Escrito por: Prathik Desai
Traducción: Saoirse, Foresight News
Hace siete años, Apple logró una hazaña financiera cuyo impacto incluso superó al de sus productos más destacados. En abril de 2017, Apple inauguró el campus “Apple Park” en Cupertino, California, con una inversión de 5 mil millones de dólares; un año después, en mayo de 2018, la compañía anunció un plan de recompra de acciones por 100 mil millones de dólares, una cifra 20 veces superior a la inversión en su sede de 360 acres, conocida como la “nave espacial”. Esto envió una señal clave al mundo: además del iPhone, Apple tenía otro “producto” cuya importancia igualaba o incluso superaba la del propio iPhone.
En ese momento, fue el mayor plan de recompra de acciones del mundo y formó parte de una ola de recompras de Apple que duró una década: durante ese periodo, Apple gastó más de 725 mil millones de dólares recomprando sus propias acciones. Seis años después, en mayo de 2024, el fabricante del iPhone batió un nuevo récord al anunciar un plan de recompra de 110 mil millones de dólares. Esta operación demuestra que Apple no solo sabe crear escasez en dispositivos de hardware, sino que también domina esta estrategia a nivel de acciones.
Hoy en día, la industria de las criptomonedas está adoptando estrategias similares, pero a un ritmo más rápido y a mayor escala.
Los dos grandes “motores de ingresos” del sector — el exchange de futuros perpetuos Hyperliquid y la plataforma de emisión de Meme coins Pump.fun — están destinando prácticamente todos sus ingresos por comisiones a recomprar sus propios tokens.
En agosto de 2025, Hyperliquid alcanzó un récord de ingresos por comisiones de 106 millones de dólares, de los cuales más del 90% se utilizaron para recomprar tokens HYPE en el mercado abierto. Al mismo tiempo, los ingresos diarios de Pump.fun superaron brevemente a los de Hyperliquid: en un día de septiembre de 2025, la plataforma generó 3.38 millones de dólares en ingresos diarios. ¿A dónde fueron a parar estos ingresos? La respuesta es que el 100% se destinó a recomprar tokens PUMP. De hecho, este modelo de recompra se ha mantenido durante más de dos meses.
@BlockworksResearch
Esta operación está dotando a los tokens de criptomonedas de una cualidad de “proxy de derechos de accionistas”, algo poco común en el sector cripto, donde los tokens suelen ser vendidos a los inversores a la menor oportunidad.
La lógica de fondo es que los proyectos de criptomonedas están intentando replicar la exitosa trayectoria de los “Dividend Aristocrats” de Wall Street (como Apple, Procter & Gamble, Coca-Cola): estas empresas devuelven grandes sumas a los accionistas mediante dividendos en efectivo estables o recompras de acciones. Por ejemplo, en 2024, Apple destinó 104 mil millones de dólares a recompras de acciones, lo que representó aproximadamente el 3%-4% de su capitalización bursátil en ese momento; mientras que Hyperliquid logró una “proporción de compensación de circulación” del 9% a través de recompras.
Incluso según los estándares de los mercados bursátiles tradicionales, estas cifras son asombrosas; en el sector cripto, son completamente inéditas.
La propuesta de valor de Hyperliquid es clara: ha creado un exchange descentralizado de futuros perpetuos que ofrece una experiencia fluida similar a la de exchanges centralizados como Binance, pero completamente basado en la blockchain. La plataforma ofrece trading sin comisiones de gas, alto apalancamiento y es una Layer1 centrada en contratos perpetuos. Para mediados de 2025, su volumen mensual de operaciones superó los 400 mil millones de dólares, capturando aproximadamente el 70% del mercado DeFi de contratos perpetuos.
Lo que realmente distingue a Hyperliquid es su forma de gestionar los fondos.
La plataforma destina diariamente más del 90% de sus ingresos por comisiones a un “fondo de ayuda”, que se utiliza directamente para comprar tokens HYPE en el mercado abierto.
@decentralised.co
Al momento de escribir este artículo, el fondo ya acumulaba más de 31.61 millones de tokens HYPE, con un valor aproximado de 1.4 mil millones de dólares, un aumento de 10 veces respecto a los 3 millones de tokens en enero de 2025.
@asxn.xyz
Esta ola de recompras ha reducido aproximadamente un 9% la oferta circulante de HYPE, impulsando el precio del token a un máximo de 60 dólares a mediados de septiembre de 2025.
Al mismo tiempo, Pump.fun ha reducido aproximadamente un 7.5% la oferta circulante de tokens PUMP mediante recompras.
@pump.fun
Esta plataforma, con comisiones extremadamente bajas, ha convertido la “fiebre de las Meme coins” en un modelo de negocio sostenible: cualquiera puede emitir un token en la plataforma, crear una “curva de vinculación” y dejar que el mercado genere su propio entusiasmo. Lo que comenzó como una “herramienta de broma” se ha convertido ahora en una “fábrica de producción” de activos especulativos.
Pero también existen riesgos latentes.
Los ingresos de Pump.fun son claramente cíclicos, ya que dependen directamente del entusiasmo por la emisión de Meme coins. En julio de 2025, los ingresos de la plataforma cayeron a 17.11 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2024, lo que redujo el volumen de recompras; en agosto, los ingresos mensuales volvieron a superar los 41.05 millones de dólares.
