Bitcoin por encima de $120,000: Estos son los 3 datos clave que los alcistas deben vigilar a continuación

El precio de Bitcoin ha vuelto a superar los $120,000, y el mercado ahora cuenta con datos claros para analizar en lugar de solo sensaciones.

El spot superó el importante nivel de $120,000 el 2 de octubre con un cierre cercano a $120,606 tras un ascenso del +5.5% desde el 29 de septiembre, y hoy mantiene ese nivel incluso con una pequeña corrección. El repunte en el precio spot no es un hecho aislado.

Los ETF de Bitcoin registraron dos días consecutivos de fuertes creaciones netas, aproximadamente $676 millones el 1 de octubre y $627 millones el 2 de octubre, justo después de un periodo complicado de salidas alrededor del 25–26 de septiembre.

Al mismo tiempo, los futuros y las opciones repuntaron rápidamente en octubre: el interés abierto (OI) de futuros de BTC subió de $77.22 mil millones el 29 de septiembre a $88.52 mil millones para el 3 de octubre, mientras que el OI de opciones aumentó de $41.58 mil millones a $52.06 mil millones. El volumen acompañó este movimiento, con el turnover de futuros saltando de $48.59 mil millones el 29 de septiembre a $111.22 mil millones el 2 de octubre, y la actividad en los exchanges incrementándose a mitad de semana.

Esa combinación de demanda spot a través de creaciones, nueva exposición a derivados y alto volumen prepara el terreno para un mayor impulso alcista en el cuarto trimestre.

La sacudida de los ETF a finales de septiembre es relevante porque reseteó las posiciones y luego rápidamente se transformó en creaciones. Cuando se registran días consecutivos con más de $600 millones en flujos netos de entrada, el mercado primario absorbe monedas y obliga a los participantes autorizados a buscar BTC.

Ese endurecimiento se refleja en el precio más rápido de lo que aparece en los titulares. También cambia la liquidez intradía: los spreads generalmente se comprimen cuando las creaciones están activas y el arbitraje vuelve a ser bidireccional.

Si el flujo se mantiene neto positivo durante la próxima semana, el mercado spot no necesitará movimientos heroicos de los perpetuos para sostener los $120,000; solo necesita que la máquina de creaciones siga funcionando.

Gráfico que muestra el interés abierto de opciones de Bitcoin del 27 de septiembre al 3 de octubre de 2025 (Fuente: CoinGlass)

El aumento en el OI de futuros durante el mismo periodo no se debe solo a cierres de cortos, ya que el OI no suma +$11.3 mil millones en cuatro sesiones sin nuevas posiciones. Si se combina esto con el repunte en el volumen (dos días consecutivos con más de $100 mil millones el 2 y 3 de octubre en los mercados listados), se obtiene el clásico escenario de “añadir riesgo en fortaleza”.

Las opciones cuentan la misma historia: +$10.5 mil millones en OI desde el 29 de septiembre empujan a los dealers a bandas de cobertura más amplias, lo que puede amortiguar las oscilaciones intradía alrededor de strikes clave y, dependiendo de la distribución, fijar el precio cerca de zonas de alta gamma. Si entre $120,000 y $122,000 se acumula interés abierto la próxima semana, se espera una acción de precio más rígida cuando el mercado se acerque a esos niveles hasta que un nuevo bloque de calls o puts despeje el camino.

El funding es la tercera pata, y la última semana muestra un claro cambio en las primas. El funding de los perpetuos fue negativo el 27–28 de septiembre (-0.12% y -0.07% diario), luego se volvió positivo y se aceleró en octubre: +0.20% el 29 de septiembre, +0.63% el 30 de septiembre, +0.38% el 1 de octubre, alcanzando un máximo de +0.79% el 2 de octubre y manteniéndose alto en +0.67% el 3 de octubre.

El promedio de 7 días se sitúa alrededor de +0.35% diario, pero los últimos tres registros promedian un mucho más elevado +0.61%.

Gráfico que muestra las tasas de funding de Bitcoin del 26 de septiembre al 3 de octubre de 2025 (Fuente: CryptoQuant)

Combinado con el aumento de +$11.3 mil millones en el OI de futuros, significa que los largos están pagando más y el apalancamiento se está acumulando. Eso es positivo mientras las creaciones de ETF sigan absorbiendo monedas y el spread spot-futuros se amplíe de manera ordenada.

Si las creaciones disminuyen mientras el funding se mantiene elevado, el carry se convierte en un impuesto para los largos, y estos se vuelven vulnerables a una rápida reversión a la media o una limpieza. Si las creaciones se mantienen positivas, el mercado puede digerir estos niveles de funding sin forzar un squeeze.

¿Entonces, qué es lo que realmente importa para el precio a partir de aquí?

Primero, los ETF. Las salidas a finales de septiembre mostraron distribución, mientras que la reversión del 1 de octubre indicó que la demanda fresca había regresado. Si los totales diarios se mantienen en el rango de $200–$400 millones, los $120,000 deberían funcionar más como un piso que como un techo.

Segundo, el spread spot–futuros. El salto en el OI de futuros junto con la fortaleza del spot es constructivo siempre que el spread no se sature. Un spread que se amplía gradualmente es combustible para subidas ordenadas; un spread que se dispara mientras el flujo de ETF se enfría es una señal de advertencia de que el carry está sobrecomprado.

Tercero, la posición de opciones hacia mediados de octubre. El mercado acaba de reconstruir más de $10 mil millones de OI en pocos días; si esa concentración se asienta en una banda de strikes estrecha, se espera más acción de precio “imán” y baja volatilidad realizada hasta que un catalizador rompa el rango.

Si mantienes estos tres indicadores en vista, hay una lectura clara de la estructura del mercado para el cuarto trimestre. Las creaciones te indican si las monedas reales están saliendo del mercado abierto. El OI de futuros y el spread te dicen cuánto apalancamiento se está acumulando y cuán estable es. El OI de opciones y la gamma de los dealers te indican dónde los rangos intradía se comprimen o se rompen.

En este momento, la lectura es constructiva: el precio recuperó los $120,000 con creaciones consecutivas de ETF, se añadió riesgo en futuros en lugar de reducirse, y la profundidad de las opciones está aumentando. Si el funding se mantiene ordenado y las creaciones netas no se revierten, las caídas hacia la zona baja de los $120,000 deberían atraer compradores.

Si las creaciones se estancan mientras el funding sube y los spreads se amplían, se espera un mercado más volátil y una reversión a la media más rápida. El cuarto trimestre comienza con el tablero inclinado al alza, pero los indicadores a vigilar son las creaciones, el spread y las bandas de opciones que ahora rodean los $120,000.