Accionistas de Tesla aprueban el salario millonario de Musk, el modelo de gestión de la era de los líderes fuertes llama la atención

Autor: 牛斯克, Deep Tide TechFlow

Título original: Musk apuesta un billón de dólares, el mundo entra en la era de los hombres fuertes

En la madrugada del 7 de noviembre, los accionistas de Tesla emitieron un voto sin precedentes: más del 75% aprobó el plan de compensación de Elon Musk, que asciende a un total de 1 billón de dólares.

Tras anunciarse el resultado de la votación, estalló una ovación en el lugar, y los accionistas de Tesla corearon el nombre de Musk en voz alta.

Si este acuerdo de compensación se cumple en su totalidad, Musk pasará de ser la persona más rica del mundo a convertirse en el primer "trillonario" del planeta.

Rumbo a una capitalización de mercado de 8.5 billones de dólares

¿Cómo puede Musk obtener una compensación de un billón de dólares?

Según documentos públicos, el plan de incentivos de Musk se divide en 12 etapas, cada una con objetivos claros de capitalización de mercado y de gestión.

El objetivo de capitalización de mercado parte de 2 billones de dólares y llega hasta 8.5 billones de dólares. Por cada etapa completada, Musk recibirá aproximadamente 35.31 millones de acciones. Al completar todas las etapas, su participación accionaria podría aumentar del 15% actual al 25%.

Por supuesto, no basta con que la capitalización de mercado alcance brevemente el objetivo; debe mantenerse al menos durante 6 meses para desbloquear la etapa correspondiente.

Además de los requisitos de capitalización, cada etapa tiene también objetivos operativos específicos.

Por ejemplo, en la primera etapa se debe cumplir uno de los 12 hitos operativos; en la tercera etapa, se deben cumplir tres de esos 12 hitos.

Los doce hitos operativos:

1. EBITDA ajustado: 50 mil millones de dólares

2. EBITDA ajustado: 80 mil millones de dólares

3. EBITDA ajustado: 130 mil millones de dólares

4. EBITDA ajustado: 210 mil millones de dólares

5. EBITDA ajustado: 300 mil millones de dólares

6. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

7. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

8. EBITDA ajustado: 400 mil millones de dólares

9. Entrega acumulada de vehículos: 20 millones de unidades

10. Usuarios de FSD: 10 millones

11. Robotaxis: 1 millón de taxis autónomos

12. Robots humanoides: entrega acumulada de 1 millón de robots

Estos objetivos deben cumplirse en un plazo de diez años, y algunos requieren mantenerse durante un tiempo determinado para ser válidos.

Según estos requisitos, si Tesla logra en los próximos años un EBITDA ajustado de 130 mil millones de dólares en un año y una capitalización de mercado de 3 billones de dólares, se desbloquearán las recompensas de la primera a la tercera etapa, otorgando un total de acciones valoradas en 105 millones de dólares. Esto se debe a que un EBITDA de 130 mil millones de dólares implica que la empresa ha alcanzado tres hitos operativos (EBITDA ajustado de 50, 80 y 130 mil millones de dólares).

¿Es posible lograrlo?

En los nueve meses hasta septiembre de 2025, Tesla obtuvo un beneficio neto de 2.9 mil millones de dólares y un EBITDA ajustado de 10.8 mil millones de dólares. Se prevé que el EBITDA ajustado de 2025 sea de 14.4 mil millones de dólares.

Según este ritmo, Tesla tendría que crecer a una tasa compuesta anual del 51% para alcanzar 400 mil millones de dólares en 2033 y mantenerlo durante dos años más.

Esto implica que las ventas deben saltar de 93 mil millones de dólares a 2.5 billones de dólares, algo casi imposible desde la perspectiva del flujo de caja.

Pero la valoración de Tesla nunca ha sido el resultado de un modelo de flujo de caja, sino el producto de un "apalancamiento narrativo": si la historia es lo suficientemente fuerte, el mercado le dará una prima.

La narrativa impulsa el precio al alza, y el precio a su vez valida la narrativa.

