A medida que se acercan las elecciones de medio término en Estados Unidos en noviembre de 2026, el motor político de Washington está engranando con una intensidad sin precedentes y se entrelaza profundamente con las arterias de la economía global.
Una lógica clara de la “trumpnomics” ya se ha puesto en marcha de manera integral: su núcleo radica en remodelar la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal mediante presión sistemática y reestructuración de personal; así se crea un entorno financiero laxo que sirve al objetivo de supervivencia política de las elecciones de medio término; y finalmente, se transforma el impulso político en resultados concretos en los mercados financieros. Esta compleja pugna en torno a tasas de interés, votos y precios de activos está redefiniendo las reglas de funcionamiento de los mercados estadounidenses y globales.
I. Núcleo político
● Para Trump y el Partido Republicano, las elecciones de medio término de 2026 no son una simple prueba intermedia, sino una “batalla por la supervivencia” que determinará las bases de gobierno de los próximos dos años e incluso el destino político personal.
● La situación política actual representa un desafío severo para los republicanos. Los demócratas no solo tienen posibilidades de recuperar la Cámara de Representantes, sino que incluso podrían allanar el camino para futuras agendas políticas. Para evitar un estancamiento en el gobierno, Trump debe ganar estas elecciones.
● El núcleo de la elección girará en torno a la “crisis de asequibilidad” que más preocupa a los votantes, es decir, el problema del costo de vida bajo altos precios y altas tasas de interés. Trump ha hecho de la solución a esta crisis su promesa electoral más importante, y todas las herramientas políticas—especialmente la política monetaria—servirán a este fin.
II. Campo de batalla clave
Controlar la “llave” de la política monetaria es la herramienta más directa para aliviar la presión sobre la vida de la gente, estimular la economía a corto plazo y así ganar votos. Para lograr este objetivo, el gobierno de Trump ha lanzado una “ofensiva” sistemática y multinivel contra la Reserva Federal, con el objetivo de debilitar fundamentalmente su independencia.
● Presión pública y disuasión extrema: el propio presidente actúa continuamente como “comentarista jefe” y “supervisor de alta presión” de la política de la Reserva Federal.
Ha exigido públicamente en varias ocasiones recortes drásticos de tasas de interés, llegando incluso a publicar gráficos hechos a mano señalando que la “tasa razonable” debería ser del 1%.
La presión ha superado la crítica verbal y se ha intensificado hasta amenazas de destitución e investigaciones institucionales.
En julio de 2025, Trump realizó la primera visita formal de un presidente estadounidense a la Reserva Federal en casi 20 años, considerada ampliamente como una escalada dramática de presión. Además, su gobierno inició una auditoría de la Reserva Federal alegando “sobrecostos” en la remodelación del edificio, interpretado externamente como una búsqueda de justificación para destituir al presidente de la Fed, Jerome Powell.
● “Purgas” de personal y control de escaños: este es el paso más sustancial. El objetivo a largo plazo de Trump es colocar suficientes leales en el Consejo de Gobernadores de la Reserva Federal (de siete miembros) para formar una mayoría estable. Actualmente, avanza en dos frentes:
○ Cambio de presidente: el mandato de Powell como presidente termina en mayo de 2026. Kevin Hassett, director del Consejo Nacional Económico de la Casa Blanca, se ha convertido en el favorito para sucederle. Hassett, cercano asesor económico de Trump, ha pedido públicamente más recortes de tasas de interés.
○ Purgar a los disidentes: Trump y sus aliados están impulsando la destitución de Lisa Cook, gobernadora de la Fed nombrada por el expresidente Biden, y ya han presentado cargos. El objetivo es claro: si tiene éxito, Trump obtendría una oportunidad clave de nombramiento, logrando así una mayoría estable de 4 votos en el consejo.
● Influir en la futura cúpula decisoria: controlar la mayoría en el consejo tiene mucho más poder que un solo voto.
Según la ley, la reelección de los presidentes de los 12 bancos regionales de la Fed debe ser aprobada por el consejo, y sus mandatos expiran colectivamente a finales de febrero de 2026.
Un consejo dominado por aliados de Trump, en teoría, tendría la capacidad de decidir el destino de estos miembros clave con derecho a voto, cambiando así de manera duradera y profunda la composición y orientación política del máximo órgano decisorio de la Fed—el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
III. Lógica económica
Impulsada por objetivos políticos, la política económica de Estados Unidos en 2026 mostrará un alto grado de instrumentalización y ritmo, con la lógica central de caminar sobre la cuerda floja entre estimular la economía y contener la inflación.
● Ritmo fiscal de “estimulación anticipada, consecuencias postergadas”: para maximizar los beneficios económicos antes de las elecciones, el diseño de políticas tiende a adelantar medidas populares como recortes de impuestos y subsidios.
1. Por ejemplo, se está discutiendo un posible “dividendo arancelario” de 2.000 dólares para millones de familias.
2. Al mismo tiempo, decisiones difíciles como la reducción del déficit se posponen hasta después de las elecciones. Este diseño busca intercambiar sensación de bienestar a corto plazo por votos, aunque pueda sacrificar la salud fiscal a largo plazo.
