Große EIGEN-Token-Entsperrung steht bevor: Monatliche Verwässerung von 10 % der Marktkapitalisierung, Smart Money zieht sich im Voraus zurück

Originalautor: Cryptor, On-Chain-Analyst

Übersetzung: TechFlow

Am 10. Oktober stürzte der gesamte Kryptomarkt aufgrund von Zollnachrichten ab, wobei $EIGEN an diesem Tag um bis zu 53% fiel, von $1,82 auf $0,86. Auf den ersten Blick scheint dies ein weiteres Opfer eines Flash-Crashs zu sein, aber die Wahrheit ist viel komplexer.

In den letzten 30 Tagen haben 68% der profitabelsten $EIGEN-Trader den Markt bereits verlassen. Sie haben nicht panikartig wegen des Crashs am 10. Oktober verkauft, sondern sich frühzeitig positioniert, um dem bevorstehenden 24-monatigen Angebotsdruck zu entgehen – die erste Entsperrung fand am 1. Oktober statt.

Ich habe mir die On-Chain-Daten genau angesehen, denn meine Timeline ist voller übermäßig optimistischer Schlagzeilen, die nicht mit der Preisentwicklung übereinstimmen.

Tatsächlich entwickelt sich EigenCloud sehr dynamisch: Kooperation mit Google, der Total Value Locked (TVL) stieg von 12 Milliarden USD im August auf 17,5 Milliarden USD, Coinbase AgentKit wurde integriert, gleichzeitig sind EigenDA V2 und Multichain-Expansion in aktiver Entwicklung.

Das Problem ist jedoch, dass ab dem 1. November in den nächsten zwei Jahren monatlich $EIGEN-Token im Wert von etwa 47 Millionen USD freigeschaltet und auf den Markt kommen werden. Anders gesagt: Alle 30 Tage gelangen 13% der aktuellen Marktkapitalisierung in den Umlauf.

Die profitabelsten Trader haben dies frühzeitig erkannt und den Markt rechtzeitig verlassen. Ein Blick auf die Daten der letzten 30 Tage zeigt, dass Smart Money nach dem Flash-Crash einige günstige Token gekauft hat, hauptsächlich getrieben von einem Whale-Investor, der laut @nansen_ai aktuell jedoch inaktiv ist. Gleichzeitig flossen in der vergangenen Woche rund 12,2 Millionen USD auf die Börsen.

Der Marktcrash am 10. Oktober war nur Lärm und Störung. Das eigentliche Signal liegt im Timing: Wer ist vor dem 1. Oktober ausgestiegen, wer hat während des Flash-Crashs gekauft und wer bleibt jetzt still?

Ausstiegsmuster: September bis Oktober 2025

Bemerkenswert ist: In den letzten 30 Tagen haben 68% der 25 profitabelsten $EIGEN-Trader komplett verkauft. Sie haben nicht nur teilweise Gewinne mitgenommen, sondern sind vollständig ausgestiegen.

Der erfolgreichste Trader „crashman.eth“ erzielte eine Rendite von 272% (ROI) und hält nun keine Token mehr. Der Zweitplatzierte stieg nach 97% Gewinn aus, der Dritte nach 91%. Dieses Muster wiederholt sich auf der Rangliste immer wieder.

Nur 8 der Top 25 Trader halten noch $EIGEN, ihr durchschnittlicher „Hold-Anteil“ beträgt lediglich 30%. Selbst diese Trader haben ihre Spitzenpositionen um 70% reduziert.

Diese Zahl ist aussagekräftiger als die Rendite. Hohe Gewinne bei niedrigen Beständen deuten darauf hin, dass das frühe Vertrauen in Vorsicht umgeschlagen ist. Diese Ausstiege begannen bereits Mitte September, also Wochen vor dem Flash-Crash am 10. Oktober, als der Preis noch über $2 lag.

Diese Trader haben den Unlock-Plan offensichtlich erkannt und sich frühzeitig zurückgezogen.

Token-Flüsse

Der Zeitverlauf stimmt mit dem ersten Unlock-Event am 1. Oktober überein, als $EIGEN nach monatelanger Sperre handelbar wurde. Bereits zwei Tage vor der ersten Freischaltung von 36,82 Millionen $EIGEN fiel der Preis um 26%.

