لا داعي للذعر، فالمحور الرئيسي للسوق لا يزال السيولة

الكاتب الأصلي: @RaoulGMI
الترجمة: Peggy، BlockBeats

ملاحظة المحرر: عندما يغرق السوق في الذعر، وتضيق السيولة، وتضعف حركة الأصول، غالبًا ما يبدو التفاؤل في غير محله. تقدم هذه المقالة منظورًا معاكسًا: إذا كانت السيولة العالمية لا تزال هي المتغير الكلي المسيطر على كل شيء، فإن إعادة بدء دورة إعادة تمويل الديون قد تثير جولة جديدة من "فيضان السيولة". إنها لعبة تتعلق بالوقت والصبر — فبعد "الألم"، قد يكون هذا هو نقطة انطلاق النمو من جديد.

فيما يلي النص الأصلي:

القصة الرئيسية في السوق

أعلم أنه في الوقت الحالي، لا يكاد أحد يرغب في الاستماع إلى وجهة نظر متفائلة.

السوق في حالة ذعر، والجميع يلوم بعضهم البعض. لكن الطريق إلى "فالهالا" في الواقع ليس بعيدًا.

إذا كانت السيولة العالمية هي العامل الكلي الأكثر حسمًا في الوقت الحالي، فإن الشيء الوحيد الذي يجب أن نركز عليه هو ذلك.

تذكر! القصة الرئيسية الحقيقية في السوق الآن هي إعادة تمويل الديون المتجددة بقيمة 10 تريليون دولار. كل شيء آخر هو قصة فرعية. كل لعبة الأشهر الـ12 القادمة تدور حول هذه النقطة.

حاليًا، بسبب إغلاق الحكومة، يتراكم النقد بسرعة في حساب TGA التابع لوزارة الخزانة، دون مكان لإنفاقه، مما يؤدي إلى تضييق السيولة بشكل حاد. لا يمكن تعويض ذلك من خلال إعادة الشراء العكسي (لأن تلك السيولة قد تم سحبها بالفعل)، ولا يزال التشديد الكمي (QT) يستنزف المزيد.

هذا يضرب السوق بشكل مباشر، خاصة الأصول الرقمية الأكثر حساسية للسيولة.

أداء مؤسسات إدارة الأصول التقليدية هذا العام متخلف بشكل عام عن المؤشرات المرجعية، وهو الأسوأ في السنوات الأخيرة. الآن يضطرون إلى "مطاردة الصعود" بشكل سلبي، مما يجعل أداء أسهم التكنولوجيا أكثر استقرارًا من الأصول الرقمية. كما أن تدفقات أموال 401K توفر بعض الدعم.

ولكن إذا استمر هذا الجفاف في السيولة لفترة أطول، فلن يكون سوق الأسهم بمنأى عن الهبوط أيضًا.

ومع ذلك، بمجرد انتهاء إغلاق الحكومة، ستعيد وزارة الخزانة الأمريكية إنفاق ما بين 250 إلى 350 مليار دولار خلال بضعة أشهر، وسيتوقف التشديد الكمي، وسيتوسع الميزان المالي اسميًا من جديد.

مع عودة السيولة، قد يضعف الدولار مرة أخرى.

ستنتهي أيضًا مفاوضات التعرفة الجمركية، وستتلاشى حالة عدم اليقين في السياسات تدريجيًا.

في الوقت نفسه، سيؤدي استمرار إصدار السندات الحكومية، من خلال البنوك وصناديق أسواق المال وحتى أنظمة العملات المستقرة، إلى ضخ المزيد من السيولة في السوق.

بعد ذلك، ستستمر أسعار الفائدة في الانخفاض. سيصبح التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الإغلاق سببًا لخفض الفائدة — لكن هذا لا يعني حدوث ركود اقتصادي.

على صعيد التنظيم، سيؤدي تعديل SLR (نسبة الرافعة المالية التكميلية) إلى تحرير المزيد من المساحة في ميزانيات البنوك، ودعم التوسع الائتماني.

كما من المتوقع أن يتم تمرير "قانون CLARITY"، مما يوفر إطارًا تنظيميًا مطلوبًا بشدة لاعتماد الأصول الرقمية على نطاق واسع من قبل البنوك، ومؤسسات إدارة الأصول، والشركات.

أما "مشروع القانون التحفيزي الضخم" (The Big Beautiful Bill) فسيدفع الاقتصاد إلى الأمام أكثر، ليخلق وضع نمو قوي لانتخابات منتصف 2026.

يُعاد بناء النظام بأكمله نحو هدف واحد: اقتصاد قوي وسوق مزدهر في عام 2026.

في الوقت نفسه، ستواصل الصين توسيع ميزانيتها، وستسعى اليابان لدعم الين وتقديم حوافز مالية.

ومع انخفاض أسعار الفائدة وتلاشي عدم اليقين بشأن التعرفة الجمركية، ستنتعش أنشطة التصنيع الأمريكية (مؤشر ISM) أيضًا.

لذا، المفتاح الآن هو: الصمود خلال "نافذة الألم" هذه.

وعلى الطرف الآخر منها، هناك "فيضان السيولة".

تذكر دائمًا تلك القاعدة القديمة: لا تفسد الأمر.

انتظر بصبر، واصمد أمام التقلبات.

مثل هذه التراجعات ليست نادرة في الأسواق الصاعدة، ووجودها يختبر إيمانك.

إذا كان لديك القدرة، فاستغل الانخفاض للشراء.

TD;DR (خلاصة في جملة واحدة)

عندما يرتفع هذا الرقم (مؤشر السيولة)، سترتفع جميع الأرقام الأخرى معه.