MicroStrategy investiert 800 Millionen Dollar, Harvard erhöht seine Position um 200%: Kaufen die Wale den Dip oder ist dies das Vorspiel zur Bullenfalle?

MicroStrategy und die Harvard University – zwei große Institutionen – stocken entgegen dem Markttrend ihre Bestände auf: Handelt es sich um Akkumulation am Boden oder eine Falle des Hochkaufs?

MicroStrategy kaufte Bitcoin im Wert von 835,6 Millionen US-Dollar und erwarb 8.178 Stück zu einem Durchschnittspreis von 102.171 US-Dollar. Obwohl der aktuelle Kurs unter 90.000 US-Dollar liegt und diese Tranche somit im Minus ist, beträgt der durchschnittliche Gesamtkaufpreis des Unternehmens etwa 74.433 US-Dollar, sodass die Gesamtposition weiterhin profitabel ist. Schätzungen zufolge wurden 40 % der Bestände zu Preisen unterhalb der aktuellen Kosten erworben.

Die Harvard Management Company gab in ihrem 13F-Bericht vom 30. September bekannt, 6,8 Millionen Anteile am BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) im Wert von 442,9 Millionen US-Dollar zu halten – ein Anstieg um 200 % gegenüber dem Vorquartal und die wertvollste Position unter den US-gelisteten Aktien des Unternehmens. Diese Institution, die Vermögenswerte im Wert von 50 Milliarden US-Dollar verwaltet, hat während des Kursrückgangs aufgestockt und damit ihr langfristiges Vertrauen in digitale Assets unterstrichen.

Die Aufstockung der beiden Institutionen fällt mit einer Phase tiefer Marktanpassung zusammen: Die Finanzierungsraten sind ins Negative gerutscht, offene Positionen nehmen ab, kurzfristige Inhaber (Wallets, die Coins innerhalb von 155 Tagen erhalten haben) erleben eine „On-Chain-Kapitulation“, und Privatanleger verkaufen aufgrund von Liquidationen und realisierten Verlusten konzentriert ab.

Der monatliche Marktwert der US-Spot-Bitcoin-ETFs ist um 2,57 Milliarden US-Dollar geschrumpft – der größte Rückgang seit Einführung. Die Kapitalabflüsse konzentrieren sich auf die US-Handelszeiten und üben zusätzlichen Preisdruck aus. Dieses Muster, bei dem Privatanleger verkaufen und Institutionen übernehmen, ist typisch für eine Kapitalverschiebung von schwachen zu starken Investoren.

On-Chain-Daten zeigen, dass Whale-Wallets mit mehr als 1.000 Bitcoin während des Ausstiegs kleinerer Wallets weiterhin akkumulieren, was dem Muster der frühen Kapitalumverteilung in historischen Rücksetzern entspricht.

Es ist jedoch zu beachten, dass Wallet-Markierungen auf Blockchain-Forensik und Börsen-Tags basieren und ohne KYC-Identitätsprüfung auskommen, sodass die Bestandsdaten gewisse Einschränkungen aufweisen.

Laut CryptoQuant zeigt der Derivatemarkt Merkmale einer Enthebelung: Der Rückgang offener Positionen und negative Finanzierungsraten deuten eher auf die Schließung langfristiger Positionen als auf einen aktiven Ausstieg der Whales hin.

Allerdings reicht das Ausmaß der institutionellen Aufstockung nicht aus, um den Druck durch ETF-Kapitalabflüsse auszugleichen. Die Zukäufe von MicroStrategy und Harvard sind zwar beachtlich, können aber die 2,57 Milliarden US-Dollar an ETF-Rückgaben nicht kompensieren, und kurzfristige Akkumulation lässt sich von einer Bullenfalle kaum unterscheiden.

Setzen sich die ETF-Kapitalabflüsse bis zum Jahresende fort oder verschärfen sich makroökonomische Risiken, könnte der Liquidationspreis von Bitcoin trotz Aufstockungen durch Staaten, Unternehmen und andere Institutionen weiter sinken.

MicroStrategy kann durch seine Finanzierungsstrategie langfristig die Kosten verwässern, und Harvard investiert mit einem Zeithorizont von bis zu zehn Jahren, sodass Quartalsrückgänge für sie nur begrenzte Auswirkungen haben. Privatanleger und gehebelte Trader verfügen jedoch nicht über solche Puffer.

Die endgültige Natur dieser Kapitalumverteilung ist noch unklar: Sollten sich die ETF-Kapitalabflüsse stabilisieren und die institutionelle Spot-Nachfrage anhalten, könnte dies auf eine Bodenbildung hindeuten; verstärken sich hingegen die Abflüsse und der makroökonomische Druck, könnte die aktuelle Aufstockung nur eine kurzfristige Atempause sein.

Mit dem Fall von Bitcoin unter 90.000 US-Dollar wurden langfristige Investoren, die Schwankungen aushalten können, von kurzfristig orientierten Spekulanten getrennt – die endgültige Antwort wird sich im Kapitalfluss der kommenden Monate zeigen.