Análisis de AAVE Horizon: ¿Un mercado de billones por desbloquear, la pieza clave para la tokenización de RWA?

Título original: 《¿La pieza clave para la tokenización de RWA? AAVE Horizon desbloquea un mercado de trillones》

Autor original: dddd, Biteye

Mecanismo central de la plataforma Horizon

Arquitectura de la plataforma y principio de funcionamiento

Horizon, como un mercado de préstamos independiente, está construido sobre Aave Protocol v3.3 y se enfoca en la integración profunda de RWA. La plataforma permite a usuarios calificados utilizar RWA tokenizados (como fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro de EE.UU., fondos indexados o acciones individuales) como colateral para préstamos sobrecolateralizados, convirtiendo así activos financieros tradicionales en fuentes activas de liquidez DeFi. Hasta la fecha, el valor total de RWA en la blockchain supera los 26 billones de dólares, lo que marca un rápido desarrollo en la adopción institucional de la tokenización.

El diseño de la plataforma gira en torno a dos grupos de usuarios: inversores institucionales calificados pueden suministrar RWA como colateral y pedir prestables stablecoins, mientras que cualquier persona puede suministrar stablecoins para obtener rendimientos de los prestatarios institucionales. Esta estructura dual crea un ecosistema único que permite una integración fluida entre activos tradicionales y finanzas descentralizadas.

Problemas centrales que resuelve

Actualmente, los activos del mundo real tokenizados enfrentan un dilema fundamental. Aunque estos activos ofrecen a las instituciones exposición a activos tradicionales en la blockchain, en gran medida están aislados del ecosistema DeFi, lo que resulta en baja eficiencia de capital y la imposibilidad de ser utilizados como colateral, quedando efectivamente excluidos de los mercados de capital en la blockchain.

Horizon cambia esta situación al permitir que los RWA se utilicen directamente como colateral en DeFi. Los inversores institucionales pueden desbloquear liquidez en stablecoins sin necesidad de vender o redimir los activos tokenizados, convirtiendo los RWA en componentes productivos de las finanzas on-chain.

Detalles del proceso de préstamo

Mecanismo de préstamo: Las instituciones financieras o individuos pueden suministrar RWA tokenizados (como activos de Converge o xStocks) al mercado de Horizon. Cuando los tokens RWA se depositan como colateral, Horizon emite un aToken intransferible que representa la posición de colateral. Los usuarios pueden pedir prestables stablecoins según un porcentaje establecido del valor de su colateral, y cada tipo de colateral tiene su propio parámetro de Loan-To-Value (LTV).

Activos soportados: Los usuarios calificados de RWA pueden pedir prestables múltiples activos, incluyendo la stablecoin de Ripple (RLUSD), la stablecoin descentralizada de Aave (GHO), USDC y otras stablecoins comunes, así como otros activos como USDT o DAI. Estas stablecoins tienen múltiples casos de uso en el ecosistema DeFi, incluyendo mercados de préstamos, exchanges descentralizados (DEX) y otros protocolos para obtener rendimiento (APY), incrementando significativamente el retorno esperado.

Proceso de préstamo: No se requieren permisos para proveer stablecoins a Horizon. Los proveedores de liquidez de stablecoins (LP) pueden ganar rendimientos prestando sus activos; los usuarios suministran la stablecoin elegida al mercado y reciben un aToken que representa su depósito, el cual puede generar rendimientos y ser retirado en cualquier momento.

Socios estratégicos y apoyo ecológico

El éxito de Horizon depende de una sólida red de socios, incluyendo instituciones como Circle, Superstate, Centrifuge, Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck y WisdomTree.

En la fase de lanzamiento, Horizon admite múltiples opciones de colateral RWA de alta calidad. USYC de Circle ofrece a inversores calificados la oportunidad de obtener rendimientos en dólares invirtiendo en una cartera diversificada de bonos del Tesoro de EE.UU. de alta calidad y corto plazo. USTB y USCC de Superstate ofrecen oportunidades de rendimiento a inversores calificados a través de valores gubernamentales estadounidenses de corto plazo y estrategias de arbitraje cripto, respectivamente. JRTSY y JAAA de Centrifuge ofrecen exposición tokenizada y oportunidades de rendimiento en bonos del Tesoro de EE.UU. y certificados hipotecarios AAA.

Converge, como capa de liquidación entre finanzas tradicionales y dólares digitales, cuenta con el apoyo de Wormhole y Chainlink; xStocks permite la tokenización de fondos indexados S&P 500, acciones individuales como Apple/Nvidia y bonos del Tesoro de EE.UU., soportando operaciones en Solana y otras blockchains. Estos activos no solo son tokenizaciones 1:1, sino que también ofrecen ventajas de propiedad y composabilidad DeFi, permitiendo a los usuarios prestar, proveer liquidez (LP), intercambiar, entre otras operaciones.

Gestión de riesgos e innovación tecnológica

Marco de riesgos integral

Como principal proveedor de riesgos de Aave, Chaos Labs colabora con Aave Labs para construir la infraestructura de riesgos integral de Horizon, garantizando confiabilidad a nivel institucional y escalabilidad operativa. A diferencia de los activos nativos cripto, los RWA requieren gestionar situaciones complejas como cierres de mercado, coordinación de custodia y riesgos de redención.

Los Chaos Risk Oracles están integrados en la capa de gobernanza y ejecución de Horizon, permitiendo ajustar automáticamente parámetros como tasas de interés, LTV y umbrales de liquidación según condiciones de mercado en tiempo real. Estos oráculos monitorean continuamente la utilización, volatilidad y riesgo de redención, validando el NAV con benchmarks externos (como índices de Bloomberg y curvas de rendimiento de bonos del Tesoro) e implementando buffers dinámicos y lógica de liquidación basada en tiempo durante cierres de mercado.

