Nvidias KI-Boom wird von Cloud-Giganten angetrieben, aber durch Chinas Einschränkungen gebremst

Nvidia Corp. (NVDA.O) meldete für das zweite Quartal 2025 einen Umsatzanstieg von 56% im Vergleich zum Vorjahr, angetrieben durch eine starke Nachfrage nach seinen künstlichen Intelligenz (AI)-Chips von Cloud-Anbietern, die ihre Infrastruktur für generative AI-Technologie ausbauen [2]. Das Unternehmen prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz von 54 Milliarden US-Dollar, plus oder minus 2%, und übertraf damit die durchschnittliche Schätzung der Wall Street von 53,14 Milliarden US-Dollar [2]. Diese Prognose wurde trotz des Fehlens jeglicher Lieferungen seiner H20-Chips nach China abgegeben; das Unternehmen erklärte, dass es im zweiten Quartal keine H20-Verkäufe an Kunden mit Sitz in China gegeben habe [2].

Der Umsatz von Nvidia im Bereich Rechenzentren erreichte im zweiten Quartal 41 Milliarden US-Dollar, wobei etwa die Hälfte davon auf große Cloud-Service-Anbieter entfiel [2]. Das Unternehmen profitierte erheblich vom AI-Boom, da große Technologieunternehmen wie Meta Platforms (META.O) und Microsoft (MSFT.O) massiv in AI-Infrastruktur investierten und einen bedeutenden Teil ihrer Ausgaben auf die Chips von Nvidia lenkten [2]. Diese Nachfrage war ein wesentlicher Treiber für die Rallye des S&P 500 Index in den letzten zwei Jahren, da die Wall Street „Picks-and-Shovels“-Handel rund um AI-Aktien betrieb [2].

Trotz der starken finanziellen Leistung geriet Nvidia in den Handelsstreit zwischen den Vereinigten Staaten und China. In einem beispiellosen Deal mit US-Präsident Donald Trump stimmte Nvidia zu, der Regierung 15% einiger seiner Umsätze in China zu zahlen, im Austausch für die Aufhebung von Beschränkungen, die den Verkauf seiner H20-Chips in das Land eingeschränkt hatten [2]. Allerdings hat Peking inländische Unternehmen wegen Sicherheitsbedenken vor dem Import dieser Chips gewarnt, was zu einem Produktionsstopp der H20-Chips bei Nvidia führte [2].

Die geopolitischen Spannungen haben das China-Geschäft von Nvidia beeinträchtigt, das im vergangenen Jahr 13% des Umsatzes ausmachte. Für das zweite Quartal berücksichtigten viele Analysten keine Umsätze aus H20-Verkäufen in China, da die US-Genehmigung erst spät im Quartal erfolgte und der Widerstand Chinas die Prognoseberechnungen erschwerte [3]. Im Mai schätzte Nvidia, dass die Beschränkungen den Umsatz im Juli-Quartal um 8 Milliarden US-Dollar verringern würden, was zu einer Belastung von 4,5 Milliarden US-Dollar im vorangegangenen Dreimonatszeitraum führte [3].

Analysten gehen davon aus, dass Nvidia durch das Bundesabkommen einen Rückgang der Bruttomarge bei nach China gelieferten Chips um 5 bis 15 Prozentpunkte hinnehmen muss [3]. Die bereinigte Bruttomarge des Unternehmens wird voraussichtlich im zweiten Quartal um fast 4 Prozentpunkte auf 72,1% sinken und im Oktober-Quartal um fast zwei Punkte auf 73,2% schrumpfen [3]. Unterdessen gewinnen lokale chinesische Halbleiterunternehmen wie Cambricon als Alternativen zu Nvidia an Bedeutung. Cambricon meldete im ersten Halbjahr Rekordgewinne, wobei der Umsatz im Jahresvergleich um mehr als 4.000% auf 2,88 Milliarden chinesische Yuan (402,7 Millionen US-Dollar) stieg und der Nettogewinn einen Rekordwert von 1,04 Milliarden Yuan erreichte [4].

Die finanzielle Leistung und Marktposition von Nvidia haben erhebliches Interesse von Investoren geweckt, insbesondere da das Unternehmen geopolitische Herausforderungen meistert und seine Führungsposition im AI-Chip-Markt behauptet. Analysten wie James Schneider von Goldman Sachs haben eine Kaufempfehlung für Nvidia bekräftigt und dabei auf die Produktführerschaft, die diversifizierte Kundenbasis und die attraktive Bewertung im Verhältnis zu den Wachstumsaussichten verwiesen [1]. Während das Unternehmen sich auf die Veröffentlichung seiner Ergebnisse für das dritte Quartal vorbereitet, beobachtet der Markt genau, wie es mit den sich entwickelnden Handelsdynamiken umgeht und ob es seinen aktuellen Wachstumskurs beibehalten kann.

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