البيتكوين + رسوم تداول مزود السيولة (LP)، وبدون خسارة غير دائمة.

لدى Flying Tulip القدرة على إطلاق مجموعتها المتكاملة، مما يمنح المستخدمين أدوات بمستوى البورصات المركزية (CEX)؛ وتجربة "تداول شامل يغطي جميع DeFi".

على الرغم من التفاؤل الحذر تجاه هذين المشروعين، لا يمكن تجاهل أن هذه المشاريع من مؤسسين مخضرمين وفرق رائدة لم يتم اختبارها بعد، كما أن المؤسسين بحاجة أيضاً إلى موازنة تطوير بروتوكولات أخرى (مثل Curve وSonic).