Las altas expectativas y la confianza en la valoración de Tesla siempre se han basado en la "opcionalidad": cualquier línea de negocio secundaria (IA, robótica, energía) podría convertirse en un nuevo motor de crecimiento.

Por eso, el verdadero significado de este plan de incentivos quizá no esté en la cantidad del bono, sino en que ata la dirección estratégica de Musk para los próximos diez años:

Tesla debe lograr avances integrales en IA, energía, conducción autónoma y manufactura para que este "experimento económico de visión" se haga realidad.

Desde esta perspectiva, el objetivo de capitalización de mercado de Tesla es, de hecho, la parte más fácil del plan.

La era de los hombres fuertes

En esta votación, Musk obtuvo mucho más que un incentivo financiero.

Si el plan se cumple en su totalidad, su participación accionaria aumentará del 15% al 25%, lo que significa una mayor concentración del poder de gobierno.

La confianza del mercado de capitales en Musk es casi religiosa.

Más del 75% de los accionistas eligieron apoyar este plan, aunque eso diluya su propia participación y debilite el contrapeso del directorio, están dispuestos a dejar que Musk siga liderando el destino de Tesla.

Así, Tesla pasa de ser una empresa pública tradicional a convertirse aún más en una "plataforma narrativa" centrada en su fundador, donde la valoración, la estrategia, la marca y el ritmo tecnológico están atados a la voluntad de una sola persona.

Fenómenos similares están ocurriendo en diferentes industrias: el mundo está entrando en la era de los hombres fuertes.

En el campo de la IA, empresas como OpenAI y Anthropic refuerzan el dominio a largo plazo de sus fundadores a través de mecanismos de acciones y votación;

En el mundo de las criptomonedas, muchos protocolos también se sostienen en torno a "fundadores clave + narrativa del token".

Los fundadores aportan la historia y la dirección, el capital aporta recursos y tiempo, y el poder de gobierno se cede conscientemente a cambio de la continuidad y expansión de la narrativa.

La esencia de la era de los hombres fuertes es una cesión colectiva y voluntaria.

Inversores, empleados, reguladores e incluso la sociedad, todos, en nombre del "crecimiento" y la "innovación", están devolviendo más poder a unos pocos.

Algo que Web3 debería aprender

El incentivo accionario de Tesla también puede considerarse un experimento de Tokenomics.

En el mundo cripto, muchos proyectos liberan grandes cantidades de tokens al equipo y fundadores de una sola vez tras el evento de generación de tokens (TGE).

La narrativa va primero y el cumplimiento viene después, lo que se ha convertido en un defecto estructural común: los equipos suelen poder hacer efectivo anticipadamente tras contar una historia lo suficientemente grandiosa, mientras que la ejecución, el producto y las ganancias se posponen.

Este modelo de "cobrar primero y construir después" puede atraer capital especulativo a corto plazo, pero difícilmente sostiene la innovación y la confianza a largo plazo.

En comparación, el plan de compensación de Tesla se asemeja más a un modelo de incentivos estructurados a largo plazo.

El incentivo accionario no se otorga al principio, sino que solo se desbloquea cuando la capitalización de mercado alcanza ciertos rangos y se mantiene durante un tiempo; además, la recompensa debe estar vinculada a resultados concretos, como ingresos, ganancias, usuarios o implementación de productos, todos indicadores cuantificables; y finalmente, la decisión recae en los accionistas.

Si los fundadores y el equipo quieren obtener grandes recompensas, deben impulsar continuamente el crecimiento de la capitalización de mercado, el flujo de caja y el producto.

Si la industria cripto pudiera adoptar una estructura similar, donde la liberación de incentivos en tokens se active en sincronía con el desempeño de la capitalización de mercado y los resultados del producto, tal vez se podrían filtrar los proyectos que realmente generan flujo de caja y valor de uso.

Así, Web3 pasaría de "contar historias" a realmente "cumplir con los productos".

Aunque, si fuera así, me pregunto, ¿cuántos seguirían emprendiendo en Web3?