بعد تلقي تحذير الشطب من Nasdaq، تواجه استراتيجية البيتكوين الخاصة بـ KindlyMD ضغوطًا

KindlyMD Inc. هي شركة رعاية صحية تحولت هذا العام إلى شركة مدرجة تركز على خزينة البيتكوين. وبسبب تداول سهمها لفترة طويلة دون الحد الأدنى لسعر العرض المطلوب من بورصة Nasdaq، تواجه الشركة خطر الشطب من Nasdaq.

في نموذج 8-K المسجل أعلنت الشركة في 12 ديسمبر أنها تلقت إشعارًا من قسم مؤهلات الإدراج في Nasdaq، يفيد بأن سعر إغلاق أسهمها العادية كان أقل من 1 دولار لمدة 30 يوم تداول متتالي، مما يعني أنها لا تفي بقاعدة الإدراج 5450(a)(1) في Nasdaq.

على الرغم من أن هذا الإشعار لا يؤدي إلى الشطب الفوري، إلا أنه يطلق إجراء امتثال رسمي قد يحدد مستقبل تداول السهم في البورصة.

أحدث سعر لسهم KindlyMD (رمز السهم: NAKA) هو 0.38 دولار. وانخفض السهم هذا الأسبوع بنحو 19%، وتراجع بأكثر من 30% خلال الشهر الماضي.

سعر سهم KindlyMD (المصدر: Google Finance)

الموعد النهائي لاستعادة الامتثال في يونيو 2026

وفقًا لقواعد Nasdaq، لدى KindlyMD مدة 180 يومًا تقويميًا، أي حتى 8 يونيو 2026، لاستعادة الامتثال من خلال الحفاظ على سعر إغلاق لا يقل عن 1 دولار لمدة 10 أيام تداول متتالية.

ذكرت الشركة أن هذا الإشعار لن يؤثر فورًا على إدراجها في سوق Nasdaq العالمي، وسيستمر تداول أسهمها خلال فترة الامتثال. إذا فشلت الشركة في استعادة الامتثال، فقد تسعى للانتقال إلى سوق Nasdaq Capital أو تنفيذ تقسيم عكسي للأسهم. ومع ذلك، حذرت KindlyMD من أن أيًا من هذين الخيارين لا يضمن الموافقة أو النجاح.

من مشغل رعاية صحية إلى رهان على خزينة البيتكوين

يمثل هذا التحذير من الامتثال تحولًا حادًا عن التوقعات المتفائلة السابقة لـ KindlyMD بشأن استراتيجيتها في البيتكوين. في مايو من هذا العام، اندمجت الشركة مع Nakamoto، وهي شركة مدرجة تركز على البيتكوين، لتصبح واحدة من أوائل شركات الرعاية الصحية التي تتبنى البيتكوين كأصل أساسي.

بعد الاندماج، احتفظ الكيان المدمج باسم KindlyMD، بينما أصبحت Nakamoto شركة تابعة مملوكة بالكامل لها. ولجمع الأموال لشراء البيتكوين، جمعت الشركة أكثر من 700 مليون دولار من خلال الاكتتابات الخاصة والعامة والسندات القابلة للتحويل.

تعززت هذه الاستراتيجية في أغسطس، عندما اشترت KindlyMD في صفقة واحدة 5,764 بيتكوين، بتكلفة تقارب 679 مليون دولار، أي بمتوسط سعر يزيد عن 118,000 دولار لكل بيتكوين.

تغير السوق يضغط على حيازة البيتكوين

وفقًا لبيانات Bitcoin Treasuries، تمتلك KindlyMD حاليًا بيتكوين بقيمة تقارب 470.37 مليون دولار، مما يضعها في المرتبة 19 تقريبًا بين المؤسسات التي تحتفظ بخزائن بيتكوين علنية. وبالأسعار الحالية، تبلغ الخسائر غير المحققة لهذا المركز حوالي 176 مليون دولار، أي بنسبة خسارة تقارب 26%.

حيازة KindlyMD من البيتكوين (المصدر: Bitcoin Treasuries)

يتم تداول البيتكوين نفسه بالقرب من 87,000 دولار، وارتفع قليلاً هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن أداء أسهم الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من البيتكوين كان ضعيفًا. أسعار أسهم Crypto Treasuries تتخلف بشكل متزايد عن الأصل الأساسي، مما يعكس مخاوف المستثمرين بشأن الرافعة المالية وتخفيف الأسهم وتقلب الأرباح.

النتائج الفصلية تعكس الضغوط المالية

تُظهر التقارير المالية لـ KindlyMD أن تحولها السريع تسبب في ضغوط كبيرة. في تقرير الربع الثالث، بلغت إيرادات أعمال الرعاية الصحية للشركة 400 ألف دولار فقط، بينما ارتفعت المصروفات التشغيلية إلى 10.8 مليون دولار. ويرتبط نمو النفقات بشكل أساسي بتكاليف الاستحواذ على Nakamoto وتكاليف الاستراتيجية التي تركز على البيتكوين.

أعلنت الشركة عن صافي خسارة قدرها 86 مليون دولار في هذا الربع، بما في ذلك مصروفات غير نقدية مرتبطة بالاندماج وخسائر غير محققة في الأصول الرقمية.

ليست كل استثمارات خزائن البيتكوين تواجه نفس المخاطر

وضع KindlyMD يختلف عن Strategy Inc. (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، حيث أن عدم اليقين الذي تواجهه الأخيرة يتعلق بأهلية المؤشر وليس بقواعد الإدراج في البورصة. في أكتوبر، بدأت MSCI مراجعة منهجية إعداد المؤشرات الخاصة بها، مما أدى إلى بيع مكثف لسهم MSTR.

على الرغم من أن الاستراتيجية استقرت بعد الحفاظ على موقعها في مؤشر Nasdaq 100، إلا أن المخاطر لا تزال قائمة. إذا تم استبعاد الاستراتيجية من مؤشر MSCI، فقد يؤدي ذلك إلى بيع قسري بمليارات الدولارات من قبل الصناديق السلبية، ومن المتوقع أن تتخذ MSCI قرارها النهائي في يناير 2026.

تراجع الطلب على خزائن الأصول الرقمية

من منظور السوق الأوسع، يبدو أن الطلب على خزائن الأصول الرقمية من قبل المستثمرين يتراجع. ووفقًا لبيانات DefiLlama، بلغ إجمالي التدفقات إلى خزائن الأصول الرقمية في نوفمبر 1.32 مليار دولار فقط، وهو أدنى رقم شهري هذا العام، مما يشير إلى تراجع الحماس في ظل استمرار التقلبات وعدم اليقين التنظيمي.

بالنسبة لـ KindlyMD، فإن الأشهر القليلة القادمة ستكون حاسمة، حيث ستحدد ما إذا كان تحولها المدفوع بالبيتكوين سيستعيد ثقة المستثمرين أم أن مخاطر هذه الاستراتيجية ستستمر في التأثير على وضعها في السوق العامة.