El marco de riesgos incluye: simulaciones de agentes para modelar el comportamiento de usuarios, estrés del protocolo y escenarios extremos de redención; dashboards y alertas en tiempo real para rastrear la composición del colateral, actualizaciones de NAV, ventanas de acceso al mercado y períodos de bloqueo; modelado de escenarios de riesgo para predecir el desempeño de activos bajo estrés; y mecanismos de liquidación personalizados que consideran restricciones del emisor, demoras de custodia y acceso de liquidadores calificados.

Garantías de seguridad tecnológica

Horizon adopta múltiples medidas de protección para garantizar la seguridad de la plataforma. Los contratos inteligentes ejecutan operaciones determinísticas, sin lógica de matching, libros de órdenes ni mecanismos de cotización. La arquitectura non-custodial significa que los usuarios mantienen el control y Aave Labs no puede mover fondos. El aToken está diseñado para ser intransferible, respetando las restricciones de transferencia del emisor.

La plataforma también utiliza la tecnología SmartData de Chainlink, desplegando primero NAVLink para proporcionar un valor neto de activos preciso para colaterales RWA tokenizados y habilitar préstamos de stablecoins sobrecolateralizados en tiempo real dentro de un marco DeFi compliant. La precisión de precios está garantizada por RedStone, mientras que el perfil de riesgo es supervisado por entidades dedicadas.

Significado revolucionario para las finanzas tradicionales (TradFi)

Las instituciones financieras tradicionales suelen estar limitadas a entornos "sandbox", sin poder aprovechar plenamente las ventajas de DeFi, como oportunidades de riesgo ajustado de primer nivel y composabilidad. Horizon cambia esta situación, ofreciendo a TradFi una puerta de entrada a DeFi.

Mejora de la liquidez de activos y desbloqueo de oportunidades

Los activos institucionales tradicionales (como bonos del Tesoro o fondos de acciones) suelen ser estáticos y de liquidez limitada. Horizon permite a estas instituciones suministrar RWA tokenizados en la plataforma de Aave y luego prestar estos activos a cambio de stablecoins, sin necesidad de venderlos. Las instituciones pueden prestar RWA tokenizados para pedir prestables stablecoins y acceder al mercado DeFi de 167 billones de dólares, transformando activos tradicionales de tenencias estáticas a liquidez activa.

Los usuarios pueden, tras pedir prestables stablecoins, obtener APY más altos en múltiples protocolos, disfrutando de rendimientos muy superiores a los depósitos bancarios tradicionales o bonos. Este modelo ofrece a TradFi una utilización de capital más eficiente, reduce intermediarios (como transferencias bancarias y brokers) y disminuye costos.

Puenteando un mercado de trillones de dólares

Con la entrada de jugadores como BlackRock, Horizon conecta TradFi y DeFi, impulsando la tokenización de un mercado de trillones de dólares. La plataforma, mediante un diseño institucional (incluyendo gestión de riesgos por Chaos Labs), facilita la adopción de TradFi sin preocupaciones de cumplimiento o seguridad.

Impacto profundo en las finanzas descentralizadas (DeFi)

DeFi enfrenta desafíos como dificultad de acceso, cuestiones regulatorias, expansión de liquidez y problemas de reputación (por hacks y exploits). Horizon ayuda a resolver estos retos, impulsando la madurez y adopción masiva de DeFi.

Expansión de liquidez y maduración del ecosistema

Con una mayor adaptación regulatoria, nuevos primitivos de acceso y mejores métodos de monitoreo, DeFi está madurando. Horizon enriquece el pool de activos de DeFi introduciendo RWA, permitiendo a los usuarios depositar RWA y pedir prestables stablecoins, incrementando así el TVL general. Actualmente, el TVL de Aave en Ethereum ya alcanza los 5.9 billones de dólares, y el lanzamiento de Horizon ha elevado aún más esta cifra.

La plataforma mejora la liquidez general de DeFi y su reputación, atrayendo a más participantes tradicionales mediante gestión de riesgos a nivel institucional. Soporta múltiples casos de uso para stablecoins, mejora la eficiencia del capital en DeFi y atrae más fondos institucionales, potencialmente resolviendo el problema de fragmentación de liquidez.

Exploración de espacio de diseño innovador

Aave lidera en DeFi por su credibilidad y enfoque institucional, y Horizon es su extensión natural, promoviendo la integración profunda de RWA y DeFi. A diferencia de los préstamos DeFi tradicionales, Horizon está optimizado para las características únicas de los RWA, como cronogramas restringidos (por ejemplo, actualizaciones de NAV diarias o semanales, períodos de cierre de mercado), lo que exige que el protocolo gestione liquidez no 24/7.

Perspectivas futuras y significado de mercado

Horizon representa un nuevo espacio de diseño para RWA en DeFi, y se espera que se expanda a más blockchains y clases de activos. La infraestructura de riesgos de Chaos Labs garantiza su expansión confiable, mientras que socios como Converge y xStocks impulsarán más innovación.

En general, Horizon marca la convergencia de TradFi y DeFi, desbloqueando potencialmente oportunidades de trillones de dólares y mejorando la seguridad del protocolo mediante automatización y monitoreo en tiempo real. Para inversores institucionales, Horizon ofrece una eficiencia de capital sin precedentes; para usuarios DeFi, Horizon abre nuevas vías para interactuar con prestatarios institucionales, creando una verdadera situación de win-win y promoviendo el desarrollo del ecosistema hacia una mayor madurez e inclusión.