● Ventana de “politización” de la política monetaria: el análisis de mercado coincide en que el segundo y tercer trimestre de 2026 serán la ventana clave para la acción política.
1. Para entonces, el mandato de Powell habrá terminado, un nuevo presidente podría asumir el cargo y, con las elecciones cerca, la Casa Blanca tendrá la máxima motivación política para impulsar recortes agresivos de tasas (por ejemplo, un recorte de 50 puntos básicos de una vez).
2. ING Bank predice que, bajo influencia política, la probabilidad de que la tasa de fondos federales caiga por debajo del 3% en 2026 está aumentando.
● Contradicciones políticas inevitables: esta lógica contiene conflictos fundamentales.
1. Por un lado, el gobierno exige recortes de tasas para estimular la economía;
2. Por otro, su política arancelaria sigue elevando los costos de importación y la inflación interna. Así, la Fed queda atrapada: recortar tasas puede avivar la inflación, pero mantenerlas altas conlleva críticas políticas. Esta contradicción hace que la economía oscile entre “estancamiento” e “inflación”, aumentando el riesgo de un retorno de la estanflación.
IV. Mapeo de mercado
El choque entre intenciones políticas y lógica económica está provocando reacciones complejas y profundas en los mercados financieros, dando lugar a la singular “Trump trade” y empujando los precios de los activos hacia un nuevo paradigma.
● El “doble motor” de las acciones estadounidenses y el consumo en “K”:
Las acciones estadounidenses oscilan entre dos narrativas. Las expectativas de relajación y la inversión en la industria de IA (como el “Proyecto Génesis”) impulsan al alza; mientras que la presión de costos por aranceles y la incertidumbre sobre el crecimiento económico ejercen presión a la baja.
Esta divergencia también se refleja en los fundamentos económicos: las clases de altos ingresos aumentan su riqueza por la subida bursátil y mantienen el consumo de lujo; las clases medias y bajas dependen de posibles subsidios fiscales (como el “dividendo arancelario”) para sostener el consumo. Si esta recuperación en “K” persiste, la sociedad se fragmentará aún más y la volatilidad económica se intensificará.
● El “dividendo político” y la función de “refugio institucional” de las criptomonedas: la política favorable de la administración Trump hacia las criptomonedas (como la firma de la “Ley Genius” y el establecimiento de reservas estratégicas de bitcoin) ha traído un “dividendo político” directo, eliminando la incertidumbre regulatoria y atrayendo grandes flujos de capital de empresas cotizadas como MicroStrategy y gestoras de activos tradicionales.
Más profundamente, los ataques a la independencia de la Fed han reforzado la narrativa de bitcoin como “refugio institucional”. Cuando la credibilidad del banco central y el valor a largo plazo del dinero fiduciario se ven cuestionados por la intervención política, los activos cripto descentralizados son vistos por algunos inversores como “activos duros” para cubrir riesgos del sistema financiero tradicional.
Esto ha impulsado, desde agosto de 2025, la convergencia entre bitcoin y las acciones estadounidenses (especialmente el Nasdaq), alcanzando ambos máximos históricos bajo expectativas de relajación.
● La sombra del “arma definitiva” en el mercado de bonos: si los recortes drásticos de tasas y la expansión fiscal disparan la deuda pública, el mercado podría exigir una mayor prima de riesgo, elevando así los rendimientos de los bonos a largo plazo. Ante esto, una Fed más sumisa podría recurrir al “arma definitiva”: reanudar la compra de activos o incluso implementar el control de la curva de rendimientos para bajar directamente las tasas a largo plazo.
Este escenario de “dominancia fiscal sobre la moneda” debilitaría notablemente al dólar y podría provocar una inflación aún más grave, aunque su efecto a corto plazo sería impulsar aún más los precios de las acciones y otros activos de riesgo.
V. Riesgo final: la caída de la independencia y el precio desconocido
La estrategia político-económica de Trump es, en esencia, una apuesta de alto riesgo cuyo coste potencial podría superar con creces los beneficios electorales a corto plazo.
El riesgo más central es el daño permanente a la independencia de la Reserva Federal. El valor de la independencia del banco central radica en su capacidad para ir más allá de los ciclos políticos y centrarse en la estabilidad de precios y financiera. La historia demuestra que cuando los gobiernos intervienen frecuentemente en la política monetaria por intereses políticos a corto plazo, es fácil que la inflación se descontrole y surjan crisis de estanflación. Actualmente, el mercado ya está revalorizando el “riesgo político”, reflejado en el deterioro de la confianza en el dólar y una mayor volatilidad en las tasas de interés a largo plazo.
En última instancia, las elecciones de medio término de 2026 serán un referéndum nacional sobre esta compleja estrategia. El mercado ya está negociando dos futuros: uno de prosperidad a corto plazo y auge de activos bajo una “gestión” política precisa; y otro de colapso de la confianza y desorden macroeconómico tras la erosión de las instituciones independientes. Sea cual sea el resultado, el poder político sobre la política monetaria y la fijación de precios en los mercados ha alcanzado un nivel no visto en décadas. Un nuevo ciclo global de mercados, profundamente agitado por los tuits de Washington y las órdenes ejecutivas, ya ha comenzado.
