Die Wall Street verkauft weiterhin, wie tief wird Bitcoin fallen?

In der ersten Novemberwoche war die Stimmung am Kryptowährungsmarkt äußerst negativ.

Bitcoin fiel auf ein neues Tief unterhalb des "10.11"-Crashs, konnte das wichtige Niveau von $100.000 nicht halten und rutschte sogar unter $99.000 (UTC+8), was ein neues Sechsmonatstief markierte, während Ethereum ein Tief von $3.000 (UTC+8) erreichte.

Der gesamte Liquidationsbetrag im Netzwerk überstieg innerhalb von 24 Stunden $2 Milliarden (UTC+8), wobei Long-Positionen Verluste von $1,63 Milliarden (UTC+8) erlitten und Short-Positionen mit $400 Millionen (UTC+8) liquidiert wurden.

Datenquelle: CoinGlass

Am gravierendsten war eine Long-Position für BTC-USDT auf der HTX-Handelsplattform, bei der eine einzelne Liquidation $47,87 Millionen (UTC+8) betrug und damit die globale Liquidationsliste anführte.

Ohne Zweifel gibt es für den Abwärtstrend mehr oder weniger bestimmte Gründe. Wir werden diese im Nachhinein analysieren.

Interne Industrie

An zwei aufeinanderfolgenden Tagen kam es zu Vorfällen bei Projekten. Am 3. November wurde das bekannte DeFi-Projekt Balancer aufgrund eines Codeproblems um $116 Millionen gehackt. Balancer ist Teil der DeFi-Infrastruktur, sogar älter als Uniswap, und ein solches Codeproblem hat erhebliche Auswirkungen auf die Branche.

Am 4. November brach eine Yield-Farming-Plattform namens Stream Finance zusammen. Die offizielle Stellungnahme erwähnte einen Verlust von $93 Millionen (UTC+8), aber es war unklar, wie der Verlust entstand, und die Community spekulierte, dass es mit dem "10.11"-Crash-Tag zusammenhängen könnte.

In der Krypto-Welt ist Geld knapp, und innerhalb dieser zwei Tage gingen weitere $200 Millionen (UTC+8) verloren.

Makroperspektive

Mit Blick auf die globalen Kapitalmärkte erlebte am 4. November die ganze Welt einen Abschwung. Aktien in Japan und Südkorea, die neue Höchststände erreicht hatten, fielen ebenfalls, und der vorbörsliche Handel an den US-Börsen war ebenfalls rückläufig.

Zunächst gab es eine Zinssenkung. Am vergangenen Mittwoch äußerte sich die Federal Reserve, und es scheint wahrscheinlich, dass eine Zinssenkung im Dezember bestätigt wird, was darauf hindeutet, dass keine dringende Notwendigkeit für eine Zinssenkung besteht.

Darüber hinaus gab es Nettoabflüsse bei ETFs. In der vergangenen Woche verzeichnete der Bitcoin-US-Aktien-ETF einen Nettoabfluss von $802 Millionen (UTC+8), und am Montag, dem 3. November, gab es einen weiteren Nettoabfluss von $180 Millionen (UTC+8).

Am 5. November fand ein weiteres Ereignis statt, als der Oberste Gerichtshof der USA mündliche Verhandlungen im "Tariff Trial" abhielt, um die Rechtmäßigkeit von Trumps weltweiten Zöllen zu prüfen. Die Unsicherheit liegt darin, dass, falls das endgültige Urteil gegen Trump ausfällt, die Zölle aufgehoben werden könnten, was zu neuen politischen Anpassungen führen würde.

Der Shutdown der US-Bundesregierung dauert nun schon 35 Tage (UTC+8) an und stellt damit den Rekord für den längsten Shutdown in der US-Geschichte ein. Die Schließung der Regierung hat dazu geführt, dass Institutionen risikoreiche Vermögenswerte absichern und einen Ausverkauf auslösen. Dies könnte einer der Hauptgründe für den jüngsten Einbruch sein.

Ein früherer Artikel von Wall Street News stellte fest, dass der Shutdown das US-Finanzministerium zwang, sein Guthaben auf dem General Account (TGA) der Federal Reserve in den letzten drei Monaten von etwa $300 Milliarden (UTC+8) auf über $1 Billion (UTC+8) zu erhöhen, was ein fast fünfjähriges Hoch darstellt. Dieser Prozess entspricht dem Abzug von über $700 Milliarden (UTC+8) Bargeld aus dem Markt.

