El mundo cripto no se está volviendo más maduro, sino que está aumentando su entropía de manera desordenada.

La dura verdad del mercado es que quizás estamos creando un agujero negro de liquidez, no una flywheel.

Escrito por: jawor

Traducción: AididiaoJP, Foresight News

Cuando las personas se enfrentan a demasiadas opciones, en realidad terminan teniendo menos. En un famoso estudio, una mesa con 24 tipos de mermelada atrajo a una multitud, pero casi nadie compró. ¿Y cuando las opciones se redujeron a seis? Las ventas se dispararon.

Una paradoja compleja.

Ahora apliquemos esta paradoja a las criptomonedas. Tenemos más de 20.000 tokens listados, y si contamos todos los experimentos, rug pulls, memes y sidechains abandonadas, el total podría llegar a 50 millones. Es una locura: el casino no solo está abierto, sino que es infinito. Mesas de apuestas infinitas, tokens infinitos, consumo infinito de recursos.

¿El resultado? Nadie sabe en qué apostar.

Los minoristas no tienen ninguna oportunidad, la experiencia de usuario de las wallets es un campo minado. Hacés un bridge entre cadenas, pagás comisiones, te olvidás de revocar permisos y terminás con diez tokens muertos en la mano. La mayoría de los nuevos usuarios se van en menos de 90 días. Es cruel, pero no sorprende. Hicimos esto difícil a propósito, no para proteger valor, sino para perseguirlo.

El problema más profundo es que las criptomonedas ya no se sienten genuinas. Hablamos de descentralización y libertad financiera, pero cada semana hay un nuevo Trump token, un nuevo pump and dump interno, otro rug pull liderado por influencers. Todo esto mientras la liquidez se fragmenta, las narrativas se canibalizan y la atención se vuelve cada vez más escasa.

Esto no es maduración del mercado, es entropía desordenada en aumento.

La liquidez ahora es una broma

Incluso cuando entra capital, ya no impulsa el mercado como antes. ¿Por qué? Porque los fondos se dispersan entre miles de tokens. Todos quieren la "temporada de altcoins", pero ya no hay espacio. Es como intentar inflar 1000 globos de una sola vez, claramente imposible.

Tomemos Axiom como ejemplo, tiene tecnología impresionante, pero no crea nueva liquidez, solo absorbe el capital de los usuarios sin reinyectarlo al mercado. O mirá esas ventas OTC que diluyen la oferta pero solo aparecen en los libros cuando los insiders deciden vender.

Estamos construyendo agujeros negros de liquidez, no flywheels.

Cuando el agua se drena de la pileta más rápido de lo que se llena, no solo obtenés precios estancados, también manipulación de mercado.

Manipular se volvió barato. Juegos de TWAP, exploits de oráculos, volumen falso, todo es fácil. La gobernanza se volvió un chiste. La participación en votaciones cae, las ballenas se quedan con todo, los atacantes Sybil farmean con 30 wallets y nadie se da cuenta.

No es solo un problema de usuarios, los builders también lo sienten.

Los equipos queman millones de dólares lanzando "la próxima capa uno", pero sin product-market fit. Los proyectos persiguen los mismos conceptos básicos, solo que con pequeñas diferencias. La composabilidad se rompe porque todos optimizan para el valor del token, no para la estabilidad del protocolo. La infraestructura variable mata la innovación.

Los componentes básicos de DeFi solían ser inmutables, algo en lo que otros builders podían confiar. Ahora la mayoría de los protocolos son actualizables, priorizando ingresos a corto plazo sobre la confiabilidad.

Esto genera un efecto dominó:

• Los builders no pueden construir de forma segura sobre la infraestructura
• La liquidez se aísla
• Los protocolos se convierten en feudos aislados

Rompimos el set de legos del dinero, ahora jugamos con ladrillos sueltos.

Esto no es sostenible

La mayoría de estos tokens nunca deberían haber existido. Pero en cripto, sin permisos = inevitable. Cualquiera puede lanzar cualquier cosa. No podés detenerlo.

Pero quizás podamos moldear el entorno.

Los exchanges centralizados siguen actuando como plataformas neutrales en valor. Eliminan tokens cuando el volumen cae, no cuando el equipo desaparece o el ecosistema se pudre, eso debe cambiar. Iniciativas como el marco de transparencia de tokens de @blockworksres son un comienzo, pero imaginá si existieran varias agencias de calificación de tokens y su puntaje promedio influyera en las decisiones de listado/delisting de los exchanges centralizados.

Eso no es censura, es curaduría, y es urgentemente necesario.

El dinero de VC se está agotando, los proyectos medianos ya no consiguen rondas de financiación fácilmente. El segundo trimestre de 2025 marcó un récord en fusiones y adquisiciones. Coinbase compró Deribit y Echo. Stripe adquirió Bridge. Estamos hablando de transacciones por decenas de billones. ¿Por qué? Porque hay demasiadas piezas móviles y muy poca utilidad.

No es ruido, es consolidación.

¿Demasiados proyectos persiguiendo la misma idea? Se fusionan.

¿Demasiados tokens diluyendo la narrativa? Se eliminan.

¿Demasiadas cadenas sin atractivo? Quiebran.

Menos ruido, más señal.

Construyamos algo en lo que valga la pena creer

Cripto necesita volver a tener convicción, no memes, no esperanza, no otro token bloqueado en preventa con una valuación totalmente diluida de 300 millones de dólares.

La convicción no viene de tener más, viene de la claridad, de una superficie más pequeña pero realmente efectiva. De protocolos que se preocupan más por el producto que por el pump.

Pero podemos construir filtros, no firewalls.

Podemos:

• Exigir mayor transparencia a los emisores de tokens
• Impulsar a los exchanges a eliminar tokens por integridad, no solo por ingresos
• Crear incentivos para que los protocolos vuelvan a ser composables
• Recompensar a los builders que lanzan productos reales y no solo narrativas
• Favorecer menos apuestas, pero de mayor convicción, en vez de infinitos "rotaciones repetidas"

El futuro no está en lanzar el próximo casino de altcoins, sino en crear sistemas en los que la gente confíe y quiera quedarse más de 90 días.

El bull market volverá, siempre lo hace.

Pero la próxima vez, no desperdiciemos en otros 30 millones de tokens que nadie necesita.