Top-Trader handelten vor diesem Ereignis und verkauften Token an Börsen. Es sah oberflächlich nach Akkumulation aus, war aber in Wirklichkeit eine systematische Verteilung. Zumindest aus On-Chain-Sicht halte ich diese Interpretation für plausibel.

Die Kapitalflüsse der letzten 7 Tage zeigen, dass weitere $EIGEN im Wert von etwa 12,32 Millionen USD auf Börsen transferiert wurden, darunter 3,44 Millionen USD von diesen Top-Tradern.

Widerspruch: Ein Smart-Money-Whale kauft den Dip

Die Bestände von Smart Money stiegen im letzten Monat um 68%, von 1,4 Millionen auf 2,36 Millionen Token. Der Knackpunkt: Über die Hälfte dieses Zuwachses stammt aus einer einzigen Wallet, die aktuell 1,23 Millionen $EIGEN hält.

Dieser Whale kaufte im September kontinuierlich, verkaufte nahe dem Tiefpunkt des Unlocks am 1. Oktober, kaufte dann zu höheren Preisen erneut und stockte nach dem Flash-Crash am 10. Oktober nochmals auf.

Obwohl dieses gestaffelte Kaufmuster etwas seltsam ist, ist wichtiger, dass es sich nicht um einen breiten Smart-Money-Konsens handelt. Die restlichen Smart-Money-Bestände verteilen sich auf Dutzende Wallets und summieren sich auf etwa 1,2 Millionen $EIGEN – für mich wenig überzeugend. Der Smart-Money-Anteil an der Gesamtversorgung beträgt nur 0,13%.

Außerdem gab es in den letzten 24 Stunden keinerlei Aktivität von Smart Money, auch keine weiteren signifikanten Zuflüsse. Sogar der Whale bleibt still.

Gleichzeitig sinkt der $EIGEN-Preis weiter, da immer mehr Top-PnL-Wallets Gewinne realisieren und Token an Börsen transferieren. Dies ist in der rechten Spalte des obigen Screenshots zu sehen.

Für diese Stille gibt es zwei Interpretationen:

· Bullische Sicht: Vertrauen. Halten, Volatilität aussitzen und auf die Fundamentaldaten warten.

· Bärische Sicht: Unsicherheit. Selbst bei niedrigeren Preisen fehlt das Vertrauen, weiter aufzustocken.

Am 1. November werden wir es wissen.

Das monatliche 47-Millionen-Dollar-Dilemma

Denn am 1. November steht die nächste Herausforderung bevor: weitere Unlocks.

Der Unlock-Plan ist öffentlich, kein Geheimnis. Doch nur wenige scheinen seine tatsächliche Bedeutung zu verstehen oder ihn in einen sinnvollen Kontext zu setzen.

Am 1. Oktober 2024 wurde die Übertragungsbeschränkung aufgehoben und eine einjährige Cliff-Periode gestartet.

Am 1. Oktober 2025 werden die ersten 36,82 Millionen $EIGEN freigeschaltet. Ab dem 1. November 2025 werden dann monatlich 36,82 Millionen Token für etwa 23 Monate bis September 2027 freigegeben.

Zum aktuellen Preis gelangen alle 30 Tage Token im Wert von 47 Millionen USD auf den Markt. Bei der aktuellen Marktkapitalisierung (zum Zeitpunkt des Schreibens 490 Millionen USD) entspricht dies einer monatlichen Verwässerung von etwa 10%. Das ist enormer Druck.

Derzeit sind nur 23% der Token im Umlauf, das Verhältnis von Fully Diluted Valuation (FDV) zur Marktkapitalisierung beträgt 4,5, was bedeutet, dass 77% der Token noch gesperrt sind.

Die zehn größten Wallets kontrollieren 50% des Token-Angebots. Der Großteil davon liegt in Protokoll-Wallets, Börsenreserven und VC-Zuteilungen, die alle dem gleichen Unlock-Zeitplan unterliegen.

Das bedeutet, dass in den nächsten zwei Jahren kontinuierlicher Verkaufsdruck herrscht, nicht nur ein einmaliges Ereignis.

