El IPC es más bajo de lo esperado, entonces ¿por qué el mercado está reduciendo sus apuestas sobre recortes de tasas de interés?

Los datos publicados el miércoles mostraron que la tasa anual del IPC no ajustado de EE. UU. en julio fue del 2,9%, siendo la primera vez que se situó por debajo del 3,0% desde marzo de 2021, y fue menor de lo generalmente esperado; la tasa anual del IPC subyacente no ajustado fue del 3,2%, aún la tasa de crecimiento más baja desde principios de 2021, y la tasa mensual fue del 0,2%.

Tras la publicación del IPC de EE. UU., la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos en septiembre disminuyó ligeramente al 43,5%.

Algunos economistas creen que el mercado laboral debe deteriorarse significativamente antes de que la Reserva Federal pueda reducir las tasas de interés en 50 puntos básicos. Win Thin, jefe de estrategia de mercado global en BBH, dijo que es demasiado pronto para sacar conclusiones, pero la tendencia del mercado hasta ahora muestra que después de la publicación de los datos del PPI de EE. UU. de ayer, el mercado espera que los datos del IPC sean en general más bajos de lo esperado. Por lo tanto, para el mercado con expectativas dovish, los resultados de hoy son decepcionantes.

Gennadiy Goldberg, jefe de estrategia de tasas de interés de EE. UU. en TD Securities, dijo que lo sorprendente en el informe del IPC fue que los alquileres estaban acelerándose, y esa fue la razón por la cual la reacción del mercado fue algo decepcionante. Los datos de "alquiler equivalente del propietario" de junio alcanzaron el nivel más bajo desde 2021, pero el indicador se aceleró al 0,36% en julio. Aun así, esto es menor que la tasa de crecimiento que se ha visto generalmente en los últimos años. Dado que el indicador tiene un peso ligeramente menor en el PCE subyacente, significa que la medida de inflación preferida por la Fed será ligeramente inferior al IPC. Esto definitivamente hará que la Fed reduzca las tasas de interés en septiembre, pero no necesariamente aumenta la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos. Es probable que la Fed opte por ralentizar el primer recorte de tasas y luego considerar un recorte mayor.

Rusty Vanneman, director de inversiones de Orion, dijo que considerando los datos del IPC de hoy y los del PPI de ayer, así como las expectativas de inflación a corto plazo basadas en el mercado y en encuestas que han caído a mínimos de varios años, el recorte de tasas de la Fed en septiembre sigue siendo muy probable, pero el mercado cree que la inflación es un poco más complicada de lo que la Fed esperaba, por lo que se reevalúa la posibilidad de un recorte de 50 puntos básicos en septiembre.

Con la inflación por debajo del umbral psicológico del 3%, el enfoque de los inversores puede obviamente cambiar de la inflación al crecimiento económico y el empleo. Para Powell y sus colegas, un mayor debilitamiento del mercado laboral será más importante que unos datos del IPC "aceptables, pero no excelentes".

Los analistas creen que los datos del IPC tienen menos impacto, y la magnitud del recorte de tasas sigue estando más afectada por los datos de empleo. Jack Mcintyre, gerente de inversiones de Brandywine Global, dijo: "Los datos del IPC de EE. UU. son importantes, pero en términos de su impacto en el mercado, pueden ocupar el tercer lugar en la jerarquía de datos económicos, es decir, empleo, ventas minoristas e inflación, por lo que no es tan importante". Dijo: "Esto obviamente le da a la Fed espacio para recortar tasas, por lo que te dice que la inflación se está moviendo en la dirección correcta. Cuanto más tiempo la Fed no haga nada, más restrictiva será la política monetaria". Cree que los datos de inflación no pueden determinar la magnitud del recorte de tasas. La magnitud del recorte de tasas será determinada por estadísticas económicas orientadas al crecimiento, especialmente estadísticas laborales y de empleo.

Por supuesto, algunos analistas creen que la razón para un recorte de tasas de 50 puntos básicos en septiembre es obvia. Por ejemplo, Nigel Green, analista de deVere Group, dijo que la razón para un recorte de tasas agudo de 50 puntos básicos en septiembre es obvia porque es necesario enviar una señal fuerte de que la Reserva Federal se toma en serio guiar a la economía de EE. UU. lejos del borde de la recesión. Advertencia de riesgo y descargo de responsabilidad: El mercado es riesgoso y la inversión debe ser cautelosa.

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