Dieser massive Liquiditätsabfluss wirkt sich ähnlich restriktiv aus wie mehrere Zinserhöhungen. Wichtige Benchmarks für Finanzierungssätze signalisieren Stress. Laut Bloomberg stieg der Secured Overnight Financing Rate (SOFR) am 31. Oktober (UTC+8) um 22 Basispunkte (UTC+8) und lag damit deutlich über dem Zielbereich der Federal Reserve, was darauf hindeutet, dass die tatsächlichen Finanzierungskosten am Markt trotz der Zinssenkungen der Fed nicht gesunken sind. Zudem nähert sich die Nutzung der Standing Repo Facility (SRF) der Fed historischen Höchstständen.

Spot-ETF blutet weiter

Die Abflüsse bei ETFs sind tatsächlich schwerwiegender als angenommen.

Vom 29. Oktober bis zum 3. November (UTC+8) verzeichnete IBIT, der weltweit größte Bitcoin-Spot-ETF unter BlackRock mit einem Marktanteil von 45%, Nettoabflüsse von $715 Millionen (UTC+8) an vier Handelstagen, was mehr als die Hälfte der gesamten $1,34 Milliarden (UTC+8) Abflüsse am US-Bitcoin-ETF-Markt ausmacht.

Betrachtet man die gesamte Woche vom 28. Oktober bis zum 3. November (UTC+8), verzeichnete IBIT Nettoabflüsse von $403 Millionen (UTC+8), was 50,4% der gesamten $799 Millionen (UTC+8) Markt-Abflüsse entspricht, mit einem Tagesabfluss von $149 Millionen (UTC+8) am 31. Oktober (UTC+8), was einen Rekordwert für Tagesabflüsse in der Branche darstellt.

Am 4. November gab es auf der Coinbase Prime Verwahradresse von BlackRock ebenfalls On-Chain-Transfers von 2043 BTC (UTC+8) und 22.681 ETH (UTC+8), und der Markt spekuliert, dass ETF-Inhaber weiterhin aktiv Krypto-Assets verkaufen.

Obwohl die von IBIT verwalteten Vermögenswerte derzeit zwischen $950 und $1.000 Milliarden (UTC+8) liegen und etwa 800.000 BTC (UTC+8) (entsprechend 3,8% des Gesamtangebots) gehalten werden, entsprechen die viertägigen Abflüsse etwa 5.800 BTC (UTC+8), was 0,7% des Bestands ausmacht.

Obwohl der prozentuale Anteil relativ gering ist, handelt es sich hierbei um einen Branchenführer, und der Demonstrationseffekt ist offensichtlich.

Betrachtet man andere große Bitcoin-Spot-ETFs, sind die Top fünf: BlackRocks IBIT, Fidelitys FBTC, Grayscales GBTC, Bitwises BITB und ARKs Partnerschaft mit 21Shares bei ARKB.

Fidelitys FBTC verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Nettoabfluss von $180 Millionen (UTC+8), was 0,7% seiner Größe entspricht und als moderat gilt; Grayscales GBTC hat nach der Gebührensenkung einen langsameren Rückgang der Rücknahmen, mit Abflüssen von $97 Millionen (UTC+8) in dieser Woche; die relativ kleineren Fonds, BITB und ARKB, hatten wöchentliche Veränderungen um $50 Millionen (UTC+8).

Diese Welle von Rücknahmen wird im Wesentlichen durch einen plötzlichen Rückgang der Risikobereitschaft der Anleger ausgelöst, synchronisiert mit makroökonomischen Hochzinserwartungen und dem technischen Zusammenbruch von Bitcoin.

Auch On-Chain-Langzeitinhaber nehmen massiv Gewinne mit

Noch intensiver als ETFs sind tatsächlich die altgedienten On-Chain-Akteure.

In den letzten 30 Tagen (vom 5. Oktober bis zum 4. November (UTC+8)) haben Wallets, die von Einzelpersonen länger als 155 Tage gehalten werden, allgemein bekannt als "Long-Term Holders" (LTH), gemeinsam etwa 405.000 BTC (UTC+8) verkauft, was 2% des zirkulierenden Angebots entspricht. Basierend auf dem Durchschnittspreis während des Zeitraums von $105.000 (UTC+8) wurden dabei über $40 Milliarden (UTC+8) an Gewinnen realisiert.