Sin embargo, la “sostenibilidad” sigue siendo una cuestión sin resolver. Cuando la “temporada de Meme coins” se enfría (como ha ocurrido antes y volverá a ocurrir), las recompras de tokens también se reducirán. Más grave aún, la plataforma enfrenta una demanda de 5.5 mil millones de dólares, en la que los demandantes la acusan de operar un negocio “similar a apuestas ilegales”.
Actualmente, lo que sostiene a Hyperliquid y Pump.fun es su voluntad de “devolver los ingresos a la comunidad”.
En algunos años, Apple ha devuelto casi el 90% de sus beneficios a los accionistas mediante recompras y dividendos, aunque estas decisiones suelen anunciarse en “lotes” de forma periódica; en cambio, Hyperliquid y Pump.fun devuelven casi el 100% de sus ingresos a los poseedores de tokens de forma diaria y continua.
Por supuesto, existen diferencias fundamentales: los dividendos en efectivo son “ganancias tangibles”, sujetas a impuestos pero muy estables; mientras que las recompras son, como mucho, una “herramienta de soporte de precios”: si los ingresos caen o la cantidad de tokens desbloqueados supera con creces el volumen de recompras, el efecto de las recompras se desvanece. Hyperliquid enfrenta un inminente “shock de desbloqueo”, mientras que Pump.fun debe lidiar con el riesgo de que el entusiasmo por las Meme coins se desplace. En comparación con el récord de Johnson & Johnson de “63 años aumentando dividendos” o la estrategia de recompra estable de Apple, las operaciones de estas dos plataformas cripto se asemejan más a “caminar por la cuerda floja”.
Pero quizás, esto ya es un logro en la industria cripto.
Las criptomonedas aún están en una fase de maduración y no han establecido modelos de negocio estables, pero ya muestran una “velocidad de desarrollo” asombrosa. La estrategia de recompra tiene los elementos necesarios para acelerar el sector: es flexible, eficiente fiscalmente y deflacionaria, características que encajan perfectamente con el mercado cripto impulsado por la especulación. Hasta ahora, esta estrategia ha convertido a dos proyectos con posicionamientos completamente distintos en las principales “máquinas de ingresos” del sector.
Si este modelo puede sostenerse a largo plazo, aún está por verse. Pero lo evidente es que, por primera vez, los tokens de criptomonedas están dejando atrás la etiqueta de “fichas de casino” y se acercan más a “acciones de empresas que pueden generar retornos para los poseedores”, con una velocidad de retorno que incluso podría poner presión a Apple.
Creo que esto encierra una lección más profunda: Apple comprendió, mucho antes de la aparición de las criptomonedas, que no solo vendía iPhones, sino también sus propias acciones. Desde 2012, Apple ha gastado cerca de 1 trillion de dólares en recompras (más que el PIB de la mayoría de los países), reduciendo la circulación de acciones en más del 40%.
Hoy, la capitalización de mercado de Apple sigue por encima de los 3.8 trillones de dólares, en parte porque trata sus acciones como un “producto que necesita ser comercializado, perfeccionado y mantenido como escaso”. Apple no necesita financiarse emitiendo nuevas acciones — su balance está lleno de efectivo, por lo que las acciones en sí mismas se convierten en el “producto” y los accionistas en “clientes”.
Esta lógica está empezando a permear en el sector de las criptomonedas.
El éxito de Hyperliquid y Pump.fun radica en que no utilizan el efectivo generado por el negocio para reinvertir o acumular, sino que lo transforman en “poder de compra que impulsa la demanda de sus propios tokens”.
Esto también está cambiando la percepción de los inversores sobre los criptoactivos.
Las ventas del iPhone son importantes, pero los inversores que confían en Apple saben que la acción tiene otro “motor”: la escasez. Ahora, para los tokens HYPE y PUMP, los traders están empezando a tener una percepción similar: ven estos activos respaldados por un compromiso claro: cada transacción o consumo basado en el token tiene más del 95% de probabilidad de convertirse en “recompra y quema en el mercado”.
Pero el caso de Apple también revela otra cara: la fuerza de las recompras siempre depende de la solidez del flujo de caja subyacente. ¿Qué sucede si los ingresos caen? Cuando las ventas de iPhone y MacBook se desaceleran, el sólido balance de Apple le permite emitir deuda para cumplir con sus compromisos de recompra; mientras que Hyperliquid y Pump.fun no tienen ese “colchón”: si el volumen de operaciones cae, las recompras también se detendrán. Más importante aún, Apple puede recurrir a dividendos, servicios o nuevos productos para afrontar una crisis, mientras que estos protocolos cripto aún no tienen un “plan de respaldo”.
Para las criptomonedas, también existe el riesgo de “dilución de tokens”.
Apple no tiene que preocuparse por “200 millones de nuevas acciones entrando al mercado de la noche a la mañana”, pero Hyperliquid sí enfrenta este problema: a partir de noviembre de 2025, se desbloquearán tokens HYPE por un valor cercano a 12 mil millones de dólares para personal interno, una cantidad muy superior al volumen diario de recompras.
@coinmarketcap
Apple puede controlar de forma autónoma la circulación de sus acciones, mientras que los protocolos cripto están sujetos a calendarios de desbloqueo de tokens establecidos “en blanco y negro” años atrás.
Aun así, los inversores ven el valor y desean participar. La estrategia de Apple es evidente, especialmente para quienes conocen su trayectoria de décadas: al convertir las acciones en un “producto financiero”, Apple ha fomentado la lealtad de los accionistas. Ahora, Hyperliquid y Pump.fun están intentando replicar este camino en el sector cripto, solo que a un ritmo más rápido, con mayor visibilidad y mayor riesgo.
