A diez años de la fusión del siglo de Buffett, Kraft Heinz (KHC.US) estaría cerca de una escisión

Según Jinse Finance, la APP de Zhihui Finance informa que, de acuerdo con The Wall Street Journal, Kraft Heinz Company (KHC.US) está cerca de finalizar un plan de escisión, con la intención de dividir esta gran empresa estadounidense de alimentos y bebidas en dos entidades independientes, y el anuncio correspondiente podría publicarse la próxima semana.

Fuentes informaron que este gigante alimenticio planea separar su negocio de comestibles (que incluye productos como Kraft Mac & Cheese, Velveeta, Jell-O y Kool-Aid), entidad que estaría valorada en aproximadamente 20 mil millones de dólares; el resto del negocio se centrará en categorías de crecimiento más rápido como ketchup y salsas, formando una empresa independiente de menor tamaño.

Esta escisión es, en esencia, una “reversión” de la fusión realizada en 2015 entre Kraft Foods Group y H.J. Heinz Company, fusión que dio origen a la tercera mayor empresa de alimentos y bebidas de Estados Unidos.

La fusión de 2015 fue impulsada conjuntamente por Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, y 3G Capital. Según el acuerdo de entonces, los accionistas de Kraft poseían el 49% de la empresa fusionada y los de Heinz el 51%; además de las acciones de la nueva compañía, los accionistas de Kraft recibieron un dividendo especial en efectivo de 16,50 dólares por acción, monto cubierto íntegramente por los accionistas de Heinz (Berkshire Hathaway y 3G Capital) mediante aportes de capital. Al inicio de la fusión, los ingresos combinados de ambas empresas eran de aproximadamente 28 mil millones de dólares, cifra que posteriormente se redujo gradualmente a 6,35 mil millones de dólares.

Buffett declaró en ese momento: “Estoy muy complacido de participar en la fusión de estas dos excelentes empresas y sus marcas emblemáticas. Este es exactamente el tipo de operación que me gusta: unir dos instituciones de clase mundial para crear valor para los accionistas. Estoy lleno de expectativas sobre las oportunidades futuras de esta nueva empresa fusionada”.

Para impulsar las ganancias, la recién formada Kraft Heinz Company implementó de inmediato un plan de reducción de costos y emprendió una ola de adquisiciones, incluyendo el intento fallido en 2017 de adquirir Unilever (UL.US) por 143 mil millones de dólares.

Sin embargo, mientras la empresa se enfocaba en recortar costos y buscar adquisiciones, no supo percibir que los gustos de los consumidores se estaban orientando hacia opciones alimenticias más saludables. A medida que la demanda de productos como quesos procesados y salchichas disminuía, las ventas de la empresa se vieron presionadas, y finalmente tuvo que admitir que el valor de sus marcas Kraft y Oscar Mayer estaba muy por debajo de lo esperado, registrando una pérdida por deterioro de activos de 15 mil millones de dólares.

Además, el entonces CEO Bernardo Hess también reconoció el fracaso en la implementación del presupuesto base cero (es decir, justificar la razonabilidad de todos los gastos desde cero en cada ciclo presupuestario). En 2019, Hess afirmó: “Fuimos demasiado optimistas respecto al ahorro de costos, y esas expectativas finalmente no se cumplieron”.

En medio de una serie de dificultades, el precio de las acciones de Kraft Heinz continuó cayendo. Tras alcanzar su punto máximo en 2017, en los diez años posteriores a la fusión, el precio acumuló una caída del 61%, mientras que el índice S&P 500 subió un 237% en el mismo período.

Este desempeño obligó a Berkshire Hathaway a registrar nuevamente una pérdida por deterioro en su participación del 27,4% en Kraft Heinz, tras una reducción de valor de 3 mil millones de dólares en 2019, esta vez sumando otros 3,8 mil millones de dólares.

Debido al aumento de los costos de producción, la rentabilidad de Kraft Heinz también ha ido disminuyendo, y para 2025 ya se encuentra en pérdidas.

Sin prácticamente otras alternativas, la empresa ahora considera la escisión como una salida, aunque esta estrategia difícilmente salvará a esta empresa de alimentos y bebidas en apuros.

El analista Alan Galecki, de la plataforma de inversión Seeking Alpha, señaló: “No veo que la escisión pueda aportar ningún valor”, “Me preocupa que al final terminemos con dos empresas ‘débiles’”.

Otro equipo de analistas, TQP Research, añadió: “El plan de escisión propuesto exige que ambas entidades independientes logren un fuerte crecimiento de resultados, pero la evidencia empírica muestra que la escisión de Kraft Heinz difícilmente creará nuevo valor para los accionistas”.

Parece que Wall Street comparte una opinión similar. Desde que surgieron los rumores de la escisión el mes pasado, las acciones de Kraft Heinz solo han subido un 3%.