Derzeit halten diese Personen immer noch etwa 14,4 bis 14,6 Millionen BTC (UTC+8), was 74% des gesamten zirkulierenden Angebots entspricht, womit sie immer noch die größte Angebotsseite am Markt darstellen. Das Problem ist, dass ihr Verkaufsrhythmus perfekt mit den Preisbewegungen übereinstimmt: Nachdem Bitcoin am 6. Oktober (UTC+8) ein Allzeithoch von $126.000 (UTC+8) erreicht hatte, beschleunigte sich die Gewinnmitnahme erheblich; am Tag des "10.11"-Flash-Crashs wurden 52.000 Coins verkauft; gegen Ende Oktober und Anfang November, zeitgleich mit vier aufeinanderfolgenden ETF-Abflüssen, lagen die täglichen Verkäufe konstant über 18.000 Coins (UTC+8).

Aus On-Chain-Daten geht hervor, dass die Hauptakteure, die den Preisverfall verursachen, Wallets mit 10 bis 1.000 Coins sind – die "mittelalten" Wallets, die vor 6 Monaten bis einem Jahr gekauft haben und nun etwa 150% Gewinn verbuchen. Im Gegensatz dazu erhöhen die Whale-Wallets mit über 1.000 Coins ihre Bestände leicht, was darauf hindeutet, dass die großen Akteure nicht bärisch sind; es sind die mittleren Gewinnmitnehmer, die aussteigen.

Im historischen Vergleich: Im März 2024 (UTC+8) verkauften LTH 5,05% in einem einzigen Monat, was zu einem Preisrückgang von 16% bei Bitcoin führte; im Dezember letzten Jahres führte ein Ausverkauf von 5,2% zu einem Rückgang von 21%. Im Oktober dieses Jahres führte ein Ausverkauf von 2,2% zu einem Rückgang von nur 4%, was als mild angesehen werden kann.

Wenn jedoch gleichzeitig ETF- und On-Chain-Abflüsse auftreten, wird die Kombination dieser beiden Kräfte für den Markt unerträglich.

Bewertung des Bodens des Abwärtstrends

glassnode hat Markteinblicke veröffentlicht, wonach der Markt weiterhin über den kurzfristigen Haltekosten (etwa $113.000 (UTC+8)) kämpft – ein entscheidendes Schlachtfeld, auf dem Bullen und Bären aufeinandertreffen. Sollte es nicht gelingen, sich über diesem Niveau zu stabilisieren, könnte es zu einer weiteren Korrektur in Richtung des von aktiven Investoren realisierten Preises (etwa $88.000 (UTC+8)) kommen.

Der CEO von CryptoQuant, Ki Young Ju, äußerte gestern Abend eine Reihe von On-Chain-Daten, die darauf hindeuten, dass die durchschnittlichen Kosten einer Bitcoin-Wallet bei $55.900 (UTC+8) liegen, was bedeutet, dass die Inhaber im Durchschnitt etwa 93% Gewinn machen. Die On-Chain-Zuflüsse bleiben stark. Der Preis kann aufgrund schwacher Nachfrage nicht steigen.

Der CEO von 10x Research, Markus Thielen, erklärte nach dem Marktrückgang, dass Bitcoin sich der Unterstützungszone seit dem Crash am 10. Oktober (UTC+8) nähert. Fällt der Kurs unter $107.000 (UTC+8), könnte er auf $100.000 (UTC+8) sinken.

Der chinesische Krypto-KOL Ban Mu Xia erklärte heute öffentlich, dass "der traditionelle 4-Jahres-Zyklus-Bullenmarkt vorbei ist, Bitcoin wird allmählich auf $84.000 (UTC+8) fallen, dann mehrere Monate komplexer Schwankungen erleben und bis Ende nächsten Jahres und Anfang des darauffolgenden Jahres im Zuge der Aktienmarkt-Blase auf $240.000 (UTC+8) steigen."

Derzeit scheint die einzige gute Nachricht zu sein, dass Bitcoin historisch gesehen im November einen Anstieg verzeichnet hat.