Bitget App
Opera de forma inteligente
Comprar criptoMercadosTradingFuturosEarnWeb3CentralMás
Trading
Spot
Compra y vende criptomonedas con facilidad
Margen
Amplifica y maximiza la eficiencia de tus fondos
Onchain
Opera Onchain sin complicaciones en cadena
Convert y operación en bloque
Convierte criptos con un solo clic y sin comisiones
Explorar
Launchhub
Obtén ventaja desde el principio y comienza a ganar
Copiar
Copia al trader de élite con un solo clic
Bots
Bot de trading con IA simple, rápido y confiable
Trading
Futuros USDT-M
Futuros que se liquidan en USDT
Futuros USDC-M
Futuros que se liquidan en USDC
Futuros COIN-M
Futuros que se liquidan en criptomonedas
Explorar
Guía de futuros
Una experiencia de principiante a experto en el trading de futuros
Promociones de futuros
Te esperan generosas recompensas
Visión general
Una variedad de productos para hacer crecer tus activos
Simple Earn
Deposita y retira en cualquier momento para obtener rendimientos flexibles sin riesgo
On-chain Earn
Gana beneficios todos los días sin arriesgar tu capital
Earn estructurado
Innovación financiera sólida para afrontar las oscilaciones del mercado
Gestión del Patrimonio y VIP
Servicios premium para una gestión inteligente del patrimonio
Préstamos
Préstamos flexibles con alta seguridad de fondos
¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin?

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin?

BitpushBitpush2025/10/08 17:18
Mostrar el original
Por:BitpushNews

Fuente: The DeFi Report

Autor: Michael Nadeau

Traducción: BitpushNews

El ciclo de adopción de las criptomonedas suele incluir un periodo de expansión de crecimiento de tres años, seguido de un mercado bajista que dura aproximadamente un año.

Si contamos desde el mínimo del precio de BTC en noviembre de 2022, el periodo de expansión actual ha durado 1,044 días. Como referencia, la expansión del ciclo de 2021 duró 1,063 días y la del ciclo de 2017 fue de 1,065 días.

Según esta medida, claramente nos encontramos en la "fase final del ciclo" de la expansión actual.

Pero, ¿cómo se comparan los datos y los indicadores clave actuales con los de septiembre de 2021?

Responderemos a esta pregunta en este informe.

Ganancias realizadas y métrica de destrucción de días de tenencia

Ganancias realizadas

Según los datos de Glassnode, los inversores de BTC han realizado ganancias por 857 mil millones de dólares en este ciclo, un 65% más que en el ciclo de 2021.

Dado que cuanto mayor es el precio de BTC, mayores son las ganancias obtenidas por los inversores a largo plazo en cada ciclo, este fenómeno era de esperarse.

Una forma de comparar de manera estandarizada es contrastar las ganancias realizadas con la capitalización de mercado de cada ciclo.

En el ciclo de 2021, el valor máximo de capitalización de mercado fue de 1.26 trillones de dólares, con una proporción de ganancias realizadas respecto a la capitalización de 0.41.

La capitalización de mercado actual de BTC es de 2.28 trillones de dólares, y la proporción de ganancias realizadas respecto a la capitalización en este ciclo es de 0.38.

¿Conclusión? Desde la perspectiva de "creación de riqueza", actualmente hemos alcanzado un nivel similar al de todo el ciclo de 2021.

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 0

[Gráfico de datos de ganancias realizadas]

Métrica de destrucción de días de tenencia

Otra forma de analizar la toma de ganancias es la "métrica de destrucción de días de tenencia".

Según la definición de Glassnode, esta métrica mide el número total de días que los tokens se mantienen antes de ser gastados.

Como se muestra en el gráfico, el total de "destrucción de días de monedas" en este ciclo ya supera en un 15% al del ciclo de 2021.

Esto también es característico de la "fase final del ciclo".

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 1

[Gráfico de datos de destrucción de días de monedas]

Suministro de holders a largo plazo

El patrón de comportamiento de los holders a largo plazo en este ciclo es similar al del ciclo anterior.

Entre octubre de 2020 y marzo de 2021, el suministro de holders a largo plazo cayó un 13.5% (correspondiendo al primer pico de precios en abril de 2021). Posteriormente, el suministro de holders a largo plazo se recuperó y continuó aumentando durante el resto del ciclo.

De manera similar, de diciembre de 2023 a febrero de 2025, el suministro de holders a largo plazo cayó un 12.4%, y luego se recuperó hasta el nivel actual del 73%.

Conclusión: los holders a largo plazo tienden a distribuir tokens a los nuevos fondos que ingresan al mercado. En el ciclo de 2021, esto ocurrió durante el primer pico de precios en abril de 2021.

En el ciclo actual, esto ocurrió en el cuarto trimestre del año pasado y continuó hasta el primer trimestre de este año.

Si esperamos un cuarto trimestre explosivo, será necesario ver una entrada de nuevos fondos al mercado, algo que no se observó en el mismo periodo del ciclo anterior.

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 2

[Gráfico de datos de suministro de holders a largo plazo]

Dominancia de Bitcoin

En los dos ciclos anteriores, el mercado alcanzó su punto máximo cuando la dominancia de Bitcoin cayó a alrededor del 40%.

En este ciclo, estamos lejos de ese nivel. Creemos que hay varias razones:

- La financiarización de BTC a través de ETF y la participación institucional en este ciclo

- La maduración del mercado de criptomonedas. En el ciclo anterior, excepto por Ethereum, cada L1 era el "nuevo juguete brillante" para la especulación de los inversores. Además, los NFT y DeFi estaban en una etapa temprana: los inversores probablemente sobrestimaron su madurez, casos de uso y sostenibilidad. Hoy la situación es diferente, el mercado ha madurado.

