تدرس Vanguard Group، ثاني أكبر مدير أصول في العالم بأكثر من 11 تريليون دولار أمريكي من الأصول تحت الإدارة (AuM) وحوالي 50 مليون عميل، لأول مرة إمكانية منح عملاء الوساطة لديها إمكانية الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة (crypto ETFs).
يمثل هذا التحول خروجًا جذريًا عن موقفها السابق، الذي استبعد العملات المشفرة بشكل قاطع. حتى الآن، كانت Vanguard تُعتبر واحدة من آخر المتشككين الكبار. حيث حذر المؤسس Jack Bogle ذات مرة المستثمرين قائلاً: "تجنبوا العملات المشفرة كما تتجنبون الطاعون"، بينما شدد الرئيس التنفيذي السابق Tim Buckley في عام 2024 على أن Vanguard "لن" تقدم أبدًا Bitcoin ETF. حتى بعد إطلاق أول صناديق Bitcoin ETF الفورية في الولايات المتحدة في يناير 2024، منعت Vanguard عملاءها من الوصول إليها، واصفة إياها بأنها "أصل غير ناضج ولا يحمل قيمة أساسية".
من الرفض إلى إعادة التقييم
يبدو الآن أن هناك تحولًا في السياسة بات وشيكًا. فقد صرح متحدث باسم Vanguard لـ Bloomberg أن الشركة تقيّم باستمرار "عروض الوساطة لدينا، وتفضيلات المستثمرين، والبيئة التنظيمية المتطورة". وبينما لا توجد خطط لمنتجات عملات مشفرة خاصة بها، يجري النظر في الموافقة على بعض صناديق الاستثمار المتداولة التابعة لأطراف ثالثة.
العامل الرئيسي هو تعيين Salim Ramji كرئيس تنفيذي في صيف 2025. كان Ramji يشرف سابقًا على أعمال صناديق الاستثمار المتداولة في BlackRock ويُعتبر مدفوعًا بالابتكار. وقد استقال سلفه Tim Buckley بعد انتقادات مستمرة لاستراتيجية Vanguard الصارمة تجاه العملات المشفرة.
ويضاف إلى ذلك النجاح الهائل لصناديق Bitcoin ETF: فمنذ إطلاقها في عام 2024، جذبت هذه المنتجات أكثر من 142 مليار دولار أمريكي من الأصول، حيث تدفق 84 مليار دولار أمريكي منها إلى IBIT التابع لـ BlackRock وحده. لقد زاد الأداء الاستثنائي والتدفقات الكبيرة لصناديق Bitcoin ETF من الضغط بشكل كبير على Vanguard.
وقد زاد الزخم مؤخرًا بفضل موافقات SEC الأخيرة على صناديق altcoin ETF، والتي وسعت بشكل كبير نطاق المنتجات المنظمة. ومع تزايد العرض وحجم التداول بسرعة في البورصات، يشعر العديد من العملاء بأنهم يُحرمون من فرص استثمارية أساسية. ويبدو ذلك لافتًا بشكل خاص لشركة تضع نفسها كمزود شامل للخدمات المالية.
Vanguard بين التقاليد وضغط السوق
إذا فتحت Vanguard الباب، فلن تكون الأولى - لكنها بالتأكيد ستكون واحدة من أكثر التأييدات الرمزية للأصول الرقمية من قبل مدير أصول عالمي. ومع أكثر من 50 مليون عميل، يمكن أن يتدفق حجم كبير إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الحالية، مما يسرع من تبنيها على نطاق واسع.
على الرغم من أن Vanguard لم تتخذ قرارًا نهائيًا بعد، إلا أن النقاش يشير إلى نقطة تحول استراتيجية. فشركة كانت قد ابتعدت سابقًا عن العملات المشفرة، تدرس الآن الدخول - مدفوعة بتغيير القيادة، ونجاح المنافسين في السوق، وتزايد طلب العملاء. إذا تم اتخاذ هذه الخطوة، فقد تعيد تشكيل ميزان القوى في سوق صناديق الاستثمار المتداولة العالمي وتثبت العملات المشفرة بقوة في التيار الرئيسي.
وفي الوقت نفسه، يُظهر هذا التحول المحتمل مدى قوة الضغط من السوق والمستثمرين. حتى الشركات التقليدية بالكاد يمكنها تجنب الأصول الرقمية بعد الآن. مقدار الأصول تحت الإدارة التي ربما فقدتها Vanguard بالفعل بسبب موقفها المحافظ لا يعرفه سوى الشركة نفسها. لكن الرسالة واضحة: السوق هو من يضع القواعد. يتوقع المستثمرون أوسع نطاق ممكن من الفرص لتحسين عوائدهم. مزود الخدمات المالية الذي يفرض ما هي فئات الأصول المسموح بها ينتهي به الحال تقريبًا دائمًا في الجانب الخطأ.
