Tom Lee revela: el desplome se debió a la escasez de liquidez del 10/11, los creadores de mercado vendieron para cubrir el "agujero financiero"
Lee afirmó directamente: los creadores de mercado son en realidad como el banco central de las criptomonedas. Cuando su balance se ve afectado, la liquidez se reduce y el mercado se vuelve vulnerable.
Título original: «Tom Lee revela: la reciente caída se debe a la sequía de liquidez dejada por el 10/11, los creadores de mercado vendieron en masa para cubrir un "agujero negro financiero"»
Fuente original: BlockTempo
El precio de bitcoin (BTC) ronda los 86,000 dólares, aparentemente indiferente al “efecto Trump”, pero lo que realmente domina la tendencia no son las expectativas políticas, sino el agujero de liquidez dejado por la tormenta de liquidaciones del 11 de octubre. Tom Lee, cofundador de Fundstrat y presidente de BitMine, señaló en el programa de CNBC que los grandes creadores de mercado perdieron entre 19 y 20 mil millones de dólares ese día, y hasta el lubricante que normalmente estabiliza el mercado resultó dañado, desencadenando así una serie de ventas mecánicas.
Las heridas de los creadores de mercado: un agujero negro en el balance
Según el análisis de Tom Lee, la tendencia unilateral del 11 de octubre no solo barrió el apalancamiento excesivo, sino que también arrastró a los creadores de mercado. Estas instituciones suelen obtener beneficios mediante la intermediación de alta frecuencia, actuando como un “banco central invisible”. Sin embargo, la volatilidad extrema hizo que sus modelos de cobertura fallaran y se abriera un agujero en sus balances. Para detener la hemorragia, los creadores de mercado solo pudieron retirar fondos de emergencia, lo que equivale a desmontar la última red de seguridad del mercado.
Libro de órdenes seco: la versión cripto del endurecimiento cuantitativo
Tras la retirada de fondos, la profundidad del libro de órdenes se redujo drásticamente, evaporándose la liquidez hasta en un 98% en los peores momentos. Este “endurecimiento cuantitativo versión cripto” no es una decisión de un banco central, sino un instinto de supervivencia. Cuando las órdenes pendientes son escasas, una pequeña venta basta para romper niveles de precio y provocar más liquidaciones forzadas. Los operadores depredadores aprovechan para presionar los precios, creando un círculo vicioso en el que el precio deja de reflejar el valor del activo y solo muestra el fallo del mecanismo de mercado.
Lee lo dijo claramente:
«Los creadores de mercado en realidad son como el banco central (de las criptomonedas). Cuando sus balances se ven afectados, la liquidez se contrae y el mercado se vuelve frágil.»
En ausencia de un verdadero banco central que respalde el mercado, y sin un mecanismo automático de desapalancamiento, el colapso afecta a toda la infraestructura de negociación, no solo a un activo individual.
Progreso de la recuperación: la sexta semana del “ecosistema”
La experiencia histórica muestra que una crisis de liquidez pura suele aliviarse en unas ocho semanas. Actualmente ya estamos en la sexta semana, y los creadores de mercado están reconstruyendo su cortafuegos mediante reducción de posiciones, aumento de capital y coberturas. Aunque el “ecosistema” del mercado sigue turbio, parece que la fase más aguda de sangrado ya ha pasado.
Algunas instituciones ya se han posicionado anticipadamente. BitMine Immersion Technologies compró 54,000 ETH a precio promedio durante la caída, por un monto de aproximadamente 173 millones de dólares, lo que indica que el dinero inteligente ve este evento como una escasez de liquidez y no como un cambio de ciclo.
La posición actual de los inversores
La liquidez es como el oxígeno del mercado: cuando regresa, los precios suelen rebotar más rápido. A medida que los balances de los creadores de mercado se recuperan y el nuevo gobierno de Trump aún podría aportar expectativas de políticas, bitcoin y los criptoactivos en general podrían experimentar un fuerte “rebote de venganza”. El reto para los inversores en esta etapa es tener la paciencia para distinguir entre señales y ruido: no confundir un fallo mecánico con un deterioro de los fundamentales, ni abandonar posiciones en el momento más oscuro.
En resumen, el flash crash del 11 de octubre fue un cortocircuito estructural que hirió gravemente al banco central invisible del mercado. El periodo de contención de los creadores de mercado obligó a que la liquidez se retirara, distorsionando los precios. Si la historia se repite, tras el Día de Acción de Gracias, cuando el libro de órdenes vuelva a llenarse, los inversores podrían ver otra ola de impulso. Ante unas murallas de mercado aún débiles, la asignación prudente y el control de riesgos siguen siendo la clave para el próximo paso.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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