- El ciclo de 2021 estuvo marcado por un gran apoyo fiscal y monetario debido al COVID, algo que probablemente no se repetirá. Cuando las altcoins superan ampliamente a BTC, hay poco incentivo para mantener BTC. Hoy la situación es diferente, la selección de activos es crucial.

Seguimos pensando que la dominancia de BTC disminuirá aún más, pero no alcanzará los niveles vistos en el pasado.

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 3

[Gráfico de datos de dominancia de Bitcoin]

Media móvil de 200 semanas

Seguimos de cerca la media móvil de 200 semanas por dos razones:

- En mercados bajistas, Bitcoin suele caer hasta su media móvil de 200 semanas;

- En los dos ciclos anteriores, cuando la media móvil de 200 semanas convergió con el máximo del ciclo anterior, Bitcoin alcanzó su punto máximo;

Actualmente, la media móvil de 200 semanas es de 53,100 dólares.

¿Caeremos finalmente este año hasta los 66,000 dólares (máximo del ciclo anterior)?

Poco probable, ya que nuestras estimaciones muestran que incluso si hay un aumento del 40% en los próximos meses, la media móvil de 200 semanas estará en el rango de 57,000 dólares. Por supuesto, si el ciclo se extiende hasta el próximo año, es posible volver a esos niveles.

Conclusión: a medida que avanza el ciclo, la ley de rendimientos decrecientes se está haciendo evidente, como se muestra en el gráfico.

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 4

[Gráfico de datos de media móvil de 200 semanas]

Precio realizado y puntuación MVRV-Z

Precio realizado

Según Glassnode, el precio realizado de Bitcoin (que representa la base de costo de todas las monedas en la red) es actualmente de 53,800 dólares.

Al igual que con la media móvil de 200 semanas, Bitcoin suele volver a su precio realizado en mercados bajistas, y el ciclo suele alcanzar su punto máximo cuando el precio realizado iguala el máximo del ciclo anterior.

Al igual que con la media móvil de 200 semanas, no esperamos que este indicador alcance el máximo del ciclo anterior este año, lo que resalta aún más la ley de rendimientos decrecientes.

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 5

[Gráfico de datos de precio realizado]

Puntuación MVRV-Z

La puntuación MVRV-Z mide, mediante una puntuación z, el grado en que la capitalización de mercado de Bitcoin está "estirada" en relación con su valor realizado, ajustado por la volatilidad histórica.

La lectura actual de 2.28 indica que la capitalización de mercado de Bitcoin se desvía aproximadamente 2.28 desviaciones estándar de su base de costo histórica.

Curiosamente, ahora estamos en un nivel más alto que en el mismo periodo del ciclo de 2021. En ese momento, Bitcoin subió alrededor del 50% en octubre/noviembre y terminó el ciclo con una puntuación MVRV-Z de 3.49.

Si este ciclo el indicador se acerca a 3, el precio de BTC podría alcanzar el rango de 160,000 a 170,000 dólares (un aumento del 40-50%).

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 6

[Gráfico de datos de puntuación MVRV-Z]

Índice de miedo y codicia

¿Se está repitiendo la maldición cíclica de bitcoin? image 7

[Gráfico de datos del índice de miedo y codicia]

Si crees que el mercado actual está tenso y nervioso, en el mismo periodo de 2021 el mercado estaba aún más asustado. De hecho, en septiembre de 2021 estábamos en un estado de miedo extremo. En ese momento, BTC acababa de corregir un 20%, cayendo a 43,000 dólares, y luego subió hasta el máximo de 66,000 dólares en las siguientes cinco semanas (un aumento del 53%).

Resumen y perspectivas

No existe ninguna ley que exija que Bitcoin deba seguir el "ciclo de cuatro años" que hemos observado históricamente.

Pero, tras analizar los datos detenidamente, es difícil descartar la posibilidad de que el máximo se alcance en el cuarto trimestre.

¿Por qué?

Creemos que hay varias razones por las que el marco del "ciclo de cuatro años" se mantiene:

- Anclaje narrativo. Los inversores esperan un "mercado alcista tras el halving", lo que influye en el posicionamiento de los inversores, los ciclos de marketing de las empresas nativas cripto y la cobertura mediática. La reflexividad hace que este patrón se auto-cumpla.

- Ciclo de liquidez y crédito. El ciclo del halving históricamente ha coincidido con el ciclo global de refinanciación de deuda, amplificando la liquidez necesaria para un mercado alcista cripto.

- El mecanismo del ciclo de halving de cuatro años y su impacto en las operaciones de los mineros, que ajusta la oferta justo cuando la demanda suele regresar al mercado.

- Ritmo de productos/innovación. El capital de riesgo tiende a financiar el sector en sincronía con el ciclo de liquidez del halving de cuatro años. Estos proyectos tardan en llegar al mercado, y las nuevas innovaciones y narrativas aparecen de forma explosiva, amplificando el ciclo de adopción de las criptomonedas.

- Volatilidad. Los inversores esperan que el mercado cripto experimente mercados bajistas profundos para poder comprar activos deseados a precios de descuento. Esto influye naturalmente en la toma de ganancias y crea un ciclo de retroalimentación auto-reforzado.

Basándonos en los datos observados y en estos factores cualitativos/conductuales profundamente arraigados, nuestra hipótesis básica es que BTC volverá a alcanzar su máximo en el cuarto trimestre.

0

Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.

PoolX: Haz staking y gana nuevos tokens.
APR de hasta 12%. Gana más airdrop bloqueando más.
¡Bloquea ahora!