Diejenigen, die im September ausgestiegen sind, taten dies nicht wegen einer Preisbewegung, sondern um sich frühzeitig auf den bekannten Angebotsdruck vorzubereiten.

Protokoll und Token: Warum beides funktionieren kann

Ironischerweise entwickelt sich das EigenCloud-Protokoll tatsächlich gut.

Der TVL beträgt 17,5 Milliarden USD (im August waren es etwa 12 Milliarden USD). Kooperation mit Google Cloud für KI-Zahlungsverifizierung. Coinbase AgentKit-Integration für verifizierbare Blockchain-Agents. Slashing-Mechanismus seit April live. EigenDA V2 im Juli gestartet. Multichain-Expansion läuft aktiv.

Die Entwicklung ist real, die Akzeptanz wächst, die Infrastruktur-Logik wird umgesetzt.

Aber starke Fundamentaldaten beseitigen keine schlechten Tokenomics. Das sind zwei getrennte Probleme. Auch wenn der Token zu einem Projekt gehört, heißt das nicht, dass sich beide synchron entwickeln.

Die Wachstumsgeschichte von $EIGEN trifft auf einen schweren, mehrjährigen Unlock-Zyklus, der gerade erst beginnt. Deshalb trenne ich immer Produkt- von Token-Analyse, denn sie verlaufen selten synchron, besonders während der Vesting-Periode.

Der Erfolg des Tokens erfordert, dass das Protokoll genug echte Nachfrage generiert, um monatlich 47 Millionen USD an neuem Angebot aufzunehmen.

Selbst für ein Projekt wie EigenCloud mit echter Attraktivität und Größe ist das eine hohe Hürde.

1. November: Der wahre Stresstest

Ich weiß nicht, wer in diesem Wettstreit gewinnen wird: das Wachstum des Protokolls oder der Angebotsdruck.

Aber ich weiß, dass die Daten einige Fakten zeigen. Wieder einmal ist meine Timeline voller (weniger) bullischer $EIGEN-News. Kommt uns das bekannt vor? Wer mir folgt, weiß, auf welche Fälle ich anspiele.

Bei $EIGEN sind die profitablen Trader schon Wochen vor dem ersten Unlock ausgestiegen, die erfolgreichsten verließen den Markt, als der Preis noch über $2 lag. Ein Smart-Money-Whale kaufte während des Crashs massiv, ist aber seither völlig still. Die Zuflüsse auf Börsen steigen vor dem nächsten Unlock-Fenster weiter an.

Der marktweite Crash am 10. Oktober durch Zolldiskussionen zog die Aufmerksamkeit auf sich, aber die eigentliche Geschichte dreht sich um die Wallet-Positionierung für den 24-monatigen Unlock-Plan, der am 1. November richtig Fahrt aufnimmt.

Lehren aus der Mustererkennung:

Wenn der „Still Holding %“ der Top-Performer unter 30% fällt, die Börsenzuflüsse im Verhältnis zur Marktkapitalisierung explodieren und ein großer zyklischer Unlock bevorsteht, ist das normalerweise kein Einstiegssignal.

Der 1. November ist der nächste monatliche Test dieses Angebotszyklus. Wir werden sehen, ob das Vertrauen des Whales belohnt wird oder die frühen Verkäufer recht behalten.

Beobachte diese Indikatoren:

· Veränderungen der Smart-Money-Positionen und ob mehr Wallets aufstocken.

· Ob andere Gruppen (wie die Top 100 Holder, Top-PnL-Wallets, Whales und Fonds) aufstocken.

· Geschwindigkeit der Börsenzuflüsse (wird das wöchentliche Tempo von 12 Millionen USD steigen?)

· Anzahl aktiver Wallets (kommen neue Teilnehmer hinzu oder rotieren nur bestehende Holder?)

Dieses Framework gilt für jeden Token mit Unlock-Plan. Die Methodik ist wichtiger als ein einzelner Trade.

On-Chain-Daten geben dir dieselben Informationen wie Institutionen und Fonds. Der Unterschied ist, ob du weißt, wo du suchen musst, bevor es der Markt entdeckt.

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