خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ظل الصراعات، لكن "منطقة الضعف" للبيتكوين تبقي BTC تحت مستوى 100 آلاف دولار

وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي المنقسم على خفض سعر الفائدة بنسبة 0.25%، لكن المخاوف بشأن التضخم ونمو الاقتصاد، بالإضافة إلى "منطقة الهشاشة" التي أبرزتها Glassnode لـ BTC، قد تستمر في إبقائه دون مستوى 100,000 دولار.

يوم الأربعاء، وافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو الخفض الثالث هذا العام، وجاء متوافقًا مع توقعات السوق. وبما يتماشى مع أداء سعر Bitcoin قبل اجتماعات FOMC السابقة، ارتفع Bitcoin يوم الاثنين متجاوزًا 94,000 دولار، لكن التفسير "المتشدد" لهذا الخفض من قبل وسائل الإعلام يعكس استمرار الانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية الأمريكية وآفاق الاقتصاد.

نظرًا لأن خفض سعر الفائدة هذا الأسبوع تم وصفه بأنه "متشدد"، فقد يشهد سعر Bitcoin حركة "بيع الحقيقة" بعد صدور الخبر، ويستمر في التداول ضمن نطاق محدد حتى ظهور قوة دافعة جديدة.

وفقًا لتقرير CNBC، تم تمرير خفض سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي بنتيجة تصويت 9 مقابل 3، مما يشير إلى أن الأعضاء لا يزالون قلقين بشأن صمود التضخم، ويعتقدون أن وتيرة نمو الاقتصاد وخفض الفائدة قد تتباطأ في عام 2026.

وفقًا لبيانات Glassnode، لا يزال Bitcoin BTC$92,626 محصورًا في منطقة هيكلية هشة تقع تحت 100,000 دولار، حيث يتحرك سعره بين معيار التكلفة قصيرة الأجل عند 102,700 دولار و"المتوسط الحقيقي للسوق" عند 81,300 دولار.

تُظهر بيانات Glassnode أيضًا أنه في ظل ضعف الظروف على السلسلة، وتراجع الطلب على العقود الآجلة، واستمرار ضغوط البيع، يظل Bitcoin مقيدًا تحت مستوى 100,000 دولار.

النقاط الرئيسية:

• منطقة الهشاشة الهيكلية لـ Bitcoin تُبقي السوق دون 100,000 دولار، مع استمرار اتساع الخسائر غير المحققة.
• الخسائر المحققة ارتفعت إلى 555 ملايين دولار/يوم، وهو أعلى مستوى منذ انهيار FTX في 2022.
• تحقيق أرباح واسعة النطاق من قبل حاملي العملات لأكثر من عام، واستسلام المشترين عند القمة، يمنع Bitcoin من استعادة معيار تكلفة STH (حاملي المدى القصير).
• خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قد لا يدفع Bitcoin للارتفاع بشكل ملحوظ على المدى القصير.

الوقت ينفد أمام Bitcoin للعودة إلى 100,000 دولار

وفقًا لـ Glassnode، فإن عدم قدرة Bitcoin على اختراق مستوى 100,000 دولار يعكس ضغوطًا هيكلية متزايدة: الوقت لا يصب في مصلحة المضاربين على الصعود. كلما طال بقاء السعر في هذه المنطقة الهشة، زادت الخسائر غير المحققة، وارتفعت احتمالية البيع القسري.

السعر المحقق والمتوسط الحقيقي للسوق لـ Bitcoin. المصدر: Glassnode

ارتفعت نسبة الخسائر غير المحققة النسبية على أساس المتوسط المتحرك البسيط لمدة 30 يومًا (SMA) إلى 4.4%، منهية فترة دامت عامين تحت 2%، مما يشير إلى دخول السوق في بيئة ضغط أعلى. وعلى الرغم من ارتداد Bitcoin من أدنى مستوى له في 22 نوفمبر إلى حوالي 92,700 دولار، إلا أن الخسائر المحققة المعدلة حسب الكيانات استمرت في الارتفاع، لتصل إلى 555 ملايين دولار يوميًا، وهو مستوى مماثل لفترة استسلام FTX.

في الوقت نفسه، يحقق حاملو المدى الطويل (أكثر من عام) أرباحًا تزيد عن 1.1billions دولار يوميًا، مع تسجيل ذروة بلغت 1.3billions دولار. قد يؤدي استسلام المشترين عند القمة والتوزيع الواسع من قبل حاملي المدى الطويل إلى إبقاء BTC تحت معايير التكلفة الرئيسية، وعدم قدرته على استعادة منطقة المقاومة بين 95,000–102,000 دولار، والتي تمثل الحد الأعلى لمنطقة الهشاشة.

الأرباح المحققة حسب العمر. المصدر: Glassnode

ارتداد تقوده السوق الفورية يواجه سوق العقود الآجلة المتقلصة

تشير بيانات CryptoQuant إلى أن سوق العملات الرقمية عادة ما يشهد ارتدادًا قبل اجتماعات FOMC، لكن مؤخرًا ظهرت فجوة ملحوظة: ارتفع سعر Bitcoin بينما استمر حجم العقود المفتوحة (OI) في الانخفاض.

سعر Bitcoin مقابل تباين العقود المفتوحة. المصدر: CryptoQuant

منذ فترة التصحيح التي بدأت في أكتوبر، استمر OI في الانخفاض، وحتى بعد أن وصل Bitcoin إلى القاع في 21 نوفمبر وارتفع السعر، استمر OI في التراجع. هذا يشير إلى أن هذا الارتداد مدفوع بشكل أساسي بالطلب الفوري وليس بالمضاربة بالرافعة المالية.

أضافت CryptoQuant أنه رغم أن الارتفاع المدفوع بالسوق الفورية غالبًا ما يكون أكثر صحة، إلا أن الزخم الصاعد المستمر تاريخيًا يتطلب زيادة في المراكز ذات الرافعة المالية. ونظرًا لأن حجم تداول المشتقات يهيمن هيكليًا على السوق، حيث تمثل التداولات الفورية حاليًا 10% فقط من نشاط المشتقات، فقد يكون من الصعب الحفاظ على هذه القوة المدفوعة بالسوق الفورية إذا تراجعت توقعات السوق بشأن خفض الفائدة في المستقبل قبل الاجتماع.